贵金属连续反弹
2022年08月03日 07:16
来源: 期货日报
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【贵金属连续反弹】周二,黄金价格走高,现货黄金一度上涨0.82%至每盎司1786.58美元,为四周高位。

  周二,黄金价格走高,现货黄金一度上涨0.82%至每盎司1786.58美元,为四周高位。

  7月中旬,强劲的6月就业报告以及继续攀升的美国6月CPI一度令市场消化美联储7月大幅加息的预期,在此背景下美元持续走高,叠加市场关于全球经济衰退担忧的进一步升级,黄金遭遇货币政策提速预期和商品价格普跌的双重压力,价格探至低点,白银同步走低。而随着美联储7月加息落地和二季度美国经济数据的明显降温,近期贵金属出现明显反弹。上期所白银主力合约自低位回升超过12%,黄金主力合约回升也超过5%。

  申银万国期货分析师林新杰认为,贵金属反弹主要驱动来自于美联储7月加息落地后鲍威尔对于“加息步伐可能在某个时候放缓”的表态、美国经济数据表现疲弱以及近期地缘政治风险的扰动。

  “7月21日,欧央行宣布加息50个基点,超出此前市场预期,使得欧央行隔夜存款基准利率回到0,脱离了维持近8年的负利率环境,有利于欧元资本的回流,一定程度上可以支撑欧元,同时削弱美元指数。”浙商期货研究中心宏观研究员郑弘解释称。

  此外,7月28日,美国公布了二季度GDP数据,连续第二个季度下降,美国经济陷入技术性衰退。同日美联储如期加息75基点,且鲍威尔会后表态偏鸽,暗示未来或放缓加息预期。“美债实际利率受此影响明显下滑,美元指数支撑也再度减弱。两方面因素叠加贵金属此前处于低位,使其存在反弹需求。”郑弘表示。

  在林新杰看来,考虑到加息最为激进的时期可能已经过去,交易逻辑在三季度将由紧缩提速导致衰退担忧过渡至何时结束本轮加息周期,黄金走势或逐步转强。林新杰向记者介绍说,当前美国联邦基金利率对于年底和明年年中的政策利率预期已经出现倒挂,即利率市场认为明年上半年会再度降息,这比当前美联储所传达的政策路径要更加鸽派。

  “目前在加息周期之中,短期来看,市场对于美联储边际鸽派的计价或过于迅速,不排除近期美联储官员们的讲话会对鸽派预期进行打压。”林新杰表示,且本周五还将有7月非农报告出炉,就业市场若延续强劲表现,将淡化近期经济数据疲弱的影响。在他看来,未来黄金走强需要看到通胀更明显的受控迹象以及劳动力市场的降温,与此同时,地缘政治风险短期内的定价可能存在一定程度溢价,贵金属在连续反弹后或再度转入盘整。

  郑弘表示,从美债实际利率方面来看,美联储观察工具显示美联储9月、11月、12月将分别加息50、25、25个基点,相比上半年加息预期明显放缓。他认为,这一预期回落将使美债利率以及美债实际利率出现回落,短期利好贵金属出现修复行情,但长期来看,美联储仍在加息周期,利率下行空间有限。同时,美元指数在欧元升值预期下受到打压,且美国经济即将陷入衰退,也会削弱美元资产的吸引力。“整体来看,下半年贵金属或以振荡行情为主,短期由于预期边际改变或出现估值修复行情。”郑弘总结说。

(文章来源:期货日报)

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