市场处于季节性淡季 LLDPE需求依旧疲软
2022年07月14日 08:54
来源: 期货日报
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  受累于国内外原油期价高位回落,LLDPE成本逻辑崩塌。同时,持续亏损的油制LLDPE生产企业没有进一步减产的迹象,市场供应压力依然不减。原本寄希望于上海解封后,下游需求能有阶段性回升,但下游备货行为仅持续了一周多的时间,目前仍是LLDPE的季节性淡季。在偏空氛围下,近期国内LLDPE期货2209合约呈现单边下行走势,期价一度回落至7880元/吨。笔者预计,后市LLDPE期价仍将延续下跌态势。

  成本支撑坍塌

  为抑制通胀,各国不断采取加息措施,尤其是美国CPI创近40年来的新高后,美联储不得不加快收紧流动性步伐,在6月加息75个基点后,预计7月27日还将继续加息75个基点。收紧的货币政策带来美元强势格局。可以看到,本周美元指数突破108点,创下近20年来的新高。而美元指数与原油存在高度负相关关系,由此对国际油价形成不利冲击。

  与此同时,美国两年期国债收益率一度超过十年期国债收益率,这使得市场担忧经济衰退情绪加剧。国际货币基金组织在7月初称,将在未来几周内下调其对2022年全球经济增长3.6%的预测,这已经是今年以来的第三次下调。受全球经济衰退逻辑主导,6月中旬以来,国际油价从高位不断下跌。在成本逻辑坍塌的背景下,LLDPE期价自然水降船低。

  需求依旧疲软

  实际上,由于市场担忧全球经济衰退,包括黑色金属、有色金属、能源化工在内的工业品均呈现偏弱态势。相关机构发布的工业品指数从6月8日的4163.74点跌至7月12日的3466.13点,跌幅达16.75%,期价更是不断创出年内新低。另外,由于LLDPE油制工艺占比较多,LLDPE期价较PP期价表现更弱。PP期货2209合约与LLDPE期货2209合约价差,从6月9日的-180元/吨涨至7月12日的13元/吨。

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图为全国LLDPE平均开工率

  6月,市场原本预期被疫情压制的需求能有阶段性回升,但下游备货行为仅持续了一周多的时间。基差走弱,下游需求表现很快陷入疲软,备货十分谨慎。目前,农膜依然处于生产淡季,棚膜企业仅有少量预售单,季节性需求回升暂未到来。同时,包装膜海外订单不佳,开工率环比下滑至61.7%,处于历年同期低位。由于市场担忧全球经济衰退,市场消费信心不足,加之夏季高温,地方政府对高耗电企业也会有所限制,下游需求偏弱格局暂难改观。截至7月12日,石化早库环比持平于76.5万吨,处于历年同期偏高位置,较去年同期多4.5万吨,而港口库存处于中等水平。

  暂无新增产能

  6月8日,茂名石化原料罐着火,涉及93万吨/年的PE装置停车。6月18日,上海石化乙二醇装置发生火情,涉及45万吨/年的PE装置停车。加上独山子石化全密度、大庆石化老LDPE等装置停车,目前PE开工率在82%左右,处于历史低位。线性生产比例在36.1%,处于中性略偏高位置。据相关机构统计,7月,中安联合35万吨/年装置、延长中煤30万吨/年低压装置、30万吨/年全密度装置、30万吨高压装置等有检修计划,预计7月检修损失量在34.35万吨,较6月增加0.49%。近期,暂无新增产能投产,进口利润回落,供应端压力略有减弱。

  综上所述,市场担忧全球经济衰退,LLDPE依然处于季节性淡季,下游备货谨慎。石化库存位于历年同期高位,加上原油高位回落,预计后期LLDPE将延续下跌态势。

(文章来源:期货日报)

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