分析人士:尿素估值存在下修空间
2022年07月01日 07:57
来源: 期货日报
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  近日,尿素走出独立下跌行情。市场人士表示,前期尿素市场下跌究其原因在于需求转弱预期,加之宏观层面美联储加息引发商品市场普遍回落。

  招商期货化工分析师谭洋告诉记者,随着夏管肥陆续进入市场,以及上游生产端仍维持着较高开工负荷,短期市场供应十分充裕。而下游市场,三季度正值夏季肥扫尾末段,终端用肥采购需求大幅下行的概率较高,整体来看,供需面带来的利空正逐步释放。

  “自6月初开始,乌兰大化尿素装置生产进入稳定期,加上今年能耗双控、环保限产影响下降,6月尿素企业开工率偏高。”冠通期货化工分析师严森胜称,从近期生产状况来看,尿素日产量基本稳定在16.8万—17.2万吨,预计6月日产量同比增加30万吨左右。而尿素农需消费主要在上半年,同时今年有夏管肥储备因素,高日产对价格的负面影响并未显现。目前农需已经走弱,工业需求也无明显回升,日产量若继续维持现状,则会给行情带来较大压力。

  据格林大华期货能化分析师吴志桥介绍,4月以来,海外尿素价格持续高位回落,据统计,今年4月FOB波罗的海小颗粒散装小颗粒尿素平均价格为747美元/吨,6月下降至466美元/吨,跌幅高达37.6%;4月CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格为880美元/吨,6月下降至585美元/吨,跌幅为33.5%;4月FOB中国散装小颗粒尿素平均价格为744美元/吨,6月下降至585美元/吨,跌幅为21.3%。相比国内价格,之前套利空间被严重压缩,反映到近期港口库存呈现出连续下降的。

  “尿素库存一度是上半年的核心矛盾,今年春耕启动后,国内企业库存持续下降。低库存状态下,工厂挺价,出厂价格不断走高。”严森胜表示,最新数据显示,尿素企业库存总量为29.67万吨,较上期增加3.20万吨。相对于目前17万吨日产量来说并不算高,但企业预收减少,不排除企业库存继续保持增长态势。他分析称,尿素高价来源于成本抬升和企业利润扩张。其中,企业高利润则是对货源紧张程度的反馈。据测算,尿素企业生产利润在750元/吨左右,处于历史高位水平。如今库存连续三周回升,已经验证了需求端的下滑,后续若尿素价格继续回落,将逐步压缩工厂生产利润。

  “高日产和出口减少增加国内供应,盘面已有明显反馈。本周尿素再度下跌,则是对政策层面的担忧。从基差走势来看,7月过后,基差大概率趋于收敛。市场呈高供应、深贴水格局,但实际库存总量并不高。预计尿素本轮下跌到2600元/吨附近后,会进入短期振荡行情。”严森胜说。

  吴志桥认为,现阶段尿素日产维持高位波动,国内外尿素价差持续收窄后出口放缓。7月农需旺季渐入尾声,工业需求难有大幅度提升空间,后续关注出口政策方面的变化。受此影响,供需转弱后,尿素期价承压运行,重点关注现货成交情况和基差修复行情,单边建议观望或区间操作为宜,严格设置止损。

  在谭洋看来,施肥高峰过后,高供应弱需求共振,将使供需平衡表在三季度大幅走弱,市场大概率步入季节性累库周期,2209合约估值仍有下修空间。

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报 责任编辑:427
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