沥青 供应偏少推动现货去库
2022年06月23日 07:23
作者: 陈志翔
来源: 期货日报
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  在低利润、低需求下,沥青供应整体维持低位。目前北方需求相对平稳,而南方梅雨季节抑制沥青需求释放。虽然需求整体较弱,但供应偏少推动沥青现货端库存持续去化。

  炼厂排产积极性低

  今年年初以来,国际原油价格持续上行,而沥青供需面表现疲软。沥青现货价格虽然跟随成本抬升,但整体涨幅不及原油。这使得沥青炼厂利润持续走跌,并在3月底跌至-900元/吨左右的历史最低水平,上半年炼厂沥青生产基本处于亏损状态。相关数据显示,6月中旬,山东地炼加工稀释沥青综合生产利润达到-350元/吨,与前期相比已经明显回升。从相对利润水平来看,今年以来,国内柴油相对沥青价格持续偏高,远高于历史同期水平,这在一定程度上抑制了炼厂排产沥青的积极性。

  在低利润背景下,国内炼厂生产积极性普遍不高,沥青供应整体偏低。截至6月底,国内沥青炼厂开工率约为40%,虽然较前期有所回升,但仍低于历史同期水平。从产量来看,1—5月,国内沥青产量累计达到886万吨,同比下降31%。从排产来看,6月,国内沥青总计划排产量为209万吨,同比下降66万吨。从下半年来看,在国内疫情整体好转以及沥青需求较上半年改善的预期下,沥青供应有望逐步回升。从季节性角度来看,8月、9月产量提升会比较明显,但若成品油端利润持续好于沥青端利润,那沥青供应仍会受到压制。

  部分公路施工延期

  道路沥青消费是沥青需求的主要流向,目前道路沥青消费占沥青消费总量的75%。今年上半年,在春节因素以及疫情影响下,国内终端公路项目施工受到明显制约,进而打击沥青消费。4月下旬以来,随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施放松,终端公路项目施工有所恢复,沥青消费逐渐回暖。不过,沥青绝对价格持续走高并升至历史高位,令部分公路项目施工延期,一定程度上抑制了沥青终端消费的释放。因此,上半年沥青消费整体表现低迷。

  从下半年来看,7—8月南方仍是梅雨季节,公路项目施工会继续受到影响。8月下旬至11月,南方和北方地区天气对公路项目施工有利。在国内疫情整体可控的前提下,公路项目预计会集中开工,沥青消费将进入高峰时期。整体来看,预计下半年沥青消费将明显好于上半年。

  防水沥青受到打压

  近几年,国内沥青防水需求快速增长,需求占比也在逐步提升。目前,国内沥青防水需求在沥青总需求中的占比达到20%。2021年,沥青和改性沥青防水卷材累计产量达到29.6亿平方米,同比增长18%。防水卷材主要用于建筑物墙体、屋面、公路等领域,起到防渗漏的作用。因此,防水卷材需求与房地产市场的发展有直接关系,而房地产市场的发展又与城镇化进程息息相关,目前我国城镇化发展已经过了最快阶段,为国内房地产市场及防水行业发展带来了挑战。1—5月,国内房地产开发投资完成额累计同比下降4%,而房屋新开工面积累计同比下降30.6%,这在一定程度上抑制了防水卷材需求,进而打压沥青的需求。

  社会库存持续走低

  今年年初以来,由于需求疲软,炼厂库存持续累积。不过,4月中下旬以来,由于供应持续处在低位,在需求好转带动下,终端补货需求有所提升,炼厂及社会库存走低。

  据统计,截至6月中旬,国内沥青库存连续两个月下降,总库存降至127万吨,较4月中旬下降约50万吨。其中,炼厂库存降至72万吨,较4月中旬下降近30万吨,社会库存降至55万吨,较4月中旬下降约18万吨。从当前来看,虽然沥青消费相对低迷,但由于供应水平较低,沥青库存预计维持低位。若后期沥青供应出现回升,在需求持稳的背景下,现货端存在累库预期。(作者单位:金石期货)

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报 责任编辑:22
原标题:沥青 供应偏少推动现货去库
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