南美天气忧虑升温 豆粕何去何从?
2021年12月19日 08:46
来源: 期货日报
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  近期,豆粕表现偏强。市场人士表示,近期豆粕市场的强势驱动来自于美豆成本、需求驱动及油脂的跷跷板作用。

  国海良时期货油脂油料研究员王晨希告诉期货日报记者,目前美豆仍处于季节性出口旺季,加之南美部分地区偏干,推动美豆短期价格偏强,为豆粕提供成本支撑。同时,美盘豆粕出口需求良好,美豆压榨利润处于同期偏高区域。

  “从成本端来看,美豆受巴西天气影响,走势相对偏强。据气象模型显示,巴西全境土壤墒情良好,主产区土壤含水量明显高于去年及过去几年平均水平,主要因北方片区过墒所致。而南部地区受拉尼娜影响,南里奥格兰德州、巴拉纳州以及南马州土壤相对偏干。”银河期货粕类分析师陈界正表示,根据气象模型预测结果来看,未来两周上述地区降雨量仍然偏低,作物生长承压,巴纳拉地区近期作物优良率也下调至71%左右(前一周为83%,去年同期75%)。而阿根廷主产区更加干燥,这也为美豆盘面注入一定的天气升水。

  事实上,除巴西地区降雨低于均值外,阿根廷北部地区降雨也低于正常水平。王晨希表示,截至12月15日,阿根廷大豆仅种植了64.7%。需要注意的是,目前巴西大豆仍处于生长早期阶段,降雨偏少对大豆生长有一定不良影响,但尚不能决定最终单产,注入过多天气升水风险过高。与此同时,美豆出口进度也仍慢于去年同期水准,因此,他认为对美豆反弹不应过度乐观。

  值得一提的是,受天气影响的同时,巴西豆农惜售情绪也出现上升。格林大华期货高级分析师刘锦表示,截至12月10日,2021/2022作季巴西大豆售卖率仅有24%,去年同期在60%以上,这样就需要依赖更多的美豆出口。受到干旱炒作预期和巴西惜售情绪的带动,美豆期价走势强劲。截至12月17日,CFTC豆粕非商业净多持仓增加18786手,这也进一步推升外盘豆粕期价上涨。

  “虽然巴西大豆预售低于5年均值水平,但国内外需求强劲,压榨利润再创新高,市场买需活跃,支撑巴西贴水走强。巴西3—7月船期贴水普遍上涨,短期对美豆市场及豆粕成本端形成较大支撑。”陈界正补充说。

  国内方面,豆粕市场仍然是强现实、弱预期,期现价差开始稳步回归。陈界正表示,在到港量不及预期影响下,油厂开机率继续迎来最近几周低点,且绝对库存偏低,实际供应仍然比较紧张。但从预期角度看,延期大豆逐步到港,且下游饲料企业库存水平偏高,短期市场供需矛盾仍然不明显。虽然年末有一定备货动力,但国内供需方面变动并不明显,因此预计明年1月底前国内豆粕库存仍将维持低位运行。

  陈界正认为,巴西天气将决定未来一段时间豆粕单边走势,各咨询机构对巴西产量调整存在分歧,abiove上调,AgRural在下调,但幅度均不算太大。随着转基因技术提高,巴西大豆抗逆性能表现良好,随着巴西生柴添加从原先的13%下调至10%,国内需求也缺乏走强预期,整体来看只要不出现太大幅度减产,预计明年3—8月巴西大豆仍将维持较高的出口态势,豆粕上行压力仍然较大。

  在王晨希看来,短期市场供应偏紧,而需求目前处于节前集中备货阶段,现货处于阶段性强势。在需求支撑下,期现市场共振共同推升价格。而国内现货支撑伴随时间推移,备货将逐步放缓,供需两端支撑将有所减弱。操作上,他建议转为振荡思路,前期多单可考虑逐步兑现。

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报 责任编辑:99
原标题:南美天气忧虑升温,豆粕何去何从?
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