尿素 等待需求端边际回暖
2021年11月25日 08:52
作者: 彭浩洲
来源: 期货日报
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【尿素 等待需求端边际回暖】尿素盘面成本支撑渐显,出口受阻以及内需疲软导致供需错配的压力向库存端传导,企业库存创下新高,预计装置运行压力渐增,同时复合肥备肥和商储需求将边际改善需求端现状,现货市场将有所回暖。(期货日报)

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  货基本与盘面平水

  尿素盘面成本支撑渐显,出口受阻以及内需疲软导致供需错配的压力向库存端传导,企业库存创下新高,预计装置运行压力渐增,同时复合肥备肥和商储需求将边际改善需求端现状,现货市场将有所回暖。

  尿素期货价格经过一轮明显的下跌后在2200元/吨一线企稳,目前河南市场小颗粒参考价在2250元/吨到2300元/吨内,现货价格基本与盘面价格平水,尿素市场回暖或将等待需求端边际改善。

  成本支撑力度渐显

  成本坍塌逻辑告一段落,原料价格企稳为尿素价格提供有力支撑。在国内保供政策引导和监督下,煤炭供应增量显著,库存快速回溯回升,煤价继续下跌,成交较为火热,短期在较强的需求支撑下,行情有逐渐触底企稳的迹象。根据中氮协数据,截至11月14日,无烟煤主流到厂平均价格2018元/吨,周环比下降3.68%,月环比下降33.13%,由此折算固定床装置企业生产成本在2400元/吨左右;气化烟煤主流到厂平均价格1366元/吨,周环比下降7.01%,月环比下降40.40%,由此折算水煤浆企业生产成本在2100元/吨左右。天然气方面,截至11月19日,全国LNG出厂价格指数7432元/吨,周环比上涨1.72%,月环比上涨12.13%。

  在“保供稳价”常态化下,目前尿素供应端表现平稳。截至11月19日,全国尿素日均产量13.52万吨,周环比增加3.68%,同比下降8.00%。其中,气头装置日产量3.72万吨,周环比下降4.39%,同比下降11.61%;煤头装置日均产量9.81万吨,周环比增长7.11%,同比下降6.55%。分区域来看,尿素交割区域日均产量6.53万吨,环比增长11.47%。其中,河南产区日均产量11154吨,同比增长17.05%;山东产区日均产量16024吨,同比下降16.86%;山西产区日均产量11386吨,同比下降24.73%;内蒙古产区日均产量19529吨,同比下降24.83%。然而,气头装置预计在12月初迎来集中停产降负,同时山西部分煤头装置仍然有检修计划,这也就意味着今年装置的季节性减产预期尚未兑现,后续日产量将维持环比走低的趋势。

  需求端弱现实和强预期博弈

  内需支撑力度不足,复合肥需求边际好转,化肥商储需求兑现时间仍不明朗。根据卓创数据,尿素生产企业预收约6.5天,周环比下降8.45%,同比增加12.07%。截至11月19日,复合肥企业开工率33.57%,环比上涨0.85个百分点,同比下降4.5个百分点。外需方面,根据海关总署数据,10月,我国尿素出口总量73.98万吨,环比下降32.22%,同比增加32.01%。海关总署对尿素商品实施出口商品检验政策,切断内外盘价格联动传导机制。目前,FOB阿拉伯湾报价966美元/吨,FOB中国报价995美元/吨,尽管国际市场价差有所收敛,但内外盘价差走阔至3984.53元/吨的高位,政策面通过限制尿素出口量价来达到尿素对内“保价稳供”效果显著。

  供需错配压力向库存端传导

  库存端,目前出口受阻以及内需疲软的压力逐渐向企业库存传导,而港口库存继续维持低位。根据中氮协数据,截至11月14日,按照统计重点企业产能占全国84.08%计算,全国库存84.89万吨左右,环比增加4.72%,同比增加96.17%。根据卓创数据,截至11月19日,尿素企业库存99万吨,周环比上涨6.57%,同比上涨199.09%;尿素港口库存15.4万吨,环比持平,同比增长42.47%。此外,复合肥样本库存40.50万吨,周环比增加1.25%,同比下降43.12%,复合肥开工率前期受到原料成本端大幅涨价抑制,对应的补库需求有所后置。

  综上,尿素盘面成本支撑力度渐显,出口受阻以及内需疲软导致供需错配的压力向库存端传导,企业库存创下新高,但预计装置运行压力渐增,同时复合肥备肥和商储需求将边际改善需求端现状,现货市场将有所回暖。

(文章来源:期货日报)

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