PTA 原料走势影响减弱
2021年06月10日 09:39
来源: 期货日报
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  5月国内装置检修计划展开情况不及预期,供应继续下滑现象并未出现,尽管国际油价走势偏暖,但PTA价格呈现振荡运行态势。短期来看,由于加工差扩大至年内最高水平,原料价格走势对PTA的影响减弱,预计后市PTA将维持区间振荡格局。

  装置检修力度不及预期

  根据4月末的计划,5月国内PTA装置检修规模虽然小于4月,但仍有5套产能共计640万吨/年的装置存在检修计划。由于PTA加工差自5月开始扩大,企业主动进行停产检修的意愿下降。虽然在5月末逸盛一套装置因故出现意外检修,但国内PTA装置整体检修规模小于月初预期。

  6月PTA加工差继续扩大,一度至700元/吨,创2020年9月初以来的新高。受此影响,包括恒力石化5号线、虹港石化等的检修计划再度推迟,6月实际检修的规模进一步下降。

  随着前期检修装置的陆续复产,PTA供应将明显提升。截至6月8日,国内PTA装置日度开工率为79.82%,日产量为13.53万吨,较2020年同期增加1.67万吨。按照现有检修计划进行估算,至6月中旬,PTA装置开工率将提升至86.69%,日产量约14.69万吨,较2020年同期增加2.22万吨。

  聚酯工厂开工积极性受打压

  5月开始,终端市场订单表现明显弱于预期,织机开工率从80%以上下降为70%一线。终端负反馈持续向上传导后,聚酯各品种库存上升至近几年的偏高水平,后期开工率面临较大的下行压力。

  除此之外,前期原料价格连续上涨使得聚酯各品种加工利润被压缩。根据估算,除聚酯切片外,其余各品种加工利润均被压缩至盈亏平衡线,这使得聚酯工厂主动减产、检修的意愿上升,进一步加大了聚酯装置开工率下行压力。截至6月8日,江浙织机日度开工率为73.15%,较2020年同期提升6.15个百分点,但较前期高点下降13.13个百分点;聚酯工厂日度开工率为88.99%,较2020年同期提升3.18个百分点,但较前期高点下降2.99个百分点。

  PTA加工差明显扩大

  由于4—5月国内多套PTA装置检修,PX需求环比出现下降,但由于国内PX进口量仍有提升,PX市场因此表现为累库状态。受此影响,尽管国际油价高位偏暖运行,但PX价格出现一定回落,在PTA价格振荡运行的情况下,PTA加工差明显扩大。

  此外,美元对人民币汇率自4月末的6.4672下降至6.4,人民币继续升值令原料价格折合人民币后进一步下降,PTA加工差也因此扩大。在产能扩张、竞争加剧的大环境下,加工差的扩大意味着原料价格对PTA的影响减弱。截至6月8日,PTA加工费(不考虑醋酸)为514.84元/吨,较2020年同期下降190.83元/吨;加入醋酸成本后,PTA加工费为240.09元/吨,较2020年同期下降392.43元/吨。

  总结

  由于加工差扩大,PTA多套装置检修推迟,而随着前期检修装置的陆续重启,PTA供应增加,在需求端面临较大下行压力的情况下PTA供需矛盾恐加剧。此外,国内产能扩张、市场竞争加剧,加工差扩大意味着原料价格对PTA的影响减弱。综合分析,短期内PTA将维持振荡行情。(作者单位:中信建投期货)

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报 责任编辑:DF318
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