橡胶2021年二季度策略报告:供需指引相悖 更多关注套利
2021年04月13日 09:13
来源: 中信期货
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  从全球供应角度来看,二季度会有较为明显的供应同比增长预期。一方面天气端尼诺指数已经回到了偏中间的指标状态,预示着拉尼娜活动迹象会有所减少并远低于去年10 月的时期,气候对于橡胶割胶的影响会弱于2020 年。这就使得东南亚产量的同比增长有了保证。另一方面,橡胶价格依旧在近三年以来的高位水平,甚至可以说超过了前三年的价格,胶农割胶的意愿高于往常,高价会刺激产出量。因此,二季度的供应预期会同比显著增涨。

  需求端,国内轮胎开工仍将维持高位,国内新车销售数据以及海外出口数据仍会表现亮眼,形成心理利多。较高的新车销售增速会支撑市场需求信心,但是需要关注海外出口订单的转移,一旦出现订单回流欧美市场,对于国内的轮胎高开工预期会有产生较大的冲击。今年国内消费不具有明显增量可用来对冲可能的海外订单缩减。

  橡胶二季度没有确切的供需指引,因此在单边上依旧会受到宏观金融波动影响。

  价格波动区间,以混合胶为标的去测算,预计二季度的波动区间在11500-14000。全乳胶与混合胶的基差在一季度末的时候缩窄至1000 点,二季度这一价差可能的波动空间在800-1500。因此全乳胶现货的区间在12200-15500。期货09 在13000-16300.NR 主力区间在10900~13000。

  操作策略:单边方面,如果4 月出现全乳原料争夺,预计橡胶在RU 带动下会偏强运行。而6 月初需求同比恶化的预期会带来较大的价格下行压力。因此,橡胶季度内走势预计先转强后转弱。2 季度初寻找宏观稳定的节点逢低做多,5 月以后则根据价格区间以及下游轮胎订单、库存情况择高价抛空。

  风险因素:利空因素:需求增长大幅弱于预期;全球商品普跌。利多因素:产区天气异常或严重病虫害,商品普遍大涨。

(文章来源:中信期货)

文章来源:中信期货 责任编辑:DF506
原标题:橡胶2021年二季度策略报告:供需指引相悖 更多关注套利
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