煤炭重大行情点评:煤炭核心在刚性供给 焦炭核心再低估值
2021年03月30日 16:26
来源: 招商期货
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  行情数据:3 月29 日,动力煤05 合约涨停,收于731.8;焦煤05 合约大涨6.64%,收于1645.5;焦炭05 合约大涨5.53%,收于2298。

  点评:

  其实在前期的周周谈也好、日评也好,我们都一再强调了“煤强焦弱”的观点,以及其背后的逻辑。今日的煤焦板块大涨,我们认为依旧是之前的逻辑。虽然从涨幅情况来看,焦煤涨幅更大,其次动力煤,最后是焦炭,但是从供需格局来看,实际上动力煤最为确定,其次是焦煤,最后是焦炭。

  具体来看:

  动力煤供给刚性,内矿增量有限、进口依旧偏少,而需求端的电厂补库概率将越来越大,价格弹性正在不断增加,上涨的基石依旧坚固。风险点短期源自政策,长期来自需求的突然下行可能。可以说,目前的动力煤供需格局,是2020年年底的重演。

  焦煤供给其实也是刚性的,且在最近蒙煤通关持续低位背景下,缺口比动力煤还要大,理论上来说它的供需格局要比动力煤更好。但是,由于仓单价格的特殊弹性,焦煤的确定性也就少了一分味道。因此,在澳煤进口之前,我们依旧看好焦煤的上涨行情,但是基于仓单的顾虑,并不建议持续追高,或者正套交易,更多是建议低位介入远月合约多单。

  焦炭则更加简单了,在我们看来,近期以及未来可能的反弹,其实就是“最便宜的原料”碰到了“转好的成材情绪”。因此前期 “山西环保组进驻、内蒙乌海焦化限产”等等消息,以及近期基差交易入场、出口好转等现货利多消息权重明显放大,而第八轮提降、继续垒库等利空消息权重持续下滑。对焦炭,在产能淘汰政策或者大面积限产政策再次出台之前,我们更多定义为一个跟随、估值修复的品种,而不是供需格局扭转后的强势品种。操作上并不建议重仓多配,更多考虑的是给出较高利润后的逢高空单布局。

(文章来源:招商期货)

文章来源:招商期货 责任编辑:DF506
原标题:煤炭重大行情点评:煤炭核心在刚性供给 焦炭核心再低估值
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