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　　 近一个月以来，美国芝加哥商品交易所大豆期货主力合约CBOT7月大豆期货价格持续下挫，5月13日盘中一度跌至791美分/蒲式耳的逾十年低位。市场人士指出，今年美国国内大豆供应或超预期及南美大豆产量增加的预期使美国大豆期货市场承压，且短期内美国大豆市场供过于求的格局难以改善，美国大豆期货市场低迷态势或延续。

　　期价持续走软

　　数据显示，自4月16日以来，美国大豆期货主力合约CBOT7月大豆期货价格呈持续下挫走势。

　　在自4月16日以来的20个交易日中，CBOT7月大豆期货仅有3个交易日实现上涨，期间累计跌幅超10%。5月13日盘中，CBOT7月大豆期货跌至791美分/蒲式耳，创2008年12月份以来的逾十年主力合约新低。

　　随着美国大豆期货急速下跌，对冲基金对后市走势也表现出浓厚的悲观情绪。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至5月7日当周，投资者持有的芝加哥大豆期货和期权净空头仓位达到160553手，为2006年该数据有纪录以来的最高水平；同时，空头头寸持仓增加6.4%至220453手，也达到历史最高水平。

　　供过于求格局难改

　　市场分析人士指出，大豆市场供应过剩所导致的供强需弱格局使大豆期价承压。一方面，连续数年丰收之后，美国大豆库存一直保持高位；另一方面，5月份巴西、阿根廷等南美大豆生产国进入全面收获期，丰产是大概率事件。

　　据美国农业部(USDA)最新公布的《世界农业供需预测》报告显示，2018-2019年度美国国内大豆、玉米和小麦的供应量将超出预期。同时，美国农业部将2018-2019年度美国大豆库存的预期上调至9.95亿蒲式耳，远高于其4月份预期的8.95亿蒲式耳，也高于市场预期的9.2亿蒲式耳。媒体表示，如果这一预期实现，美国大豆库存水平将创下历史新高。

　　与此同时，随着南美国家不断抢占大豆市场份额，美国大豆的出口情况也不容乐观。美国农业部此前还公布过一个较为悲观的预测，到2026/2027收割季之前，美国大豆出口规模都不会达到2016/2017年的巅峰水平。

　　另外，南美大豆也即将进入全面收获期。巴西咨询机构AgRural预期，巴西2018/2019年度总产量为1.146亿吨，高于4月初预估的1.129亿吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至5月1日，阿根廷大豆收割进度达到59.3%。该交易所预测，阿根廷2018/2019年度大豆产量将达到5500万吨，同比大增57%。

（文章来源：中国证券报）