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　　4月份，沪铝期价重心不断上移，至下旬回落震荡。截至昨日收盘，沪铝期货主力合约报收14660元/吨。业内人士分析，4月份铝价重心在消息面提振下大幅抬升，但现货供需依然宽松，短期来看，仍然存在旺季消费、库存去化、进口控制以及成本支撑下，铝价表现仍有望偏强。

　　铝市期价反弹现货偏弱

　　4月份以来，伴随着伦铝盘面屡掀上冲行情，沪铝数次跳空高开跟涨，在月底有所回落。

　　截至4月27日，伦铝月内涨幅累计超过12%，同期国内沪铝盘面4月涨幅累计约4.6%。国内现货盘面铝锭报价也先涨后跌，月内涨幅累计超过5%。同期伦敦LME现货铝价格涨幅超10%。

　　“但从现货基本面来看，原铝并没有那么强的底气支撑起上行。从库存变化情况来看，十二地现货库存是呈现出小幅减少的态势，但是下游需求依然不旺，而电解铝的生产也在没有放慢脚步。在这种情况下，沪铝想要真正走强很难。”方正中期期货分析师胡彬表示。

　　数据显示，一季度，中国原铝产量总计为812万吨，较去年同期增加0.3%，3月份产量同比增加4.0%至278万吨。氧化铝产量也在价格上涨的提振下持续上行，3月我国氧化铝产量562.9万吨，同比减少4.8%，环比增加6.99%。

　　“从12月开始，电解铝总产能以及在产产能都出现了增长，但是开工率却是继续呈现下降走势，2月份和三月份这一趋势有所改变，开工率开始有所增长。这也说明，环保关停虽然没有放松，但是新增产能在不断投产，使得整体出产量呈现了上涨趋势。”胡彬分析。

　　此外，LME伦铝库存4月份整体增加，上期所铝库存也继续上涨。5月初，这一局面有所改善，但库存压力依旧明显。数据显示，截至5月2日，国内现货铝库存220.00万吨，较4月26日下降1.00万吨，较3月19日228.6万吨的高点下降8.6万吨。5月4日，上期所仓单库存861708吨，较4月27日减少13723吨。LME铝库存1310650吨，较4月30日减少30725吨。

　　未来关注三方面变化

　　值得注意的是，业内人士分析，从当前贸易形势来看，未来废铝进口政策将趋严格，后期废铝供应或将被动缩减，总量约在30万吨，国内本就供应相对紧张的带票废铝将更加紧张，提高国内再生铝企业成本。

　　此外，近期国外氧化铝价格走势偏强，对电解铝带来成本支撑。截至上周末，澳大利亚氧化铝FOB价格环比前一周上涨18.5美元/吨至643.5美元/吨。

　　“据SMM消息，美国虽然解除了与俄铝有业务往来的企业的连带制裁，但听闻俄铝氧化铝依然未在市场正常流通。俄铝氧化铝流通量恢复至制裁前水平需要时间，意外事件导致的供应短缺时间依然有2个月的窗口。”中信期货有色金属研究小组指出。

　　该小组认为，短期来看，旺季消费、库存开始去化以及氧化铝价格偏高对电解铝价格形成支撑。同时海关对进口废弃金属的限制，将导致国内来自废铝生产再生铝的供应被动缩减，对铝价形成支撑。未来铝价走势需要关注三方面变化：首先是俄铝方面的政策，预计俄铝事件会阶段性推涨铝价；其次是铝材出口，国内铝材出口会改善国内铝供需格局，缓解国内库存压力；第三是国内消费的复苏情况，能否导致库存加速去化。不过也需要警惕一些利空因素，如电解铝复产投产加速、库存大幅累积、需求不及预期等。

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