玉米 短期内窄幅振荡

2017年03月21日 08:15
作者:许晓燕
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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  饲料企业有补库预期,华北余粮水平仍较高

  3月以来,玉米期货价格创出阶段性新高后持续回落,现货价格反而出现止跌反弹迹象。笔者认为,期货价格的下跌是盘面升水过大的正常回归,后期现货价格预计以稳为主,期货价格也将随之窄幅振荡。

  东北价格趋稳,华北仍有回落压力

  截至3月10日,黑龙江、山东等11个产区累计收购玉米9820万吨,同比减少3611万吨。玉米网售粮进度数据显示,截至3月10日,产区售粮进度分别为:黑龙江80%、吉林66%、辽宁83%、内蒙古65%、河北53%、山东59%、河南60%。东北产区整体售粮进度虽同比偏慢,但余粮水平已不高,仅吉林稍多一些。

  此外,东北深加工企业、饲料企业的补贴周期持续至4月30日,意味着后期东北本地的玉米需求仍将持续,加上中储粮一次性储备轮入并未停止,笔者认为,东北产区在新粮上市期的价格承压已告一段落。

  当然,余粮还要继续上市,指导层面也表达出维稳意图——中储粮明确表示不提价轮入,有序收购,可以不完成收购指标。因此,东北产区玉米现货价格上涨空间也有限。

  而华北产区,此前由于受到雨雪天气、全国两会期间鉴于环保问题限制上量的影响,玉米现货价格早于东北产区反弹。而全国两会后,农户售粮进度快速恢复。尽管如此,华北产区余粮水平仍高达50%。距离春播仅剩一个月时间,这意味着在更短的时间内,华北产区将承受新粮集中上市的冲击,现货价格回落压力明显。

  北港库存高企,南港面临替代品威胁

  截至3月10日,北方四港玉米库存高达400万吨。其中,贸易库存达220万吨。不过,与余粮水平不高的情况相呼应,近期北港贸易粮集港量明显下降。以锦州港为例,日度集港量从月初的6.5万—7万吨减少至目前的4万吨。集港量下降、下海量得以维持的话,后期北港库存压力将有所缓解。当然,整体库存高位将持续一段时间,北港价格同样预计持稳,从目前北港主流1500元/吨的报价看,期货交割成本在1540元/吨。

  南方港口玉米价格相对北港趋弱。春节后,北港玉米下海进度恢复正常,南港国产玉米库存明显回升,目前已攀至40万吨。与此同时,进口高粱、进口大麦等替代品的库存同样居高不下,二者总库存超过70万吨。另据市场传闻,国内已购买10船进口玉米和进口大麦,其中7船为进口玉米,采购价在1680元/吨,小幅低于南港国产玉米到港价1700元/吨。

  深加工补贴未到期,猪料需求已经启动

  3月,虽然深加工和养殖行业的玉米需求仍处阶段性淡季,但需要注意几个问题:其一,深加工企业补贴未到期,尽管目前加工利润较前期大幅缩水,但仍有小幅盈利,预计深加工企业开机率将维持高位;其二,3月开始,尽管饲料需求整体转淡,但猪料需求已经启动,猪料尤其是乳猪料对玉米质量要求较高,后期相关企业相较于承接临储陈玉米库存,可能更倾向于提前储备新玉米。因此,3月后期,需要关注饲料企业是否会进行一轮对新玉米的补库活动。

  市场焦点将转向去库存,后期关注政策动向

  一般来说,10月至来年4月是玉米新粮上市高峰期,5月开始,市场才会进入去库存阶段。从2月初的中央一号文件到近期的全国两会,政府不断强调“加快消化玉米库存”的意图,而目前临储高达1.2亿吨的陈作玉米库存,其中包括2012年产的超期玉米203万吨,2013年产的超期玉米2946万吨,必然带给去库存任务较大的压力。投放总量、投放频率、投放价格等是5月之后国内玉米市场的焦点。

(责任编辑:DF306)

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