螺纹钢 演绎“多事之冬”

2016年12月02日 08:05
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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  将波动加剧,春节前宽幅运行为主

  经过11月中旬的连番下挫之后,螺纹钢转势向上,以25%的累计涨幅走出五连阳。虽然在监管高压下,资金炒作再次急刹车,盘面瞬间变绿,但是周四螺纹钢逆袭上涨5%,资金流入迹象显著。目前行情就像“谜”,后市又将如何演绎呢?

  宏观面显暖意,商品牛市或延续

  大宗商品经过多年蛰伏后,今年开始大举反攻。在本轮商品牛市行情中,一系列宏观经济数据也显示出国内经济正在企稳筑底。国家统计局数据显示,在9月PPI实现四年半以来首次转正后,10月涨幅超预期扩大。作为“克强指数”三大指标之一,铁路货运量自今年8月以来连续3个月出现增长,进一步增添了国内经济企稳的迹象。据国家发改委消息,10月全国铁路完成货运量同比增长11.2%,为2015年2月以来最高。另外,1—10月全社会用电量同比增长4.8%,10月规模以上工业企业利润同比增速环比增加2.1个百分点,也印证了企业效益向好态势进一步稳固。同时,综合10月PMI、投资、规模以上工业增加值增速等各项指标来看,经济企稳迹象再次得到验证。笔者认为,大宗商品轮番上涨,一定程度上可以视为其对于宏观经济暖意的“感应”,是支撑整个商品市场走牛的基础。

  供需紧平衡格局对钢价形成提振

  一方面,自4月唐山世园会召开,环保风波就一直贯穿着整个钢市。而最近去产能和环保治理题材再度升温发酵,一则江苏重拳整治地条钢消息被市场炒得沸沸扬扬。但笔者认为,所有中频炉中涉及产能多集中在建筑钢材,此次政策一旦落地实施,江浙沪地区的建筑钢材产量下降是必然事件。而截至11月25日,全国钢材社会库存结束此前连续六周下降的趋势,转而上升,钢厂库存却也有所增加。中钢协数据显示,截至11月上旬末,会员企业钢材库存为1291.48万吨,旬环比增加3.4%。

  另一方面,当前已进入季节性淡季,北方地区工地将陆续全面停工,叠加春节提前的影响,下游需求锐减。近期新一轮楼市调控力度开始加码,热点城市楼市已经出现了明显的降温迹象。

  整体来看,国内钢材市场供应存在进一步下降的预期,在需求逐渐转弱的基础下,供需格局将呈现紧平衡状态。资金利用环保督查等题材炒作,放大利好效应,对于当前火热行情或将再次形成助推。

  成本支撑边际效应递减

  今年以来,双焦及铁矿石价格轮番大幅上涨,成本推动成为钢价上涨的最大动力。截至11月底,钢铁生产的原材料焦炭、铁矿石最高涨幅分别达到228%、85%,远超过钢价75%的涨幅。虽然短期原料涨幅在收窄,但当前煤炭供应紧张仍未缓解,钢铁企业库存普遍处于低位,短期煤焦价格仍有上涨动能。铁矿石港口库存处于高位,但高品位资源依然结构性偏紧,加之人民币依然处于贬值通道,矿价短期也难以明显下跌。因此,成本对钢价支撑依然强劲,但短期想借助成本继续大幅飙涨的空间已不大。

  整体来看,自10月新一轮楼市调控升温和人民币持续贬值以来,资金加速流入大宗商品的迹象明显,推动各类商品价格轮番上涨,黑色系成为多头追捧的香饽饽。当前钢市虽有宏观转暖、钢厂减产等诸多利多因素支撑,但需求逐步转弱、库存积压、成本松动等也给市场带来一定的风险。从基本面来看,短期钢价有走弱的需求,但由于炒作资金的介入,不排除会放大效应,大涨大跌或是经常事,春节前宽幅振荡调整或是主旋律。 (作者单位:大有期货)

(责任编辑:DF306)

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