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浅析LME的做市商制度

2016年11月10日 09:00
来源: 期货日报

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LME实行的是一种自发的做市商制度,交易所本身并不对其会员提出任何要求。

  LME实行的是一种自发的做市商制度,交易所本身并不对其会员提出任何要求,但几乎所有的LME会员都是做市商,因此,LME的经纪商同时也是做市商。

  会员结构及交易途径

  LME会员主要分为五类:圈内会员(Ring dealing member)、经纪清算会员(Associate broker clearing member)、交易清算会员(Associate trade clearing member)、经纪会员(Associate broker member)和交易会员(Associate trade member)。另外,LME还预留了第六类个人会员(Individual member)和第七类荣誉会员(Honorary member).

  

  表为LME会员介绍

  LME交易分为三种途径:LME电子盘交易(01:00—19:00)、圈内交易(11:40—17:00)和电话交易(24小时)。只有第一类会员才有资格在圈内交易,同时第一类会员与第二类会员可以直接参与电子盘交易和电话交易。

  LME的经纪商主要来源于第一、二、四类会员公司或其代理商。

  合约设计

  LME官方报价包括cash合约、3月(3M)合约、15月(15M)合约和27月(27M)合约。与其他交易所不同,LME合约均是连续合约,每个交易日都有交割。通过各合约的组合,有经验的操作者甚至可以对每一日的标的进行报价。

  为了适应不同客户对不同标的报价的需求,LME合约分为客户合约(Client contract)和交易所合约(Exchange contract).

  

  表为LME客户合约与交易所合约对比

  对经纪商的要求

  LME对其经纪商要求的义务主要包括两个方面:经纪义务要求和做市义务要求。

  

  表为LME经纪商义务

  LME特殊的结构体系和报价体系使其经纪商肩负了做市的义务,下图描绘了LME各类参与者的运作流程。

  

  图为LME经纪商运作流程

(责任编辑:DF306)

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