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沪胶 1609合约反弹高度有限

2016年07月08日 07:58
作者:余婧
来源: 期货日报

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  周三,沪胶主力合约1609以跌停价收盘,而就在周一,该合约价格仅距涨停一步之遥,市场可谓“变脸”迅速。究其原因,既有宏观层面的政策预期转变,也有产业链数据和消息面的变化。

  货币宽松预期落空

  6月27日至7月4日,国内商品市场每天都出现涨停品种,板块轮动性的普涨意味着市场存在一致性预期,即对央行货币政策的过度乐观预期。

  6月底,由于英国脱欧公投和货币市场季末效应两个风险因素叠加,货币政策存在“被动”宽松的可能。但截至目前,央行仍没有动作,反而在7月4日二季度例会中强调,货币政策仍是稳健的,货币政策工具是灵活而多样的,流动性则是适度的。从公开市场操作看,6月中下旬央行累计净投放6950亿元,基本保障了季末的流动性。由此说明,央行对货币供应更倾向于短期微调。经过6月底的风险窗口期测试,可以预期大水漫灌式的宽松措施很难出现。

  供应开始攀升

  虽然本轮橡胶价格反弹了20%,但是基本面和消息面的变化与价格方向并不一致。

  当前,天胶产出开始攀升,又传抛储利空。大部分产胶国都进入了割胶期,ANRPC成员国5月产量环比4月骤增17%。按季节规律,直至11月,产量将持续增长。除了新胶,老胶库存也成为供应增长的压力源。据泰国方面消息,由于仓管支出过重,泰农合部计划清理31万吨库存橡胶。在2012、2014、2015年,泰国都曾进行过大规模的收储,最近一次也有10万吨,但胶价持续走低,轮储难度大,造成库存严重积压。若此次抛储顺利执行,会冲击本已提升的供应端。

  下游市场步入淡季

  6月底,美国商务部公布了卡客车轮胎“双反”调查的反补贴初裁结果,裁决中国轮胎出口存在17.06%至23.38%的补贴幅度。早在“双反”调查开始之初,业内就对此案前景持悲观态度,在正式裁决前更多完成出口量。因此,数据显示3月和5月国内卡客车轮胎出口量分别大增46%和20%。而美国约占中国卡客车出口市场20%份额,预计6月卡客车轮胎出口量将会明显下降。

  此外,由于卡客车轮胎多是全钢胎,单胎耗用天胶的数量是半钢胎的十多倍,因此本次“双反”调查对国内天胶需求有一定影响。6月中国汽车经销商库存预警指数为59.7(高于警戒线50),较上月抬升8.7个百分点,也结束了连续三个月的下降态势。6月,国内重卡销量约5.7万辆,较去年同期增长13%,增速较5月减少10个百分点,环比则连续第三个月回落。汽车市场正步入淡季。

  截至7月6日,1609合约价格高出全乳胶约300元/吨,而全乳胶价格又高出混合胶约500元/吨,价差均偏大。沪胶1609期价反弹空间不大,不宜继续追多。

(责任编辑:DF306)

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