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现货市场平稳 铁矿石高位压力骤增

2016年03月16日 08:11
来源: 期货日报

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经历了上周的剧烈波动之后,本周铁矿石进入高位整理格局。

  春节后至今,黑色产业链出现了大幅上涨走势,铁矿石更是其中的领涨品种。一方面是供给端的季节性收缩,到港量持续低位。另一方面是需求端的阶段性复苏,钢厂在经历了2015年9月以来长时间的减产周期后,春节后在需求复苏、利润好转的情况下,开始了集中复产。但是经历了上周的剧烈波动之后,本周铁矿石进入高位整理格局。

  高炉开工率还将继续回升

  供给方面,根据最新的到港数据,北方六大港口铁矿石到港量为1018万吨,环比增加36.5万吨。尽管到港量有所回升,但是绝对水平仍然低于2015年全年均值,也低于2016年至今的均值水平。再从已有发货量数据和船期初步推算,本周到港量水平依旧偏低,整体来看供应压力依旧不大。预计下周全国到港量环比增加150万吨,市场将存在一定的压力。

  需求方面,钢厂的复产周期仍在持续当中。根据我的钢铁网调研,全国钢厂盈利面已经达到55%以上,与2015年10月底的3%左右相比,盈利水平有了明显改善。高炉开工回升明显,上周,全国高炉开工率环比增加0.83个百分点至77.49%,且上周高炉复产以华东地区小高炉为主,本周唐山地区复产较多,预计高炉开工率还将继续回升。

  现货市场基本面依旧平稳

  综合来看,目前现货基本面总体依旧平稳。现货价格在经历了暴涨之后开始稳步回落。但钢厂复产的增多保证了刚需的存在,在暴涨时暂停采购的钢厂,周一在价格回落时,询盘量明显增多。因此,现货价格近期将保持平稳态势。

  我们对1605合约单边走势维持高位整理观点。主要逻辑在于,现货价格预计维持高位整理,大涨和大跌的动力目前都没有看到。而期货价格在周一创出新高后迅速跳水,上方压力凸显。同时,1605合约期价的贴水幅度已经明显收窄,截至周一,1605合约期价相比普氏指数贴水28元/吨,相比日照港PB粉现货贴水54元/吨,这个水平已经是近期较低的贴水幅度,加上目前处于3月中旬,距离1605合约交割还有两个月的时间,期现价差对行情的支撑仍然较弱,供需面仍然是行情的主导因素。在现货价格高位整理的情况下,预计近期1605合约运行区间在406—430元/吨。

  月间价差方面,1605与1609合约价差近期一直在45点以上。我们认为,这个价差水平在距交割月还有两个月的情况下,无论是相比历史区间,还是1605与1609合约之间的理论持仓成本,都处于偏高水平。同时,5月相对普氏以及现货也处于低贴水区间。可以考虑在45点以上进行1605与1609合约价差的反套操作。

  品种间对冲方面,我们认为,买铁矿石抛螺纹钢依旧可以持有,根据目前的钢厂盈利情况,基本面逻辑依然成立。平仓信号方面,建议关注以下几点,一是高炉开工率保持平稳不再增加,二是现货炼钢利润下跌至0到亏损200元/吨区间。

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(责任编辑:DF141)

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