乌龙指一周二连发 期指脆弱不堪

2017年03月20日 13:28
来源: 新金融观察报
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  股指期货市场上周遭遇两次乌龙指,分别在上证50股指期货1703合约和中证500远月合约出现。上周二,不到200手空单便将IH1703合约瞬间打至跌停。上周五,第二次乌龙指多头大单出现在IC1706合约早盘,一度将价格推向涨停。

  股指期货本是投资A股必选的对冲工具,但一年多来极其不受投资者待见。上周股指期货重新受到关注,还是因为连续两次乌龙指事件。最令人费解的是,堂堂几十万亿规模的A股现货市场,与之对冲的金融工具竟然被200手的单子打至跌停。

  瞬间巨震

  上周两次乌龙指,有一个共同点:单子不大,振幅不小。

  第一次乌龙指发生在上周二,3月14日,A股全天窄幅震荡格局,上证50指数报收于2354.90点,全天振幅仅10个点。与之形成强烈对比的是,上午还跟随现货指数小幅震荡的上证50期指主力合约在午后突现异动,指数出现“闪崩”,一度逼近跌停后迅速回抽。

  14日14点25分48秒,前一分钟还在2347点附近小幅波动的IH1703合约,瞬间以2128.6点的低价成交了35手,下跌约219点,合约接近跌停。在14点25分48秒、49秒的两秒之内,该合约成交了138手,成交价由2128.6点逐步升至2339.6点。初步计算显示,当日“乌龙指”交易多单每手损失在6万多元,合计损失超过200万元。

  此后,IH1703合约在3秒内就恢复了每秒10手以内的正常成交速度,合约价格也迅速恢复至2346点,然后继续平稳运行,收盘报2349.0点,微跌0.05%。

  第二次乌龙指发生在上周五早盘,3月17日上午刚刚开盘不久,中证500远月合约便出现异动。期指IC1706合约早盘涨停,维持近半分钟后回落。交易明细数据显示,有9419手超大手数买单用6939.6的价格买入成交,几乎直接将期指推至涨停,同周二IH1703合约上演雷同一幕,盘中巨震幅度接近涨跌停板,维持短暂几秒钟后恢复正常水平。

  收盘后,中金所发布通知:一个时期以来,股指期货市场运行总体平稳有序,流动性状况有所改善但仍不充分。近日,市场出现了价格瞬间大幅波动的情况。在此,我所提醒各位会员和广大交易者,应充分评估市场流动性状况,谨慎交易,预防大额委托对价格的冲击,切实防范市场交易风险。

  异动原因

  两次乌龙指尚未公布调查结果和相关的处理措施。但此事件在交易时严重干扰了正常秩序。第一次的“闪崩”事件给手持多单的投资者瞬间造成的损失高达每手6万多元。对于交易成本极高的股指期货来说,一手6万元的损失,令投资者难以承受。

  其背后真正的原因到底是什么?股指期货如此脆弱不堪,是否还对A股数十万亿规模的现货具有对冲功能?

  对于直接原因,有业内人士认为这是报错单了。

  “这次异动多半是由于交易员操作不当引起,可能价格报错了。一些设定条件的程序化交易者有成交的迹象,但波及范围并不大。期指部分松绑之后,市场流动性有所改善,但总体成交情况依然低迷,IH主力合约每秒也就是个位数的成交量,几百万的资金量就可以引发这种异动。”浙商期货公司交易员向新金融记者分析,按照目前期指市场的流动性,十亿级、百亿级的资金还无法通过这个市场实现风险对冲。

  当第二次乌龙指发生时,流动性不足所导致的多空失衡问题便浮出水面。

  无疑这是异常波动的根本原因,没有足够的“投机”交易来提供流动性,套期保值便会缺乏对手盘。

  艾方资产研究总监陈晓认为,如果没有风险对冲工具操作的空间,长线资金是不敢重仓参与股票市场投资的。从中长期来看,期指逐步松绑,有望令期指充分发挥其本身的套期保值功能,对吸引长线资金入市将起到至关重要的作用。

  股指期货交易早在2015年9月便陷入一种半停滞状态。监管层将股指期货保证金最高调至40%,单个交易日每个账户交易量不得超过10手,此外尚有高企的交易成本。

  诸多因素限制了股指期货的正常功能。在2月17日,监管层将股指期货松绑,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);同时将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

  根据新标准测算,一手IF合约开平今仓,手续费在1000元上下,一手保证金在21万元左右。截至17日收盘,期指松绑新政已实施一个月的时间,从持仓量和成交量上看,期指主力合约的活跃度明显高于松绑之前。交易成本仍然过高,难以吸引更多的投机者进场。

(责任编辑:DF154)

  • 名称
  • 代码
  • 最新价
  • 涨跌幅
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 证券投资咨询资质:上海东方财富证券研究所(ZX0064)
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 违法和不良信息举报:021-54509988-2345/021-24099099