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　　【原油】

　　隔夜国际油价再次走弱，布伦特06合约跌3.53%。EIA在4月《短期能源展望》中将今明两年的石油需求增速分别下调40万桶/天、10万桶/天，美国再次宣布针对伊朗石油出口的制裁后伊朗方面释放达成临时核协议意愿，中东地缘风险展露缓和迹象。我们此前持续提示的WTI55-60美元/桶（对应布伦特60-65美元/桶、SC430-470元/桶）成本支撑作用依然有效，但考虑到贸易战风险犹存、OPEC+增产速度加快后后续累库压力仍在，油价超跌反弹空间暂不过分期待，短期或转为区间震荡行情。

　　【燃料油 低硫燃料油】

　　当前俄罗斯、伊朗等重油生产国受美国制裁影响，全球重油资源偏紧格局下FU裂解受一定支撑，关注周六美国伊朗谈判是否有进展；低硫方面，近期科威特低硫燃料油发运环比大幅回升，供应压力有所增大，新加坡柴油裂解价差自此前高位有所回落，LU裂解缺乏利多因素支撑。

　　【沥青】

　　从沥青自身基本面来看，4月下旬稀释沥青贴水报价仅下降了0.5美元/桶至-6美元/桶，地炼加工稀释沥青利润仍较差故生产意愿受到压制。主营炼厂二季度开工率仍因检修受到限制。沥青高频出货量数据环比上升，需求季节性向好预期暂难证伪。当前沥青基本面暂无突出矛盾，短期BU价格走势在方向上受原油影响。

　　【液化石油气】

　　外盘报价下行趋稳，国内市场面临谨慎采购态度而部分炼厂价格有所下调。关税冲突有所缓和带来原油反弹，盘面目前对现货维持偏高贴水下或有一定支撑。对美关税维持之下，内盘现货或需维持相对高位以压制化工需求，原油企稳后盘面反弹驱动有望增强，后续关注贸易流重塑后化工需求收缩的幅度。

　　【尿素】

　　尿素盘面反弹，跟随宏观情绪波动为主。东北底肥需求缺口持续收窄，农需阶段性空档，周期内生产企业库存由降转升。尿素基本面整体变化不大，本周日产小幅回升，供应高位的压力延续，复合肥工厂开工小幅下降，南方水稻耕种用肥预期4月下旬进入旺季。

　　【甲醇】

　　近期甲醇行情主要受宏观因素主导，沿海烯烃装置稳定运行，短期到港量维持低位，周期内港口延续去库趋势。国内装置产量持续提升，生产企业小幅累库，进口预期逐步回归，叠加下游需求或季节性转弱，供需面预计转向宽松，需警惕近期甲醇跟随油价波动明显。

　　【苯乙烯】

　　原料端涨价，生产企业稳中跟涨，主流市场价格跟涨，成交有增量。苯乙烯期货关注上方缺口回补情况。但中长期来看，原料端改善预期有限，缺乏持续提振动能。

　　【聚丙烯 塑料】

　　聚乙烯下游农地膜订单的推进速度有所减缓，并且订单的周期也有所缩短，需求预期下滑，生产企业继续向下调价，积极出货为主。聚丙烯方面，下游整体开工水平相对稳定，但受新增订单不足的影响，对原料采购积极性不高。目前检修装置仍相对集中，供应端压力相对可控。整体看，聚烯烃短期价格超跌反弹，但修复动能有限。

　　【PVC 烧碱】

　　PVC周内有新增企业计划检修，供应小幅下降。国内需求平淡，对外出口原料较好，制品受政策影响或减少。行业库存压力依然较大，PVC基本面支撑依然较弱；烧碱窄幅震荡。山东液碱价格继续下调，供应维持高位运行，下游和贸易商接货不积极，氧化铝部分企业亏损，有减产预期，采购继续压价。烧碱库存压力较大，期价依然高位承压。

　　【PX PTA】

　　美国对等关税对大部分国家暂缓执行，昨日PX和PTA大幅反弹，夜盘再度随油价回落。韩美芳烃贸易关税门槛暂时消除，芳烃估值偏低，如果芳烃的化工效益持续差，关注短流程装置减产的可能。美国关税暂缓执行，中国纺织原料出口或阶段性增长，需求利空缓和，后市持续关注贸易市场变数及油价的表现。

　　【乙二醇】

　　美国对等关税对大部分国家暂缓，需求悲观情绪缓解。中国反制关税将减少美国货源进口量，叠加国内外检修集中期，乙二醇供应收缩，出口出现转机的情况下，昨日价格冲击涨停后，夜盘再度随油价回落。

　　【短纤 瓶片】

　　对等关税生变数，短纤出口或恢复，甚至在窗口期内如果东南亚对美出口增加，可能带动我国短纤出口增长，有利于行业加工差修复；但美国政策依旧存在变数，谨慎乐观。瓶片价格随原料回落，供需维持偏弱局面，价格跟随原料波动为主。

　　【玻璃】

　　传闻玻璃交割库大规模库容，受此影响，盘面下跌。目前现货产销较好，本周继续去库。煤炭尚有小幅盈利，石油焦和天然气处于亏损，冷修和点火驱动力均不强，产能区间震荡运行。加工订单改善不明显，企业针对回款慢的订单接单谨慎。美国对等关税对玻璃原片影响较小,对玻璃加工品有小幅影响，石油焦产线或受关税影响成本上抬，后续关注国内是否会出台宏观刺激政策。

　　【20号胶 天然橡胶 丁二烯橡胶】

　　国际原油期货价格下跌，泰国原料市场价涨跌不一。目前全球天然橡胶供应进入增产期，中国云南产区进入试割期，部分海外产区也开始试割；本周国内丁二烯橡胶装置开工率略微回升。受清明节期间影响，本周国内轮胎开工率继续回落。本周青岛地区天然橡胶总库存继续上升至62.07万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回升至3.37万吨。综合来看，目前橡胶市场由政策面驱动，基本面驱动较弱，需求继续走弱，供应压力增加，现货库存上升，关税担忧犹存。策略上观望，跨品种间套利持有。

　　【纯碱】

　　纯碱现货小幅下跌。金山和双环恢复运行，天津碱业计划减量运行，周度产量环比继续回升。美国对等关税主要通过影响光伏玻璃出口影响其消费，但影响力度有限。而关于关税反制，虽然美国是国内主要的纯碱进口国之一，但整体占比少，影响有限。光伏产能环比回升，但速度放缓。供给压力，需求增量放缓，期价预计高位承压格局。

　　【木材】

　　期价弱势运行。虽然外盘报价有所下调，但是传导到发运量仍需时间，预计4月份新西兰原木到港量依然较高。库存方面，随着到港减少以及出库量增加，港口原木库存有所下降。不过，由于需求较弱，仍然存在一定库存压力。综合来看，基本面偏弱，预计期货价格偏弱运行，操作上暂时观望。

　　【纸浆】

　　昨天纸浆大幅反弹，山东银星现货报价6400元/吨，价格上涨50元，河北乌针布针报价5475元/吨；阔叶浆明星报价4520元/吨，价格持稳。美国是我国主要的针叶浆进口国之一，后续从美国的进口或大幅减少。截止2025年4月10日，中国纸浆主流港口样本库存量为201.4万吨，较上期下降0.8万吨，环比下降0.4%，库存量在本周期变动不大，呈现小幅去库走势。目前港口库存处于同期偏高水平，纸浆流动性仍偏宽松。外盘报价相对坚挺，纸浆港口库存同比仍然偏高，需求总体表现一般，基本面总体偏弱，短期走势受到宏观扰动较大，操作上暂时观望。

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（文章来源：国投期货）