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　　玻璃：★☆☆ （关注需求持续性)

　　本周现货价格重心稳中有升，部分玻璃厂提涨。供应端当前依旧维持稳定状态，当前浮法玻璃日熔维持在15.85万吨，周内暂无产线点火及冷修计划。需求上，受假期影响，前期主销区出货情况有所下滑，湖北则一直维持较好态势；周内各地产销恢复，均维持在100%+，湖北产销较为火爆。因此本周玻璃厂库依旧维持去库（-55.4万重量箱），但去库速度环比放缓；分区域看，主产区——华中、华北去库相对较多。深加工订单方面，3月底订单天数均值8.2天，环比维持小幅回升。当前05合约多空博弈依旧激烈，分歧相对较大。虽随着需求端边际向好的延续，外加低估值驱动，对于价格有一定利好，但在中游较大库存的压制下，反弹之路显得举步维艰，一定程度上或使得短期反弹的空间被压缩，关注需求持续性。近期宏观影响，整体情绪较弱，注意风险。套利策略方面，关注09多玻璃空纯碱的阶段性机会以及玻璃5-9反套。

　　纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及消息面变化)

　　近期现货报价震荡偏弱为主。产线方面，青海昆仑检修，天津碱厂减量运行，其余装置大稳小动，后续检修计划主要集中于5月，小厂居多。本周纯碱周产量再度提升，环比增长2.8万吨，重回历年同期高位。需求上，前期整体拿货情绪谨慎为主，周内虽盘面价格新低，带动玻璃厂低价补库，期现成交有所好转。因此本周纯碱库存环比小幅去库（-0.84万吨），主要为重碱端厂库库存去化。总的来讲，集中检修行情告一段落，供应重回历年同期高位，对于价格压制作用再度凸显。目前利好仅在于光伏玻璃点火预期以及玻璃厂逢低补货需求。整体策略上以反弹沽空对待，厂家方可把握逢高卖出套保机会。近期注意市场情绪影响及碱厂装置动态。

　　原木：★☆☆（关注港口出货情况）

　　山东报价780元/方，近期江苏报价再度下行，报价770元/方，整体现货价格偏弱运行。此外截至4月8日，4米中A辐射松CFR报价区间下移至112-117美元/方。供应方面，上周（3月31日-4月6日）到港量约45.44万方，环比增加11.87万方；本周（7-13日）预计到港量约39.65万方，预计将环比减少5.70万方。需求上，4月4日当周出库环比有所加快，周度出库共计7.16万方，环比增加0.46万方，分地区看，山东出货情况好转，江苏出货小幅放缓。库存方面，截至4月4日当周，针叶原木库存维持小幅去库，总库存359万方，环比减少1万方，其中辐射松库存268万方（+2）；港口来看，山东港口压力有较大幅度增长，环比累库9万方，江苏去库情况良好（-7.78万方）。近期现货价格及外商CFR报价松动下行，外加前期到港压力较大，导致现货价格整体偏弱。但总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，短期或随现货价格震荡偏弱，持续跟踪下游拿货情绪及加工厂订单情况，静待现货端企稳。

　　原油：★☆☆（油价仍主要受关税政策影响，关注周六美伊谈判）

　　昨日油价回吐了前一日的大半涨幅。周四下午就美方宣布对中方加征125%关税的问题，中国外交部表示，美方出于一己之私，将关税作为实施极限施压，中方不愿打，但也不怕打，如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。EIA 推迟公布的月报大幅下调了原油需求预测以及油价预测。预计2025年全球石油消费增量为90万桶/日，2026年全球石油消费增量为100万桶/日，较3月报分别低40万桶/日和10万桶/日。晚间公布的美国3月未季调CPI年率2.4%，低于预期值2.6%和前值2.8%，市场加息预期再次回升。美国至4月5日当周初请失业金人数22.3万人，预期22.3万人，前值21.9万人。短期油价仍受关税政策影响较大，偏弱，但波动或较大。美国与伊朗周六谈判较为关键，美国财政部再次施压伊朗，伊朗考虑与美国达成临时核协议，以争取更多谈判时间。如果双方谈判破裂，需警惕地缘风险升温。

　　天然气：★☆☆

　　美气05合约报收3.506，跌近8.1%，因周三快速拉升后引发了市场更广泛的抛售。库存方面，截至4月4日，天然气库存增加570亿立方英尺，稍低于分析师预估中值；库存总量比五年平均水平低2.1%。近期美气出口维持高位，原料气需求旺盛，产量较上周小幅下调，价格下方支撑仍存，短期美气价格或呈区间震荡走势。

　　TTF基准荷兰天然气期货05合约报33.38，跌近0.85%，美中国之间不断升级的贸易争端威胁到能源需求，使欧洲建立燃料储备变得更容易。其他消息方面，欧盟将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。目前来看欧洲天然气夏季价格从4月3日起已低于冬季价格，冬夏价差在（-0.2，-1）区间震荡，且恰逢相对低价、能源竞争减小，改善了欧洲短期供应前景，可能有助于其加速填补枯竭的储存场地，但印度等对价格敏感的国家的需求可能会增加。同时，欧盟成员国正考虑将天然气储存目标的偏差增加到10%，因担心严格的目标会导致市场投机，若该规定在10月1日之前生效，可能有助于进一步缓解欧洲库存注入的压力。综合来看，虽然近期欧洲天然气价格承压下行，但基本面支撑仍

　　沥青：★☆☆（需求疲软，重点关注原油价格）

　　沥青盘面跟随原油价格变动，波动较大，昨日止跌反弹。华东及华南地区的沥青期现保持基差报价模式，价格明显上涨，山东地区低价资源基本销售完，主要品牌集中释放4月合同。目前需求仍较为疲软，部分中下游比较青睐低价资源，成交情况尚可。短期盘面仍重点关注原油价格变动。

　　LPG：★☆☆（PDH检修时间延长）

　　本周炼厂产量增加0.36万吨，增幅0.7%，到港量47万吨，环比减少29万吨，下周到港54万吨。化工需求方面：烯烃开工率增加1.2%，多套PDH装置负荷下降，PDH开工率减少3.3%至65.8%，下周华东地区2套PDH计划检修停工。港口库存减少4%，炼厂库存增加0.2%。中美关税政策使油价处于下行趋势，中国对美国产的LPG加征84%关税，美国LPG占中国进口的50%以上，贸易物流的改变需要时间，短期将导致进口成本上涨，现货价格涨幅较大，PG盘面受原油拖累，小幅下跌，基差走强。近期多套PDH进入检修，化工需求放缓。炼厂外放量持续下降，现货价格存支撑，隆众预计，液化气外放量将在4月底见底，之后随着炼厂检修结束而回升。进入4月，仓单开启新一轮注册周期，预期PG期货修复基差为主。

　　燃料油：★☆☆（受原油拖累）

　　4月份，美国开始对加拿大和墨西哥加征关税，这将导致加拿大和墨西哥的重质原油流向亚太，此外，OPEC+公布5月份增产41.1万桶/日，超市场预期，轻重原油价差走强，利空高硫估值。3月下旬特朗普签署行政令，对购买委内瑞拉石油的国家征收25%的关税，4月2日开始执行，委内瑞拉的燃料油占我国高硫进口的9%，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致我国高硫进口量持续下降，中国延迟焦化开工率减少2.1%，美国炼厂开工率增加0.7%。库存方面，新加坡库存增加4%，ARA库存增加4%，富查伊拉库存增加1.9%，美国残渣燃料油库存增加4.3%。进入5月后，发电将成为新的需求增量，预期高硫裂解环比走强。

　　低硫燃料油：★☆☆（基本面偏弱）

　　低硫基本面较为宽松：Dangote炼厂的RFCC装置将在5月-6月关闭，低硫持续外供；5月科威特为发电备货，低硫出口预期下降，在此之前，出口维持高位；根据普氏消息，中国第二批低硫燃料油出口配额为520万吨，同比增加120万吨，主营排产预期增加。需求端，5月份地中海成为ECA地区，Kpler预计LSFO需求减少46万吨/月(非洲经委会预计减少25万吨/月)。短期炼厂处于检修季，汽柴裂解存支撑，受汽柴带动，低硫裂解下方空间不大，中期需留意科威特低硫出口变动。

　　PX:★☆☆

　　上一交易日，PX价格大幅反弹。原油价格震荡上涨带动PX价格止跌反弹，并且在特朗普暂缓对中国以外国家的关税后，聚酯以及终端需求预期略有修复，支撑PX浮动价格小幅反弹，市场Q3/Q4均小幅涨至-7买盘报价。价格反弹，窗口内现货成交气氛再度活跃，尾盘现货成交量达2.5万吨。纸货方面，由于05反弹，5/9月差有所收窄，自-13收至-9左右。尾盘实货5月在722有买盘，6月在731/734商谈。原料端，油价下跌，石脑油收于549.6美元/吨，PXN185美元/吨。装置方面，无较大变化。供需面看，供应端PX检修季来临，逐步进入去库期。终端需求年后表现持续偏弱，不过聚酯开工恢复至93%，短期聚酯端需求支撑尚可，不过长丝和短纤工厂4月有减产意向。综合来看，关税政策有较大不确定性，PX当前价格偏低，低位企稳。

　　PTA：★☆☆

　　上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差略有走强。4月中在05+5~10附近商谈成交，个别货略低，价格商谈区间在4070~4380附近，夜盘价格偏低端。4月底主港在05+10~15有成交。本周及下周初仓单在05-14~16有成交。主流现货基差在05+8。原料方面，原油下跌，PX收于732美元/吨，PTA现货加工费246元/吨。装置方面，无较大变化。PTA1-2月季节性累库，目前二季度检修计划较多，预计3-4月明显去库，平衡表有较大改善预期，不过近期聚酯有减产倾向，加工费短期承压。综合来看，关税政策有较大不确定性，PTA当前价格偏低，低位企稳。

　　短纤：★☆☆

　　上一交易日，短纤现货方面工厂报价维持，成交优惠商谈。期现及贸易商普遍优惠缩小。半光1.4D 主流商谈中心在6200~6500区间。直纺涤短工厂销售普遍好转，平均产销110%。装置方面，无较大变化。需求端，纯涤纱维稳走货，销售疲软，库存维持。关税政策有较大不确定性，PF当前价格偏低，低位企稳。

　　瓶片：★☆☆

　　上一交易日，聚酯瓶片工厂报价多上调，部分工厂午后继续上调30-50元。聚酯瓶片工厂低位附近继续放量成交，市场贸易商下午也多有上调报价，日内不同时段成交价差较大。整体4-6月订单多成交在5500-5750元/吨出厂不等。出口方面，受上游聚酯原料影响，聚酯瓶片工厂出口报价多上调5-15美元不等。华东主流瓶片工厂商谈区间至745-760美元/吨FOB上海港不等。基本面看，瓶片下游补库，库存去化，供需转好。宏观上关税政策有较大不确定性，PR当前价格偏低，低位企稳为主。

　　MEG：★☆☆

　　上一交易日，乙二醇盘面封于涨停，场内交投货源。特朗普暂停多数国家对等关税政策，原油大幅上行，商品市场回暖。转出口预期恢复以及沙特装置计划外停车，乙二醇市场强势涨停，场内买盘跟进活跃。美金方面，乙二醇外盘重心大幅上行，日内主流商谈区间在490-500美元/吨附近，内外盘倒挂缩小，买盘略显观望。日内台湾招标货505美元/吨成交，货量为3000吨。装置方面，沙特一套70万吨/年的乙二醇装置于近期停车，停车时间在两个月左右；沙特另一套70万吨/年的乙二醇装置于近期停车，停车时间在两个月左右。内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置因故临时停车检修，预计时长一周附近。当前国内煤制企业部分计划检修，开工下滑，进口有收缩预期，供应整体有边际收缩。需求端表现偏弱，聚酯4月有减产预期。原油大跌，关税利空纺织终端，不过乙二醇进口和乙烷进口有一定利多。乙二醇预计4-5月去库，基本面短期尚可，价格低位有支撑。

　　苯乙烯：★☆☆（宏观和原油主导）

　　江苏苯乙烯市场收盘价格7500-7620元/吨，较上一工作日涨460元/吨。美对部分国家关税延期，市场恐慌情绪有所缓解，日内期货盘面涨停，现货商谈跟随上涨为主，交投氛围未见明显改善，成交以小单刚需补货为主。苯乙烯生产企业开工率回落至68.41%，4月份大概率维持低位运行，而下游仍具备一定韧性，大面积负反馈出现的概率不大，4-5月份供需或略偏紧，库存将继续去化。短线来看，主导苯乙烯价格的因素还是在宏观和原油方面，波动率放大，单边操作难度较高。

　　LL：★☆☆（关注关税政策变化）

　　PE整体负荷上升；内蒙古宝丰三线与埃克森美孚已开车，新时代线性装置计划已投料；标品进口窗口保持关闭，中美关税进一步升级，短期美国进口锐减，而贸易流向的改变需要一定时间调整。下游整体开工不及往年同期，农膜开工见顶，其余行业开工不及往年；中长期关税政策对于制品出口影响较大。PE显性库存压力不大。05合约基差130元/吨；09合约基差230元/吨；L2509-PP2509合约价差50元/吨左右。成本端走弱，关税政策短期导致PE进口端锐减，中长期将影响制品出口，中长期PE价格预计继续走弱，关注关税政策的变化。

　　PP:★☆☆ （关注关税政策变化）

　　PP整体负荷提升；内蒙古宝丰三线已出试车料;关税政策影响丙烷贸易流向,但短期对装置影响不大。下游开工持稳，终端订单跟进情况不佳；东南亚斋月已经结束，关注后续出口订单成交情况；中长期关税政策对于制品出口影响较大。PP显性库存压力不大。05合约与现货平水；09合约基差80元/吨；L2509-PP2509合约价差50元/吨左右。成本端走弱，市场等待后续关税政策的变化，PP价格整体趋势下行。

　　甲醇：★☆☆（供需走弱，价格承压）

　　上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工中位，后期将进入春季检修，开工有下降空间。2-3月进口量处于极低水平，3月底中东装置陆续重启，预计4月到港有回升可能。下游烯烃需求将下降，4-5月盛虹、阳煤等装置检修。传统下游开工回升至往年同期水平之上。近期港口库存累积。总体来看，虽然国内开工走弱，沿海进口将回升，烯烃需求预期较差，价格承压。

　　尿素：★☆☆(供需双增，价格震荡)

　　上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在19.32万吨，环比减少0.07万吨，同比增加1.2万吨。复合肥开工环比下降。2025年02月出口量为0.034万吨，相对上一个月上升，同比下降。近期企业库存累积，同比偏高。上游供应预期同比偏高，出口持续受限，农需逐步进入旺季，工业需求略有回升，供需双增，价格震荡。

　　PVC：★☆☆（基本面持续偏空，关税无直接影响）

　　4月中旬仍有一定检修量，下旬检修量快速下降。烧碱需求相对不足，生产企业降价去库存，电解单元利润随回落，氯碱企业检修量增加，对PVC开工有负面影响。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。印度BIS认证推迟至6月24日实施，近期出口小幅走弱。近几周受检修影响总体小幅去库，与去年同期水平差距持续扩大。由于PVC贸易结构变化，社会库存持续处于偏低状态。当前PVC开工率处于平均水平，4月中旬至下旬开工率先降后升，4月PVC供应总体保持平稳。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。出口需求略有走弱。基本面保持偏空格局。全球关税变动对PVC出口需求没有直接影响，但对需求总量有间接影响，并且市场情绪对价格产生负面影响。

　　烧碱：★☆☆（下游抵触高价，生产企业降价去库，关税影响下游需求）

　　烧碱现货价格从高位回落，而液氯持续上涨，电解单元利润仍能维持平均水平，氯碱企业检修量小幅下降。氧化铝利润进一步下降，开工从高位回落，但开工率仍高于往年同期水平，实际产量从历史最高水平回落，由于产能提升，产量下降速度缓慢，4月西南地区氧化铝企业有一定检修量。纺织印染开工率走低，处于往年同期偏低水平；粘胶短纤开工出现较大幅下降。全球贸易局势动荡影响烧碱下游需求，进而影响烧碱需求。氯碱企业检修量增加，开工率和产量下降，但在烧碱价格高位时，下游接货意愿弱，氯碱企业降价去库存。上游供应下降，电解单元利润尚可；氧化铝利润下降，开工和产量下降，4月有一定检修量，预期开工进一步走低。全球贸易局势动荡直接或间接影响烧碱下游需求，纺织服装、造纸、汽车等，进而影响烧碱需求。

（文章来源：新湖期货）