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　　【贵金属】

　　隔夜贵金属大幅走强。贸易战是近期市场交易主线，美元美债下跌体现美国信用风险下黄金避险价值。随着特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策90天后，市场波动再度放大。美联储3月会议纪要显示美联储决策者普遍认为经济面临通胀上升和增长放缓的风险，今日重点关注美国CPI数据。美元信用危机和经济走弱前景下金银比或维持高位。

　　【铜】

　　隔夜美盘铜价拉涨，特朗普对除中国以外的对等关税态度转向激励美股大幅反弹，铜价跟涨。围绕关税的负面情绪难以根本消散，预计铜市转为震荡慢跌。沪铜此阶段下方支撑7.1万、去年3月涨势缺口处。国内现货本周已持续下调到72338元，沪粤升水缩窄，精废价差在千元以下，铜原再生料供应紧张。与海外情绪主导的交投相比，本周国内抵抗性下跌，显示短线需求仍在，社库可能延续降势。美伦价差再次走扩到接近1000美元，伦铜上方阻力9300美元，沪铜相应7.65万，关注反弹幅度。

　　【铝】

　　隔夜沪铝小幅回升。铝市库存总量已处于近年同期低位，表观消费超预期，基本面在有色中相对良好。短期宏观主导商品走势，特朗普政策反复加大市场波动，预计沪铝震荡为主，周一跌停位置19000元具备支撑。

　　【氧化铝】

　　氧化铝各地现货继续下调，不断增加的检修对4月平衡有改善，但难改市场过剩前景。随着企业逐渐面临现金亏损，等待更大规模实质性减产发生。昨日盘面低点对应成本预期已相当于矿石回落至70美元附近，氧化铝弱势震荡但下方空间或已有限。

　　【锌】

　　美暂停部分国家加征对等关税，风险资产强势反弹，伦锌涨2.22%，有望带动沪锌日内反弹。国内市场现货偏少，部分下游逢低点价，但下游总体库存偏多，接货情绪一般，0-2月差走扩至515元/吨，中美关税谈判前景并不乐观，但转口贸易曙光初现，短期沪锌下行压力略减。但是旺季不断流逝，抢出口对消费的透支仍存，消费对价格的负反馈有望逐步体现，锌仍住反弹空配。

　　【铅】

　　美暂停大部分经济体的加征关税，风险资产反弹上修。铅价低位震荡，炼厂挺价，再生铅炼厂亏损扩大，精废价差-100元/吨。短期成本端支撑下，沪铅在1.63万元/吨附近仍有望反复。LME铅库存走高至23.57万吨，0-3月贴水29.16美元，投资基金净空头大举增仓，海外粗铅补入国内预期强。铅消费预期偏弱，对价格支撑不足，但转口贸易希望增加，出口端消费预期修复。建议空单止盈。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍低位整理，市场交投平淡。金川升水回升至2900元，俄镍升水200元，电积镍升水150元。高镍生铁价格回调，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1024元每镍点，周跌10元。库存来看，镍铁库存再降2500吨至2万吨，纯镍库存降1400吨至4.6万吨，不锈钢库存降千吨至98万吨。技术上看，沪镍可能出现反弹，注意风控。

　　【锡】

　　昨日收盘后运营刚果锡矿的Alphamin公司表示着手恢复矿端生产，拖累伦锡跳水到年初2.89万美元低点。但随沪锡低开及特朗普取消9日加征的对等关税，伦锡收复3万美元。供需变数大波动下，沪锡暂时震回24.5万，关注现货调价，锡资源供应实质性紧张较难在4月缓解，现货报价预计持坚。锡价需找到新的震荡区间，倾向本周社库去库，观望。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂期货探底回升，市场交投活跃。现货市场主以老货或品质不佳的货物频繁流通，贸易商为处理老货库存，以相对较低的价格点位促进与下游材料厂的成交。市场总体库存增1500吨至在12.9万吨，下游库存增千吨至3.97万吨，冶炼厂库存增400吨在5.1万吨。碳酸锂有反弹节奏，注意风控。

　　【工业硅】

　　工业硅期货震荡收于9510元/吨，接近产业最低现金成本后，市场观望情绪增加。现货方面，华东通氧553跌至10150元/吨，市场南北开工增减不一，未有明显的减产预期。而下游多晶硅同受供应消息扰动，若某厂减产消息坐实，或带动多晶硅产量降至9.6万吨左右，对工业硅需求造成进一步拖累。整体来看，工业硅基本面未有明显转向，继续关注9500元/吨支撑。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货价格下跌至42245元/吨，跌破前期低点，市场交投下降。现货方面，某头部企业报价降至41000元/吨，市场成交重心下移。近期企业开工传闻消息较多，一方面大厂四川产区计划生产，电价低于去年同期，预计西南地区产量增加后，对应丰水期行业成本或降至40000元-41000元/吨；另一方面某企业计划停产检修2个月，预计影响月度产量4000吨左右。目前多晶硅盘面受供应消息扰动，下游硅片需求暂稳，组件价格有走弱倾向，预计盘面有进一步下探风险。

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（文章来源：国投期货）