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　　花生

　　观点：现货大体平稳，期货震荡为主

　　花生市场供应没有大幅度增加，需求也表现不足，现货行情短期疲态难改。重点关注油厂把本轮货量消耗之后的收购策略将如何变化，主力油厂何时能够入市收购；以及中间商出货心态变化。花生市场仍缺乏趋势性方向，短期内价格涨跌的空间有限，远期行情则取决于产区余货量及货源消耗进度。目前节点上，整体行情维持宽幅区间震荡仍较大。

　　策略：05合约以7900-8300区间震荡应对，短线交易为主，趋势交易者观望。

　　棕榈油

　　观点：油脂延续偏强走势，继续关注美生柴及全面关税影响

　　宏观，美对全球实施全面关税，对符合美墨加协定的商品继续豁免。

　　产地，3月马棕出口转增0.4-4%。

　　国内，油脂现货整体日成交较好；近期棕榈油买船偏少，库存40万吨以下；菜油库存超80万吨。

　　策略，美生柴义务掺混量将大幅提升引发CBOT豆油大涨并向其他油脂及成本端传导，不过种植意向和季度库存报告支撑有限及市场对美实施全面关税的担忧，CBOT大豆上涨乏力。3月马棕产量增加、出口有降转赠，库存或止降；印尼B40仍未有实施消息公布，内外棕榈油产业端支撑减弱。菜油库存继续创纪录，产业端延续宽现实紧预期格局。

　　操作上，美生柴前景改善及对加关税豁免继续支撑油脂市场，CBOT豆油及郑菜油均逼近逾3个半月高点，棕榈油重返9000上方,短期油脂整体走势偏强。中长期关注进入增产季后棕榈油面临的供应压力，继续关注菜棕价差走扩机会。

　　鸡蛋

　　观点：供过于求，偏弱震荡

　　供给方面，近期局部淘鸡有加速的迹象，但清明前夕蛋价不涨反跌，说明小鸡开产速度快于老鸡淘汰进度，供应增量大于需求增量。

　　需求方面，虽然有清明节日预期，但目前走货偏慢，各环节库存不断增加。气温回升导致鸡蛋储存周期缩短，下游贸易商以刚需补货为主，采购量有限。

　　策略：基于鸡蛋基本面周期的分析，判断当前所处位置与2020年上半年的情况较为类似，在养殖利润出现亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。操作上，建议卖近买远套利为主。

　　生猪

　　观点：二育偏谨慎，猪价偏震荡

　　供给方面，去年12月至今年2月，部分地区由南到北部确有疫病发生，但目前已经得到了控制，预计在此期间仔猪整体损失量在10%-15%，往年同期的损失率在4%-5%左右，考虑今年母猪养殖效率和管理效率大幅提升，仔猪的基数也出现同步增加，因此疫病影响较为有限，不会导致供应断档。随着气温逐渐转暖，大猪的消费需求将减弱，肥标价差可能继续收窄，二次育肥的积极性可能进一步下降。

　　需求方面，在清明小长假带动下，居民户外消费及旅游消费需求存向好预期，下游市场将有一定的备货需求。

　　策略：基于生猪基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力期，价格在压力期也将面临下行压力，但不乏阶段性反弹机会，可等反弹做空确定性的淡季合约。操作上，建议暂观望，追踪养殖情绪，锚定沽空时机。

　　玉米

　　观点：玉米现货企稳，盘面震荡走高

　　外盘方面，美国对等关税压制市场，美玉米震荡回落。

　　国内供应方面，前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至3月27日，全国13个省份农户售粮进度87%，较去年同期快9%。全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较去年同期偏快10%。在上周集中上量后，近期玉米上量有所减少，现货有所企稳；另外由于麦价表现偏弱，部分地区小麦进入饲用领域对玉米形成替代。

　　需求方面，随着气温逐步回暖，下游饲料需求逐步提升，饲企库存备货逐渐增加；不过玉米加工将进入淡季，加工需求预期减弱；另外产地余粮减少，国储收购减弱，玉米支撑不足。

　　策略：美国对等关税压制市场，美玉米震荡走低；国储收购减弱削弱东北玉米支撑，华北玉米上量减少，现货压力减弱，短期玉米盘面震荡运行；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看涨预期。

　　豆粕

　　观点：美国对等关税压制市场，美豆及连粕表现震荡

　　成本端，美国生物质柴油政策前景良好支撑美豆油需求，不过市场继续炒作美国“对等关税”，宣布对贸易国家征收10%的最低关税基准，此举或限制美国商品出口，美豆震荡走低。

　　国内，近期油厂停机检修增加，开机率降至极低，豆粕下游成交尚可，油厂大豆及豆粕均处去库。

　　策略：美国关税炒作拖累美豆震荡走低；国内豆粕市场则在未来进口大豆大量到港与短期油厂停机达到高峰背景下多空交织，豆粕现货稳中下跌。内外多空交织，短期连粕维持近弱远强走势。

　　棉花

　　观点：美国加征最低基准关税，郑棉震荡运行

　　国外，美国宣布对贸易伙伴征收10%最低关税基准，对部分征收更高关税，此举加剧市场对美国经济担忧，美元指数走低，美原油大幅回落，美国谷物均震荡下跌，拖累美棉冲高回落。

　　国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；当前下游纺企开机处于阶段性高位且变化不大，刚需补库持续存在，但总体订单偏少。另外当期新疆新季棉花播种即将开启，关注未来产区天气变化。

　　策略：美国加征最低基准关税压制商品市场走低。当前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。

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（文章来源：正信期货）