原油：★☆☆（特朗普宣布对等关税，税率高于预期）
特朗普宣布对等关税，税率高于预期，引发金融市场避险，原油尾盘崩盘跳水，黄金再创新高，早盘原油低开。晚间EIA周度数据显示，3月28日当周，美国原油产量增加0.6万桶/日至1358万桶/日，商业原油库存增加616.5万桶，汽油库存减少155.1万桶，馏分油库存增加26.4万桶，原油进口量环比增加27.1万桶/日至646.6万桶/日，原油出口量减少72.8万桶/日至388.1万桶/日，数据偏空，符合预期。OPEC+将于周四会议，将坚持增产计划。据调查显示，OPEC石油产量减少11万桶/日至2743万桶/日。短期油价仍处于区间震荡，重点关注中东地缘以及对伊朗制裁进展。
沥青：★☆☆（节假日前，市场囤货，但需关注原油价格变动）
上周厂库下降社会库小幅增加。目前北方地区气温逐步回升，沥青需求有回暖迹象，节假日来临前，市场有小幅囤货现象，市场成交氛围转好，部分炼厂出货量明显增加，华南地区雨水天气仍较多，但受主营炼厂优惠政策刺激，下游积极囤货。短期盘面价格仍需关注原油价格，近期波动较大。
LPG：★☆☆（留意中国关税政策）
美国关税政策导致油价走弱，短期PG期货受原油走弱抑制，但需留意中国是否对LPG征收关税，美国LPG占中国进口的50%以上，若加征关税，将导致进口成本暴涨。近期多套PDH进入检修，化工需求放缓，但检修期多在1个月内，因此预期4月中旬起PDH开工率将开始上升。炼厂外放量持续下降，现货价格存支撑，隆众预计，液化气外放量将在4月底见底，之后随着炼厂检修结束而回升。从供需两端来看，4月中下旬液化气基本面预期收紧。美国贸易代表办公室(USTR)提议对进入美国港口的中国经营或制造的船舶征收高额港口费用，根据Kpler数据，大约7%的VLGC是中国所有，中国建造的VLGC占比14%，若美国执行该项收费，将提升LPG的运输成本。4月CP环比持平，进口成本存支撑。进入4月，仓单开启新一轮注册周期，预期PG期货修复基差为主。
燃料油：★☆☆（受原油走弱拖累）
美国对等关税政策导致原油下跌，短期高硫走势受影响。4月份，美国开始对加拿大和墨西哥加征关税，这将导致加拿大和墨西哥的重质原油流向亚太，此外，OPEC+公布5月份继续增产13.5万桶/日，轻重原油价差走强，利空高硫估值。近期FU较新加坡高硫走强，原因是特朗普签署行政令，对购买委内瑞拉石油的国家征收25%的关税，4月2日开始执行，委内瑞拉的燃料油占我国高硫进口的9%，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁导致我国高硫进口量持续下降，进入4月份，需留意FU仓单变动。库存方面，新加坡库存增加10.7%，ARA库存减少3.6%，富查伊拉库存增加24.9%，美国残渣燃料油库存减少2.1%。进入5月后，发电将成为新的需求增量，预期高硫裂解环比走强。
低硫燃料油：★☆☆（短期跟随油价波动）
近期低硫裂解的走强，主要是受汽柴裂解带动，炼厂处于检修季，汽柴裂解被动走强。低硫基本面较为宽松：Dangote炼厂的RFCC装置将在5月-6月关闭，低硫持续外供；5月科威特为发电备货，低硫出口预期下降，在此之前，出口维持高位；根据普氏消息，中国第二批低硫燃料油出口配额为520万吨，同比增加120万吨，主营排产预期增加。需求端，5月份地中海成为ECA地区，Kpler预计LSFO需求减少46万吨/月(非洲经委会预计减少25万吨/月)。短期受汽柴带动，底高硫价差小幅回升，后期随着发电备货临近，预期底高硫价差偏弱为主。
PX:★☆☆
上一交易日，PX价格回调。原料端隔夜盘价格窄幅震荡后走低，早间PX商谈水平也略偏弱。日内随着油价转弱以及市场传闻主流PTA供应商缩减4月PTA合约供应，PX需求预期受到潜在影响，午后PX商谈水平继续下滑。市场现货浮动价也略有走弱，5月在 -6/-2商谈，6月在-8/0商谈。不过窗口内成交气氛进一步活跃，外商挺价积极性较强。尾盘实货5月在847/855商谈，6月在849/851商谈，5/6换月在-4/-1商谈。原料端，油价下跌，石脑油630美元/吨，PXN219美元/吨。装置方面，无较大变化。供需面看，供应端PX检修季来临，逐步进入去库期。终端需求年后表现持续偏弱，不过聚酯开工恢复至93%，短期聚酯端需求支撑尚可，不过长丝和短纤工厂4月有减产意向。综合来看，前期原油大跌叠加宏观情绪较差，PX价格下跌较多，空头情绪得到一定释放，PX自身也有去库预期，有小幅反弹驱动。近期油价再度下跌，PX预计承压。
PTA：★☆☆
上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般，早盘个别主流供应商缩减部分合约供应，另一供应商预报后期检修计划，受此提振，贸易商低价惜售情绪，现货基差走强，个别聚酯工厂有递盘。个别主流供应商出货。下周主港在05+0~5有成交，个别略低在05-5附近有成交，个别偏高在05+8有成交，价格商谈区间在4885~4925附近。4月中下及月底在05+5~10有成交。4月上仓单在05贴水20~25附近成交，主流现货基差在05+1。原料方面，原油下跌，PX850美元/吨，PTA现货加工费293元/吨。装置方面，根据年度检修计划，恒力近期会安排大连工厂220万吨PTA生产线和惠州工厂250万吨PTA生产线例行检修，涉及装置产能470万吨。PTA1-2月季节性累库，受低估值影响，目前二季度检修计划较多，预计3-4月明显去库，平衡表有较大改善预期，不过近期聚酯有减产倾向，加工费短期承压，绝对价格关注成本走势。
短纤：★☆☆
上一交易日，直纺涤短市场气氛有所下滑。现货方面工厂报价维稳，成交优惠商谈。期现基差稳中偏弱，新凤鸣三房巷货源06+100元/吨，逸达货源05+50元/吨，华宏货源05-30~+10元/吨，成交量减少。直纺涤短工厂销售回落，平均产销91%。装置方面，无较大变化。需求端，纯涤纱弱势下跌，销售一般，库存维持。近期原料反弹，短纤利润有所压缩。价格回落以后产销偏好，短纤库存有所去化。中长期短纤无新增供应压力，如若减产落地，产业格局偏好，预计在产业链中相对偏强。
瓶片：★☆☆
上一交易日，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部小幅下调。日内聚酯瓶片市场成交清淡，刚需补货为主，聚酯瓶片工厂多有价无市。4-5月订单适量成交在6020-6080元/吨出厂不等，局部略高6160元/吨出厂附近，品牌不同价格略有差异，局部略高或略低。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别前期小幅调整。华东主流瓶片工厂商谈区间至785-810美元/吨FOB上海港不等。聚酯瓶片库存有所去化，压力减轻，有提负预期，加工费低位运行。
MEG：★☆☆
上一交易日，乙二醇盘面高开回调，市场交投一般。夜盘乙二醇高开整理，现货高位成交至4570元/吨偏上，场内买盘跟进一般。日内价格重心略有回落，基差运行较为平稳，现货主流成交在05合约升水40-50元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，4月中下船货主流商谈在529-532美元/吨附近，个别供应商参与补货，近期船货532美元/吨附近成交。日内台湾招标货533美元/吨附近成交，货量为3000吨。装置方面，华南一套40万吨/年的乙二醇装置计划于4月10日前后开始停车检修，预计时间在两周左右；另一套40万吨/年的乙二醇装置计划于5月内停车检修20天左右。陕西一180万吨/年的合成气制乙二醇企业其中120万吨产能将于4.7前后开始轮流停车检修，预计时长在30-40天，对外供应同步减量。大连一套90万吨/年的乙二醇装置将于4月上旬起停车检修，时间在40天左右。受成本下移和年初累库幅度较大影响，乙二醇价格下跌较多。当前国内煤制企业部分计划检修，开工下滑，供应整体有边际收缩。需求端表现偏弱，聚酯4月有减产预期。总体来看，乙二醇4月去库，短期企稳，但后期需求仍面临弱势局面，向上空间预计有限。
苯乙烯：★☆☆（油价暴跌，或拖累EB）
国内苯乙烯主力市场涨跌分岐。江苏市场收盘8000-8100元/吨，较上一交易日收盘均值跌65元/吨。消息看，日内原油、原料面、主力盘均跌价，利空市场，江苏苯乙烯市场持货让价，交投震荡下滑，跌后补货支撑暂乏力。山东、华北生产企业稳中小涨，市场持货跟涨，然交投价升量缩。供应端开工将逐步下滑，存缩减预期；需求端下游产量仍维持高位，但低利润、高库存也存在压力，总体看利好有限。供需两端对比来看，供应缩减幅度或许更大，驱使产业链库存去化，苯乙烯自身供需格局向好，然而成本端或仍存下行风险，单边操作难度较大。
LL：★☆☆（关注关税政策变化）
部分装置恢复开车，PE整体负荷环比提升,但后续检修仍有增加预期；内蒙古宝丰三线与埃克森美孚近日已开车，新时代线性装置计划近期投料；标品进口窗口保持关闭，后续进口压力降低。下游整体开工不及往年同期，农膜开工即将见顶，其余行业开工不及往年,厂家逢低适量补仓。PE显性库存压力不大，月初去库速度放缓。05合约与现货基本平水；L2505-PP2505合约价差350元/吨左右。PE供应预期减少，显性库存暂无压力,但上游标品有新产能投产，下游整体开工不及往年，PE价格短期维持震荡格局，关注关税政策的变化。
PP:★☆☆ （关税政策可能影响PDH开工）
检修损失增加，PP整体负荷下滑；内蒙古宝丰三线已出试车料;关税政策可能影响上游丙烷供应,进而导致PDH装置负荷降低。下游开工提升速度放缓，终端订单跟进情况不佳,厂家逢低适量补库；东南亚斋月已经结束，关注后续出口订单成交情况。PP显性库存压力不大，月初去库速度放缓。05合约与现货平水；L2505-PP2505合约价差350元/吨左右。PP下游需求跟进疲弱，但供应减少，低库存为价格提供支撑，短期从供需情况来看PP合约价格震荡运行,关注新产能的投产进度以及关税政策变化。
甲醇：★☆☆（供应有限，价格维持）
上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货升水主力期货。国内上游开工略有下滑，后期将进入春季检修。前期外盘开工低位，1-2月进口量大幅下降，3月到港仍在偏低水平，预计4月有回升可能。下游烯烃需求短期改善，但4-5月还将有装置检修。传统下游开工回升至往年同期水平。近期港口库存去化。总体来看，国内开工下降，进口回升有限，中期需求走弱，价格震荡为主。
尿素：★☆☆(供需双增，价格震荡)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在19.4万吨，环比减少0.18万吨，同比增加0.87万吨。复合肥开工环比上升。2025年02月出口量为0.034万吨，相对上一个月上升，同比下降。近期企业库存去化，同比偏低。上游供应预期同比偏高，出口持续受限，农需逐步进入旺季，工业需求略有回升，供需双增，价格震荡。
PVC：★☆☆（宏观情绪推动价格反弹，基本面偏空）
装置检修量3月维持较高水平，并在4月初有所下降，而4月中旬仍有一定检修量。烧碱需求相对不足，生产企业降价去库存，电解单元利润随回落，而液氯需求良好，对PVC开工有负面影响。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。印度BIS认证推迟至6月24日实施，近期出口小幅走弱。近几周受检修影响总体小幅去库，与去年同期水平差距扩大。由于PVC贸易结构变化，社会库存持续处于偏低状态。当前PVC供应处于平均水平，预期4月开工先升后降，总体维持当前水平。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。出口需求略有走弱。PVC基本面维持偏空，近期宏观情绪偏多，推动期货价格反弹。
烧碱：★☆☆（下游抵触高价，生产企业降价去库）
烧碱现货价格从高位回落，而液氯发货补贴大幅减少，电解单元利润仍能维持略高水平，氯碱企业检修量提升。氧化铝利润进一步下降，开工从高位回落，但开工率仍高于往年同期水平，实际产量维持历史最高水平。纺织印染持续复工，开工率略有走平，不及往年同期；粘胶短纤开工提升。当前下游对烧碱高价接受意愿较弱，压制烧碱生产企业提价空间。氯碱企业检修量增加，开工率和产量下降，但在烧碱价格高位时，下游接货意愿弱，库存持续累库，接近历史最高水平。上游供应下降，电解单元利润尚可；氧化铝利润下降，但开工和产量仍维持高位，非铝下游开工提升。下游对烧碱价格敏感，烧碱价格高位下游拿货意愿下降，库存连续累库至历史高位，烧碱生产企业需降价去库存。
天然橡胶：（现实和预期都不佳）
往年停割季，国内期货通常以走弱为主，因为期货预期开割后产量将增加。今年，物候条件理想，产区准时开割，且胶农积极性高。开割预期对期货的利空影响更甚。本轮国内累库时间已经超过往年正常水平。一方面是因为进口量高，上半年产量和进口同比预计较大。另一方面是需求一般，轮胎库存压力很大。由于进口来源出现一定变化，国内可能存在不低的隐形库存，以标准胶和烟片胶为主。目前，显性库存逆季节性大幅累积，隐形库存显著上升，加上产区即将开割，天胶期货现实和预期双弱。另外，昨天橡胶协会开会讨论商储。之前市场一直都强烈预期国储。橡胶是少数中国拥有定价权的品种，很有可能以商储替代国储。商储利多远不如国储。
丁二烯橡胶：（大方向偏空，短期扰动多）
顺丁胶自身基本面偏差。尽管负荷稳定性不高，但由于需求也一般，因此库存去化缓慢，压力较大。顺丁胶价格受丁二烯影响巨大。丁二烯目前库存正常。从产能投放的大方向看，今年价格是偏空的。但短期在受到产能冲击之前，丁二烯价格也将受到检修以及进口减少的扰动。
（文章来源：新湖期货）
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