【贵金属】

　　周五金价延续强势，依然是前期交易逻辑的延续，白银跟涨乏力。近期贵金属围绕美国经济前景、特朗普关税政策以及俄乌谈判进展等因素博弈，当前金价处于趋势延续但上行速度过快需警惕回调状态，空仓者保持观望，关注本周美国非农等经济数据和对等关税政策指引。

　　【铜】

　　上周五内外铜价继续调整，美铜不确定于特朗普加征关税的具体时点，周内涨幅回吐大；伦铜注意9700美元表现，美国指标表现继续加大滞胀忧虑。智利Codelco表示增大赴美发货量，LME库存持续流出，注销仓单比例依然过半。国内铜市暂易获得中下游买兴支撑，关注沪粤升贴水与社库变动，确定的是精废价差紧俏。倾向沪铜回调幅度易受限在7.97-8万间。

　　【铝】

　　周五沪铝延续弱势调整。近期铝锭去库速度略快于往年，市场对旺季消费有期待，关注随着库存去化现货反馈能否回暖，成本大降后更高的利润需要更大的缺口预期。短期沪铝延续震荡，下方支撑关注近一个月运行区间低点20500元。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能在历史高位波动，压产检修规模扩大但难改长期宽松趋势。国内外现货继续承压，澳洲最新成交跌至370美元附近。随着北方部分氧化铝企业现金成本亏损，矿石继续松动前氧化铝跌势可能趋缓但反弹仍乏力。

　　【锌】

　　4月2日美新一轮关税政策打压消费前景，锌价走弱。矿山利润仍高达6000元/吨，复产节奏如期推进，SMM公布4月国产矿和进口矿TC均价分别再涨350元、5美元至3450元/金属吨、40美元/干吨，炼厂利润进一步好转，矿端不缺，锌锭供应难言紧缺。4月危旧房、城中村改造对冲一部分地产对消费的拖累，家电排产表现尚可，生产商积极备货旺季，但也表达了对抢出口结束后订单下滑的担忧，消费延续韧性但增量不足。沪锌仍看震荡，上方压力位24250元/吨。操作上仍倾向顺应矿端转松逻辑逢高空。

　　【铅】

　　市场聚焦4月2日美关税动向，就汽车加征关税的可能对铅价存负面影响。现货进口窗口继续关闭，国内原料供应依旧偏紧，废电瓶价格相对抗跌，成本端提供下方支撑。随着交割货源陆续流入市场。下游月底接货意愿低，淡季需求不佳，原料成本偏高，中小电池企业有意减产控成品库存。沪铅暂看1.72-1.78万元/吨震荡。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍稍有反弹，市场交投活跃。高镍生铁价格维持强势，印尼矿端仍影响原料定价，报价在1027元每镍点。镍铁库存2.3万吨，纯镍库存降1900吨至4.7万吨，不锈钢库存稍下降至99万吨。价格跌落后，镍铁仍是成本端的主要支撑，在13万附近短线支撑较强。技术上看，沪镍尚未转弱，等待空头机会成熟。

　　【锡】

　　缅甸灾情拉涨锡价，客观看，佤邦有向震中组织救援、捐款的余力，国内部分救援队行进路线也从瑞丽出发奔向曼德勒，有基本交通通行能力。倾向地震对佤邦的破坏力有限，主要关注矿区安全巡查，4月1日投资会议是否推迟将表明佤邦抗震复产态度，沪锡技术阻力28.5-28.7万，市场敏感供应，也需跟踪需求。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂反弹遇阻回落，市场交投平淡。市场需求缺乏进一步扩张空间，供应方面库存回升压制价格表现。电池级碳酸锂报价7.41万元，工碳价差1950。部分处于成本高位的锂盐厂已出现不同程度的减产，但减量相对有限，国内碳酸锂产量仍保持高位运行，下游需求增长稍显放缓，碳酸锂过剩格局难改。市场总体库存增三千吨至在12.6万吨，下游库存增2200吨至3.7万吨，冶炼厂库存增2000吨在4.97万吨。锂云母报价继续下滑，本周报价均价跌至1815元每吨，以这个价格算，锂云母产碳酸锂合现货成本跌破7万。碳酸锂跌破7.5万元前低支撑，当前价格适合尝试沽空。

　　【工业硅】

　　工业硅期货尾盘承压回落，收于9855元/吨，部分回吐日内涨幅。现货价格继续走弱，华东通氧553#硅跌至10200元/吨。市场传出新疆大厂鄯善产区计划于3月31日启动为期两个月的减产，月均影响产量约3.2万吨，但盘面对此反应较为平淡。当前下游需求整体持稳，供应扰动主要集中于西北地区减产展开，但在59万吨左右的高库存水平下，价格暂看低位震荡，继续关注头部开工消息。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货延续震荡，多空博弈动能不足。现货价格持稳运行，3月末新签订单增量乏力。当前产业链上下游呈现“终端放量—中游去库—上游僵持”的传导阻滞，在硅片环节原料蓄水池效应未消解前，多晶硅价格或延续“下有成本支撑、上有库存顶压”的震荡走势。

（文章来源：国投期货）