二季度沥青价格上行预期偏强
尽管2025年一季度沥青刚性需求降至低点，但供应端支撑偏强，叠加成本端支撑稳固，一季度沥青现货价格仍出现了阶段性上涨。综合沥青成本、需求、供应等多方因素来看，二季度重质沥青生产原料仍然面临供应偏紧的局面，沥青成本端以及供应端仍存在利好支撑，加之需求端环比改善的预期仍然偏强，预计二季度沥青现货价格整体呈现上行走势。
从二季度来看，原油价格走势方面，未来三个月，市场关注点主要集中俄乌谈判进程、国际贸易争端、美联储降息节奏、欧佩克+产量政策以及中美石油需求等方面，预计油市高波动性延续，原油价格震荡偏弱整理，但下行空间受限。基于宏观压力较大、供需市场利好支撑有限以及地缘局势等因素的扰动影响，预计未来三个月原油价格维持低位盘整走势，美油月均价在65.40美元／桶、67.65美元／桶及68.28美元／桶，美油存在试探65美元／桶下方的风险。但从原油价格来看，二季度原油预测均值预计较一季度下滑4美元／桶，给沥青现货带来利空。
沥青生产原料供应方面，二季度重质沥青生产原料仍然面临供应偏紧的局面。这主要是因为基于关税和地缘局势分析，在面对关税制裁的情况下，南美重质原油可能也不会有更多的资源流向亚洲，稀释沥青高贴水的现状仍将持续，再加上地方炼厂2025年以来按照应收抵扣消费税政策的执行，原料紧张及造成的成本走高将持续，地方炼厂二季度沥青生产积极性不会有明显的提高。
需求方面，上半年整体处于沥青市场需求的淡季，但是4-5月份长江以北的大部分地区降雨相对较少，需求端环比改善的预期仍然偏强。因此，结合上述情况预计二季度沥青现货价格整体呈现上行走势，预计4-6月份均价分别为3748元／吨、3869元／吨及3903元／吨。
（作者：张艳飞、李海宁、耿雯，卓创资讯分析师）
（文章来源：新华财经）
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