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　　油脂

　　核心观点：消息面平静，关注美豆种植意向报告和马棕出口数据

　　1. SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年3月1-25日马来西亚棕榈油单产增加7.01%，出油率减少0.33%，产量环比增加5.1%。

　　2. USDA种植意向报告前瞻：美国农业部（USDA）将于北京时间4月1日0:00发布2025年的种植意向报告。分析机构平均预期，美国2025年大豆种植面积料为8376.2万英亩，低于去年种植的8705万英亩，同时也低于USDA展望论坛所预估的8400万英亩；玉米种植面积为9436.1万英亩，所有小麦种植面积为4647.5万英亩，均较2024年的种植面积有所扩大。

　　3.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布报告显示，巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨，与之前的预测持平。巴西3月豆粕出口量预计将达到230万吨，低于之前预测的260万吨。

　　策略建议：棕榈油反弹试空，豆油【7800,8200】之间震荡

　　生猪

　　核心观点：生猪宰量暂无变化近月面临基差回归

　　一、能繁存栏：官方数据，1月份全国能繁母猪存栏量为4062万头，1月环比（-0.4%）。

　　其他机构能繁数据：1月涌益环比（+0.63%）、1月钢联环比（-0.04%）。

　　二、市场情况

　　①猪粮比：截止3月5日猪粮比6.94。

　　②出栏体重：参考钢联数据，截止3/21日当周全国生猪出栏体重92.46，周比小幅增加。

　　③ 出栏节奏：参考钢联数据，3月26日当周全国生猪宰量约为11.8万头/天，环比（-0.02）万头。

　　④ 价格方面：参考钢联数据，3月26日生猪价格维持在14.61元/公斤，环比（-0.01）元/公斤。

　　三、策略建议：

　　单边：继续关注生猪宰量和均重变化，近月保持观望为主。

　　玉米

　　核心观点：北港现货价格震荡走弱期货价格震荡下跌

　　一、供给

　　①玉米购销：截止3月26日锦州港新粮主流价格维持2160-2170元/吨，主流报价稳定；南通区域报价2300元/吨，报价稳定；南方港口报价2280元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2300元/吨，报价稳定。

　　②小麦购销：截止3月26日华北小麦报价持平，主流报价在2400-2420元/吨。

　　③进口谷物：2月进口玉米到港8万吨、高粱进口61万吨、大麦进口69万吨，月度环比下降。

　　二、需求

　　饲用需求：2025年1—2月，全国工业饲料产量4920万吨，同比增长9.6%。

　　三、策略建议：

　　单边：短期期货价格由于升水问题，近期价格震荡走弱。基于对远月现货成交价格考虑，我们认为近月期货价格在当前价格下，跌幅较为有限。建议投资者近期观望为主。

　　套利：观望为主。

　　白糖

　　核心观点：内外糖价高位震荡

　　产业动态

　　1、巴西：巴西3月前三周出口糖117.84万吨，日均出口量为9万吨，较上年3月全月的日均出口量13.37万吨减少32%。

　　2、印度：截至3月23日，马邦仅有18家糖厂仍在运行，共入榨甘蔗8433.3万吨，同比减少19.42%；产糖量为797.4万吨，同比减少25.3%

　　市场分析：

　　ICE原糖05合约下跌18个点，收于19.37美分/磅；伦敦白糖05合约下跌5.3美元/吨，收于540.9美元/吨。巴西3月前三周出口糖117.8万吨，同比减少39.87万吨。近期巴西降雨稍微缓解了前期巴西干旱对产量影响的担忧。仍需关注巴西开榨之前的天气情况，原糖短期偏紧，05或高位整理。中长期国际有丰产预期，糖价存在压力。

　　郑糖05合约夜盘下跌3元/吨，收于6095元/吨。昨日，广西集团报价6130元/吨，较前日调高10元/吨。云南集团报价5950元/吨，较前日持平。销区港口逐步入库，库存需要进一步消化，预计倒挂问题月底会得到缓解。广西集团走货顺畅，价格坚挺，广西糖现货偏强，支撑糖价，向下幅度不足，回调空间窄。广西糖厂逐步收榨，增产周期成为定局，中长期需关注糖浆预拌粉政策变动。

　　05合约日内参考区间6050-6100

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（文章来源：中州期货）