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　　3月25日，纽约商品交易所（Comex）铜期货飙升至历史新高，截至当天收盘，COMEX铜期货主力合约盘中最高上涨至5.2285美元／磅，突破去年5月20日创下的5.1985美元／磅的高点。25日亚洲交易时间COMEX期铜继续上涨，盘中一度涨至5.3740美元／磅。

　　今年以来，COMEX铜期货主力合约已累计上涨超30%。

　　美国关税政策加剧了市场对未来进口成本攀升的担忧，目前全球贸易商将世界各地的铜运往美国COMEX的交割仓库，推高美国需求预期，供需结构转变支撑COMEX铜价持续走强。Mercuria金属交易主管Kostas Bintas预计约有50万吨铜正运往美国，远远超过每月平均7万吨的典型水平。

　　这一局面使全球铜市的供应链正在受到一定冲击，正信期货指出，除了原料加工费低表现出来的矿紧精铜松的格局，还有价差增大带来的美铜分流效应。关税预期扰动全球三大铜价差距进一步拉大，国内沪铜与伦敦LME铜价差走阔，导致出口利润窗口打开，这一定程度会加速后续国内去库进程，同时LME亚洲地区库存向北美流动，关注后期LME是否有发生挤仓的风险。

　　该机构进一步表示，当前关税预期对铜价的影响逻辑仍存，但依靠美国超预期的消费数据才能有进一步发酵的空间，重点关注美国经济预期变化。“美国制造业创三个月新低，当前边际走弱背景下通胀预期导致的价格上涨或有所弱化。”

　　国内方面，据国信期货分析，高价差继续推动套利交易活跃，国内铜供应面临进口减少与资源外流的担忧，且国内存在冶炼厂减产担忧，叠加旺季的去库状态，基本面对铜价有一定支撑，但仍需关注需求端的旺季需求不及预期以及面对高价的负反馈，或使得铜上方再度承压。预计沪铜震荡偏强，持续关注美国关税政策的落地情况，注意风险控制。

（文章来源：新华财经）