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　　【深圳商报讯】（记者陈燕青）在宣布开展4500亿元MLF操作后，利率债3月25日走强。国债期货全线上涨，截至收盘，30年期国债期货主力合约上涨0.49%，10年期国债期货主力合约上涨0.13%，5年期和2年期国债期货主力合约分别上涨0.07%和0.02%。

　　央行24日下午宣布，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。

　　25日，央行开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月MLF到期3870亿元，此次MLF操作可净投放630亿元，是去年7月以来MLF操作首次净投放。业内认为，MLF操作再次净投放，体现了适度宽松的货币政策取向。

　　对此，东部一家券商固收分析师对记者表示，MLF操作改为多重价位中标方式，不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出，也标志着央行对政策利率体系的调整进入实质阶段。采用多重价位中标可以更好地反映机构差异化的资金需求，在采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行的净息差压力。

　　在经历连续下跌后，近期债市有所企稳。上周，债市出现久违的好转迹象。全周来看，市场剧烈波动，冲高后回落，10年期国债和10年期国开债活跃券收益率较前一周分别下行2个基点、1个基点至1.83%和1.87%，30年期国债下行1个基点，信用利差总体收窄。由于债券价格和收益率呈反向关系，意味着债市有所反弹。

　　展望后市，国泰基金认为，后续货币政策方向很可能出现调整，对债市较为利好。由于过去两个多月以来资金利率是债市的核心矛盾，如果央行态度发生变化，即便3月末公布的PMI有所上行影响也较为有限。总量政策具体的时间仍然难以预测，但是从现在起做多的胜率逐渐增加。目前国债收益率曲线已经基本回归到去年12月初的水平。结合近期调研反馈，银行新发放贷款利率在一季度延续下行，债券利率难以长期偏离贷款利率走势。

　　长城基金表示，债市长端利率受期限利差过窄和权益风险偏好恢复压制仍在，快速下行后长端大幅下行空间相对有限，预计仍将在一段时间内保持震荡。目前基本面高频信号对市场方向变化的意义加大，近期仍需密切跟踪经济高频数据，后续若基本面复苏趋势边际变缓，长端利率交易机会窗口期仍在。

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（文章来源：深圳商报）