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　　春节前，玻璃市场供应处于近4年最低位，下游需求表现良好，光伏玻璃和浮法玻璃持续去库，基本面得到阶段性改善。而春节后，在库存压力下，上周湖北玻璃出厂价开始下调，短期内上游与盘面基差再度走弱，中游出货难度增加。

　　终端需求景气度较低

　　2024年浮法玻璃总产量达6139.5万吨，同比增长2.19%；光伏玻璃总产量为3722.75万吨，同比增长14.33%。受房地产周期下行拖累，2024年浮法玻璃需求降幅较大，行业景气度明显下滑。

　　在需求疲软、库存不断攀升、厂家利润转负的共同作用下，玻璃生产厂家自2024年二季度起陆续进行放水冷修。浮法玻璃、光伏玻璃日熔量从高位回落，目前浮法玻璃日熔水平已降至近5年历史同期最低位，光伏玻璃日熔水平也已接近2022年年底水平。

　　钢联数据显示，截至2025年2月21日，浮法玻璃日熔量为15.49万吨，环比增长2.3%，同比下降10.1%；光伏玻璃日熔量为8.21万吨，环比持平，同比下降17.04%，整体供应延续低位运行态势。

　　据国家统计局数据，2024年房地产开发企业房屋施工面积为733247万平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面积为513330万平方米，下降13.1%；房屋新开工面积为73893万平方米，下降23.0%；住宅新开工面积为53660万平方米，下降23.0%；房屋竣工面积为73743万平方米，下降27.7%；住宅竣工面积为53741万平方米，下降27.4%。受房地产周期下行拖累，2024年浮法玻璃需求降幅较大，行业景气度明显下行。

　　从实际情况来看，下游向上游传导，玻璃需求主要聚焦房地产领域。虽然房地产利好政策不断出台，但对于玻璃行业而言，竣工阶段性影响更为关键。通过此前开工数据推算，浮法玻璃行业景气度难以明显改善，供需双弱或是主基调。

　　从产销情况来看，沙河物流恢复后产销率较高，主要原因是节前订单发货，其余地区产销情况较差。湖北中游库存压力部分源于去年的持续升水，目前中游环节仍有大量老货、旧货滞销，影响整体中游库存的流转。

　　钢联数据显示，截至2025年2月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6555.9万重箱，环比增长3.89%，同比增长26%，处于近4年高位水平，后续重点在于如何消化中游库存。

　　生产利润待修复

　　2024年年初，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为357元／吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为296元／吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为635元／吨。钢联数据显示，截至2025年2月21日，煤制玻璃利润为109.39元／吨，成本1119元／吨；石油焦制玻璃利润为142.62元／吨，成本为1147元／吨；天然气制玻璃利润为-82.31元／吨，成本为1527元／吨。

　　玻璃生产成本整体呈下降趋势，主要得益于纯碱价格的大幅下跌。然而，受天然气、煤制气和石油焦等燃料价格波动，以及环保政策和人力成本影响，玻璃生产成本下降幅度有限。另外，由于玻璃价格持续下跌，玻璃生产企业的利润空间被进一步压缩，后市随着行业利润的持续修复，关注产线点火情况。

　　综合来看，目前玻璃处于供需双弱态势，春节期间库存大幅累积，对价格形成较大冲击。短期来看，玻璃将在1250~1300元／吨区间运行，后续方向还要看工程单恢复情况。待下游需求带动整个现货市场情绪，中游完成出货，再布局多单。（作者单位：徽商期货）

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（文章来源：期货日报）