【贵金属】

　　隔夜贵金属窄幅波动。上周美国经济数据不及预期但美联储强调通胀进展依然缓慢，市场对美联储政策预期依然摇摆。短期中东局势降温后避险情绪退坡对贵金属产生一定压制，但全球动荡和去美元化背景下贵金属中长期运行重心抬升趋势不变，耐心等待多头布局机会。

　　【铜】

　　隔夜伦铜收阴在1万美元上方，沪铜夜盘减仓震荡。LME0-3月现货贴水扩至135美元，短期伦铜库存流出速度加快跌至107350吨，注销仓单占比16%附近。外围市场观察联储言论及美债招标。形态上，沪铜短线强弱分界10日均线，昨日现铜80525元，临近交割沪粤贴水缩至120、135元，洋山铜溢价微调到6.5美元。矿端，巴拿马大选结束，第一量子表示争取新谈判；同时印尼Grasberg可能自6月延续精矿出口，关注TC变化。沪铜高位调整压力大，观望或卖出虚值看涨期权。

　　【铝】

　　隔夜沪铝偏弱震荡。昨日华东华南现货贴水在80元和120元，节日期间铝锭铝棒社会库存增加一万余吨。4月以来进口亏损扩大进口压力下降，以今年来表观消费水平推算旺季有望回到低库存状态。短期沪铝形成震荡平台，继续关注消费反馈，耐心等待回调买入机会。

　　【氧化铝】

　　隔夜氧化铝小幅回落。周初氧化铝现货指数继续快速上调，成交价升至3600-3700元。生产受限于矿石紧缺减产检修较频繁，云南电解铝复产带来需求增量，市场维持偏紧状态。氧化铝基差有所收敛，在现货涨势未完前暂时观望等待沽空机会，后续焦点在于晋豫矿山能否复产。

　　【锌】

　　矿、冶矛盾依然支撑锌价；持货商高位出货，下游畏高慎采，现货成交平平，Smm锌锭社库走高，0#铅报价对交割月贴水60元/吨。国内经济和信心复苏渐同步，宏观情绪乐观，资金顺应再通胀主逻辑。“金三银四”旺季结束，关注五月实际消费表现，多单背靠20日线持有。

　　【铅】

　　沪铅表现出技术面牛市形态。伦铅库存大降7200吨至25.88万吨，国内行业处于废电瓶“反向开票”适应期，废电瓶供应不足，再生铅提产积极性有限；铅精矿延续供不应求，资金顺应原料紧缺持续推涨铅价。期现价差高位，持货商进入下一轮交仓，SMM铅社库增至5.62万吨，沪铅近月持仓仓单比回落，05合约暂无交割风险，电池企业成本压力逐步增加，关注铅酸蓄电池能否顺畅提价。此轮反弹逻辑清晰，空头力量不足，加权总持仓变动不大情况下，净空头持仓较集中，净多头持仓相对分散，警惕资金层面博弈加剧带来高位的多空双杀行情，观望。

　　【镍及不锈钢】

　　隔夜沪镍窄幅波动，市场交投一般。现货来看，金川升水1400元，俄镍贴450元，电积镍贴1650元。不锈钢近期随着库存持续去化，价格有低位持稳迹象。美日菲律宾合作建立镍供应链，原料端安全性可能是市场交易不充分的点。近期印尼镍铁反弹，最新报价970元每镍点，镍价重心开始抬升。技术上看，镍价高位震荡，短期观望。

　　【锡】

　　隔夜内外锡价阳线震荡，印尼天马一季度产出同比增速显著，意味着该国重启出口后货源稳定。LME0-3月现货升水稳定在100美元，库存小增至4855吨。苹果发布AI功能Ipad，市场对中高端半导体销售持乐观看法。周内等待中国涉锡产品进出口数据；上游，关注精锡4月产出及5月排产预期。国内高社库需要看到供应、消费及出口上的消化拐点。短线沪锡暂时在20日均线上方调整，耐心观望。

　　【碳酸锂】

　　周二碳酸锂稍有反弹，市场交投回落。现货微涨，电池级碳酸锂报价11.19万元，工业级碳酸锂报价10.94万元，工碳价差2500，工碳供应短缺问题维持。散单出售仍有挺价心态，下游企业五一假期几无新采购订单，此前备库的货源和长协、客供等，基本保证短期供应稳定，观望心态持续。智利出口碳酸锂至中国1-4月累计约6.5万吨，累计同比60.34%。南美盐湖矿源进口同比暴增暗示国内供应过剩速度加剧，需要等待过剩明朗。锂价短期波动剧烈，等待沽空机会成熟。

　　【工业硅】

　　工业硅小幅收跌，现货价格与昨日持平，西北开工维持高位，再下调报价意愿较低。需求端，多晶硅除头部企业，价格已倒挂大部分厂家成本，且当前库存压力巨大，下游硅粉厂接货态度观望。整体看，工业硅整体基本面变化不大，硅价或延续震荡为主。

（文章来源：国投安信期货）