棉花
隔夜美棉偏弱震荡运行，7月合约报收80.99美分/磅，微涨0.1%，美元疲软的支撑，临池原油上涨的提振。消息面，美国农业部(USDA)公布的出口数据显示，截至4月18日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.71万包，较之一周增加21%，较前四周增加72%，不过出口装船减少至26.17，较之前一周减2%，较前四周减少18%，向中国大陆出口装船9.98万包。印度方面，CAI 预计2023/24年度末印度棉花库存可能会下降200万包，印度棉花消费预计增加至3170万包，出口肯呢个增加至220万包。截至4月24日，ICE交割2号期棉合约库存增至178147包，上一交易日为176977包。技术上低位偏弱反弹震荡中运行。
国内棉市跟随国际棉价震荡偏弱，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，期末库存上调至732万吨，之前3月预估为702万吨。3月中国棉花进口40万吨，同比增加450.6%，3月棉纱进口19万吨，同比增加35.2%。当前国内棉花供给充足，棉花销售进度较上年偏慢。下游方面，纱线库存回升，限制棉花采购表现动力。后续关注新疆棉花种植情况。技术上短线偏弱震荡。
逻辑与观点：阶段性供给宽松，跟随外棉价格波动运行。
白糖
隔夜ICE 原糖结束横盘破位下挫运行，ICE 原糖7月合约收盘报19.12美分/磅跌2.65%，表现放量增仓态势，伦敦白糖8月合约收盘报562.6美元/吨，日跌幅2.11%，来着于巴西可能创纪录糖产量的供给打压，Conab 预计巴西2024/25年糖产量达到4629万吨记录水平，同比增长1.3%，阶段性生产方面，普氏资讯预计4月上半月巴西中南部地区产糖量为68.93万吨，同比增长27%。印度方面，印度政府已经批准将B级糖蜜库存生产乙醇，因印度糖产量较预期提升，截止4月中旬，ISAM 已经累计禅堂3120万吨。当前正值北半球种植，关注天气影响对种植带来的影响。技术上低位下挫运行态势。
国内糖市昨日现货小幅下跌，郑糖主力合约有效跌破6200一线。基本面来看，阶段性国内供给充足，广西全面收榨糖产量618万吨，同比增加91万吨。云南预计产量达到215万吨，收榨进度达到一半。进口方面，不过中国海关总署公布的数据显示2024年3月进口1万吨，同比减少83.8%，糖浆3月进口也同比略微下降至15.74万吨，商务部报告显示4-5月没有装船和到港预报。目前内外倒挂幅度持续收缩，郑糖走势震荡偏空。
逻辑与观点：阶段性供给充足，季节性购销淡季令糖价承压，跟随外糖波动。
油脂油料
油脂：周四内盘油脂止涨回落，欧洲菜籽产区低温炒作情绪降温，菜油回吐部分天气升水，国内油厂菜籽供应预期宽松，油厂开机率料维持较高水平，菜油涨势受到抑制。马棕出口增幅放缓给予盘面下行压力，ITS数据显示，马棕4月1-25日出口量较上月同期增加1.5%，SGS、AmSpec数据显示，马棕4月1-25日出口量较上月同期分别减少6.6%和0.5%；另外，MPOA数据显示，马棕4月1-20日棕榈油产量环比增加4.50%，持续关注马棕产量和出口表现。国内来看，尽管近端棕榈油供给有限，但本周以来豆油现货成交较为活跃，替代消费增加令棕榈油需求降幅明显；国内进口利润有所好转，近日仍有新增买船采购，连盘棕榈油整体承压。
豆粕：连盘豆粕震荡回落，市场高位抛压明显。巴西大豆贴水报价稳定偏强令豆粕在成本端获得支撑，但国内大豆4-6月到港较多，大豆和豆粕库存或不断累库，同时下游需求提振有限施压期现市场。天气预报显示未来一周美国中西部地区天气多雨，大豆播种进度可能放缓令市场获得支撑，但多雨也可能令前期干旱的土壤获得足够的水分，美豆市场暂缺乏驱动。
观点与建议：随着产地棕榈油逐步进入产量恢复阶段，外加南美大豆收割的持续推进，油粕价格仍将面临供给压力。关注宏观市场情绪变动及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。
鸡蛋
昨日蛋价整体稳定，根据中泰期货调研整理，截止4月25日粉蛋均价3.12元/斤，红蛋均价3.2元/斤。当前蛋价低于养殖综合成本线，但可以收回当天饲料钱，养殖仍有正现金流，老鸡养殖尚可保本。供需宽松，鸡蛋难有太大涨幅：随着五一临近，内销加快，产业备货，消费或季节性好转，或带动蛋价回升。但供应压力较大下，鸡蛋季节性被平抑，涨幅预计有限。当前高峰期蛋鸡较为集中，鸡龄“壮年”化，鸡群产蛋效率高。小蛋价格近期偏弱，新开产蛋鸡正在增加。老鸡养殖目前尚可保本，老鸡淘汰环比增加，淘鸡日龄下降，但养殖户对老鸡低价惜售，影响淘鸡进程。鸡蛋供应压力仍较大。消费端，南方销区多雨，产区气温回升，鸡蛋存储难度增加，蔬菜价格偏低，鸡蛋消费难有明显好转。
逻辑和观点：鸡蛋供应压力仍较大，现货压力暂难缓解，鸡蛋期货近月合约或继续偏弱运行,，短期受移仓换月影响较大。远月合约持仓较大，受预期和多空博弈影响较大，现货低迷下，市场对远月存在偏强预期，但目前不可过于乐观。操作上建议维持对期货近月合约偏空操作。
期货：主力合约持续走低，10合约收7470元/吨，价跌101点，成交放量增仓；
山东产区：本周较多客商前往山东调货，周出库量环比加快，质量价格双降，出库仍以中差货为主。调研得知，山东产区3.0元/斤及以上货源占比较少，压力不大；果农货仍有较大占比，预计出库压力偏大。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价4.05元/斤（数据来源：卓创资讯）。沂源产区价格下跌，询货客商增加。
西部产区：五一备货持续，陕西产区成交环比加快。好货供不应求，成交较快；差货价格有所下跌，果农出库积极性较高。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格4.35元/斤（数据来源卓创资讯）；山西产区运城纸加膜、膜袋价格持续下跌，坡上好货跌破1.0元/斤，坡下货源价格更低，出库加快。甘肃产区性价比较高，价格坚挺，成交加快；庆阳产区出库意愿增强，好货较抢手，出库较快。
Mysteel数据：截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。卓创资讯：据统计，截止到2024年4月25日全国冷库目前存储量约406.15万吨，去库存率为54.48%，本周期(20240418-0424)冷库共计出库量为35.57万吨。本周出货量略低于上周，低于去年同期。
当前正处于苹果的传统消费旺季，然而，令人意外的是，消费端并未展现出预期的旺盛态势，可能原因如下。首先，从产区方面来看，今年的苹果质量普遍较差。虽然苹果的价格相对较低，但由于质量不佳，整理成品的成本却相对较高。这导致即使价格有所下跌，市场售价的变化却并不明显。这种价格下跌并未有效传导至销区市场，使得消费者在购买时并未感受到明显的价格优势。其次，销区市场的整体消费情况也不容乐观。尽管一些替代水果的价格对苹果产生了一定的冲击，但总体来说，这种冲击并不显著。更为关键的是，当前水果品类的销售普遍较为困难，不仅仅是苹果，其他水果也面临着销售压力。
新季苹果方面，据调研得知除临猗县、白水县等局部产区花量较少外，全国多数产区花量正常，近期天气网显示无低温天气，新季苹果整体表现正常，当前多数产区进入坐果期，需重点关注。
当前处于苹果传统消费旺季，但消费端表现出消费旺季不旺。主要原因可能如下：产区质量差，价格虽然低，但整理成品的成本较高，市场售价变化不大，价格下跌没有有效传导至销区市场；销区市场整体消费偏差，替代水果价格对苹果冲击不大，但水果品类销售较难。新季苹果方面，调研得知除临猗县、白水县等局部产区花量较少外，全国多数产区花量正常，近期天气网显示无低温天气，新季苹果整体表现正常，当前多数产区进入坐果期，需重点关注。
红枣
昨日，红枣盘面减仓收跌，主力合约最高价12780元/吨，最低价12470元/吨，收于12480元/吨。红枣注册仓单数量减少97张至16873张，有效预报数量维持974张，合计17847张，折合现货89235吨。河北市场现货价格稳定为主，参考一级灰枣均价12.10元/公斤，二级灰枣均价11.10元/公斤，三级灰枣均价10.50元/公斤，广东市场参考一级灰枣均价12.90元/公斤，二级灰枣均价11.60元/公斤，三级灰枣均价11.20元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。
河北市场到货量一般，市场供应相对充裕，在端午备货需求下，成交有所好转，大级别货源成交较好，好货好价，短期对市场有所支撑。随着气温的上升，红枣面临入库选择，存在抛售可能，不过由于库存同比偏低，价格或难有明显下滑，整体而言，盘面下方空间有限，操作上，可考虑短多参与，重点关注市场拿货情况。
花生
周四花生盘面大幅下挫，主力10合开盘报价9208元/吨，日内最低跌至9020元/吨刷新近期低点，最终收盘报价9024元/吨。一方面，下游市场需求表现疲软，主力油厂近日频繁下调收购报价压制市场信心；另一方面，菜油回吐部分天气升水，供给预期较为宽松令国内油脂白盘时段止涨回落，花生走势受到拖累。国内花生现货价格延续偏弱调整，中国花生网数据显示，部分主力油厂近日收购报价下调50-100元/吨令产地挺价信心受挫，供应方出货意愿略有增加。短期来看，市场缺乏明确利多驱动，关注油厂收购动态及基层出货情况。
现货报价：截至4月25日，河南白沙统货报价约9400-10000元/吨，辽宁白沙统货报价约10000元/吨，兴城花育23统货报价约9600-9700元/吨；吉林白沙统货报价约9400-10000元/吨；北方港口苏丹精米报价约9400-9500元/吨；塞内加尔油料米报价8750-8800元/吨，南方港口塞内加尔73精米报价9000-9050元/吨。（数据来源：我的农产品网、中国花生网）
观点与建议：基层上货量有限外加主力油厂入市收购提振期现价格，短期惜售看涨情绪令盘面呈现偏强震荡走势；但终端需求表现不佳也是事实，市场在适量补库后对高价多持谨慎态度，价格持续上涨缺乏成交量配合，持续关注基层出货心态及主力油厂实际收购成交情况。
生猪
近期现货价格稍显弱势，但整体跌幅有制。据猪易数据显示，2024年4月25日标准体重生猪平均价格为14.94元/公斤，较前日下跌0.02元/公斤。
需求方面，下游需求疲软，对毛猪价格支撑较弱。一方面，数据显示下游需求同比偏低。行业冻品库容率持续下滑，反映屠宰端主动入库积极性不高。同时，新发地等批发市场白条批发量同比明显偏低，显示居民猪肉消费萎靡。在上述因素影响下，钢联样本屠宰企业开工率持在27%左右的偏低水平，屠宰企业亏损严重，压价收猪意愿较强；另一方面，当前仍处于猪肉需求淡季，季节性因素决定了猪肉需求环比难以大幅改善。
供应方面，近期公布的多组数据超市场预期。一是据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。同期钢联、涌益等咨询机构给出的3月能繁环比数据均录的正值；二是2024年一季度末，我国生猪存栏量为40850万头，同比下降5.2%，为近4年新低；三是近期农业农村部发布会公布了新生仔猪和中大猪存栏数据，同时预测"随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。"
最后，从价格走势给出的方向指引看，毛猪现货价格表现相对抗跌。前期市场多预计4月需求疲软叠加肥猪出栏增加，现货价格可能明显回调，但实际情况是4月毛猪价格跌幅有限，反映市场供需状况并未明显失衡。
综合来看，下游需求疲软，但继续边际下滑的概率不高，且五一备货需求有望提振下游消费市场；生猪出栏均重继续抬升，标肥价差继续走缩，肥猪出栏积极性增加，但标猪价格相对抗跌，反映市场标猪供应偏紧。策略方面，关注LH2409合约的低多机会。
（文章来源：中泰期货）
