燃料油
研究员：童川
投资咨询从业证号：Z0017010
【市场情况】
FU09合约夜盘收3495（+0.49%），LU07夜盘收4519（+0.11%）
新加坡纸货市场，高硫首行月差-3.7至-4.1美金/吨，低硫首行月差8.4至7.8美金/吨。
【重要资讯】
1.科威特石油公司(KPC)与另一家国有公司卡塔尔能源公司(QE)签署了一项长期协议，将在2024年7月至2025年6月期间供应极低硫燃料油(VLSFO)。QE去年与KPC签署了一项短期VLSFO协议。据全球贸易分析平台Kpler称，从2023年1月到今年3月，KPC每月供应约1-2艘中型VLSFO船。
2.4月24日高硫燃料油380无成交，低硫0.5%S成交两笔。
【交易策略】
低硫现货贴水2.5美金/吨左右震荡，现货市场活跃高价成交支撑低硫现货贴水。低硫供应压力仍存但增量环比减少。科威特预期在夏季的低硫出口减量供应以及富查伊拉及新加坡新一月终端船燃销量数据公布对低硫市场提供支撑。供应端Al-Zour出口由于地区内夏季的逐渐临近以及Mina aLAhmadi和Mina Abdullah的检修预期存在环比下行的可能性，但新一轮低硫招标供应仍体现出当下低硫供应的稳定性。Dangote炼厂稳定新增。各地区具体低硫供应变化仍需重点关注物流变化。
高硫现货贴水连续四个交易日维持0.25美金/吨后小幅上行。中东高硫供应后期随着二次装置检修的全部结束及伊拉克巴士拉炼厂两套CDU装置的检修开始减少供应。截至18日，俄罗斯对燃料油产量或会存在较大影响的受损炼厂装置均已处在逐步恢复或已恢复状态。南亚发电季开始临近，巴基斯坦、孟加拉等国均存在天然气装置建设未完全或维修的问题，发电主力仍为高硫燃料油，后期关注当地气温变化及经济情况变化。风险变量在于墨西哥开始增长的高硫燃料油出口，但预期对亚洲市场影响较小，需进一步观测。LU-FU价差做缩头寸建议轻仓继续持有，等待下一波旺季驱动。
PX
研究员：隋斐
投资咨询从业证号：Z0017025
【市场情况】
昨日PX2409主力合约日盘收于8575（-2/-0.02%），夜盘收于8546(-32/-0.37%)。5月MOPJ在702美元/吨，环比上涨2美元/吨。PX中国CFR收盘价1045美元/吨，环比下跌3美元/吨，PX韩国FOB收盘价1022美元/吨，环比下跌3美元/吨，PX-NAP价差343美元/吨，环比下跌5美元/吨。
【重要资讯】
镇海炼化80万吨PX装置目前重启中，该装置4月4日停车检修20天；浙江石化200万吨PX装置重启中，该装置4月15日因故意外停车检修。
【交易策略】
多套PX装置意外检导致PX开工骤降，部分装置即将重启，供应预计恢复，下游PTA装置本周变动不大。随着目前市场对PX纸货交易的月份切换至6-7月上半月，届时PX将面临多数减修回归的供应抬升。二季度传统调油旺季到来，调油预期继续给东西方调油料带来套利机会，不过考虑到一季度韩国出口美国的调油料同比抬升明显，二季度调油对芳烃价格的影响力度可能削弱，成本端对PX的扰动较为明显，PX价格可能承压。
PTA
研究员：隋斐
投资咨询从业证号：Z0017025
【市场情况】
昨日TA2409主力合约日盘收于5965（+5/+0.07%），夜盘收于5944（-20/-0.34%)，PTA主港基差05合约-1，环比持平，5月MOPJ目前估价在702美元/吨，环比上涨2美元/吨，PX估价在1045美元/吨，环比下跌3美元/吨。TA现货加工费325元/吨，环比上涨1111元/吨。
【重要资讯】
据CCF统计：江浙涤丝昨日产销整体一般，至下午3点半附平均产销估算在5成附近,直纺涤短昨日产销清淡，截止下午3:00附近，平均34%。
【交易策略】
本周PTA现货基差走强，加工费重心小幅抬升。福海创、嘉通能源重启兑现给PTA前期低位的开工带来向上缓和，聚酯开工在长丝拉动下继续抬升，终端织机加弹开工持稳。产业链库存来看，PTA工厂库存和聚酯原料库存下降，聚酯成品库存上升，聚酯及终端综合库存仍在高位。产业链利润来看，上中游缓解加工费扩张，聚酯和下游环节加工费压缩，反应出需求端向上的力度不足，中期PTA的累库格局仍存。短纤库存目前较低，临近五一聚酯工厂有补库需求，TA价格相对抗跌，预计仍延续震荡格局。
苯乙烯
研究员：隋斐
投资咨询从业证号：Z0017025
【市场情况】
昨日EB2405主力合约日盘收于9498（+83/+0.88%)，夜盘收于9480(-18/-0.19%)。现货方面江苏苯乙烯现货自提价格9660元/吨，环比上涨10元/吨，4月下基差05+40，5月下基差05+65，6月下基差06+60。华东纯苯现货均价8880元/吨，环比上涨40元/吨。
【重要资讯】
据卓创资讯统计，2024年4月24日华东纯苯港口贸易量库存9.29万吨，较4月17日增加0.36万吨，环比提升4.03%，同比去年下降56.87%。苯乙烯华东主港库存总量较4月17日相比降2.25万吨在9.62万吨。华东主港现货商品量下降1.75万吨在7.48万吨。
【交易策略】
苯乙烯基差继续走弱，港口库存延续下降。4月中下多数苯乙烯前期检修装置即将重启，苯乙烯开工率将继续提升，下游硬胶利润改善，成品库存回落，加之前期苯乙烯出口成交，将继续对苯乙烯提货预期带来好转，二季度苯乙烯整体存去库预期，随着硬胶进入去库存阶段，苯乙烯价格支撑较强，价格预计高位震荡。
塑料
研究员：周琴
投资咨询从业证号：Z0015943
【市场情况】
昨日日盘L2409收于8360，上涨0.05%或4点，夜盘L2409收于8370，上涨0.12%或10点。现货市场，LLDPE市场价格下调为主，跌幅在10-100元/吨不封。线性期货低开震荡，市场气氛降温，中油东北个别挂牌价上调，石化华北、中油西南个别价格下调。临近月底，持货商积极出货，让利促成交。下游工厂订单跟进有限，维持小单刚需拿货。华北大区LLDPE主流成交价格在8350-8550元/吨，环比跌20-70元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在8400-8600元/吨，价格较前一工作日偏弱整理。华南大区LLDPE主流成交价格在8400-8700元/吨，区间价格环比跌30-50元/吨。
【重要资讯】
1、昨日日盘PE检修比例15.8%，环比增加0.6个百分点。
【交易策略】
上周塑料去库幅度较大，下游节前备货。4月PE检修损失环比明显增加，同比处于历史高位，当下是PE检修最为集中的时候，4月PE日均产量环比下降5.5%，产量减量明显。盘面前期交易成本端推涨以及供应端的减量，但这两者驱动均面临转弱。当前库存水平仍旧偏高，后续需求面临季节性转弱，当下游利润被压缩至历史低位，中期供需利空风险正在累积，中期价格偏空，短期回落概率大。
PVC
研究员：周琴
投资咨询从业证号：Z0015943
【市场情况】
昨日日盘V2409收于5903，上涨0.29%或17点，夜盘V2409收于5906，上涨0.05%或3点。现货市场，市场价格大稳小动，华东地区电石法五型现汇库提在5550-5620元/吨，乙烯法僵持在5700-5850元/吨。广州PVC市场价格窄幅震荡，期货盘面反弹乏力难以刺激投机需求，市场货源供应充裕，下游终端采购积极性不高，市场成交气氛一般，电石法5型料5630-5650元/吨港口提，君正5630元/吨，中泰5650元/吨，亿利5650元/吨，鄂尔多斯5630元/吨，大沽1000S型5700元/吨，实盘有20元/吨左右商谈空间。
【重要资讯】
1、昨日国内电石持稳运行，乌海地区主流贸易价格在2550元/吨，生产企业出货积极，成交灵活。下游待卸车高位，随着压车的增多，物流循环不畅，部分企业库存压力增加。
【交易策略】
PVC当前库存依旧在历史高位，高库存矛盾依旧很大。供应端，4月中旬开始检修力度增大，新装置面临镇洋量产、金泰4月中下投产。需求端，出口呈现脉冲式放量持续性不够，内需下游开工环比提升，但同比比较差。PVC供需依旧比较差，成本端电石价格偏弱，PVC成本支撑偏弱。但当前PVC绝对价格低位，利润也处于亏损状态，价格下跌后出口有一定支撑。短期价格偏弱震荡。
烧碱
研究员：周琴
投资咨询从业证号：Z0015943
【市场情况】
昨日日盘SH2409收于2712，下跌0.80%或22点，夜盘SH2409收于2723，上涨0.41%或11点。现货市场，4月24日，山东地区液碱市场稳中有降，滨州地区受河北低价货源影响，为避免客户流失，价格适度下调；东营地区昨晚有企业蒸发装置故障，低浓碱或有所增加，下游需求稳定，低浓碱市场暂稳整理；聊城地区有企业近期出货情况尚可，价格稳中有涨；其他地区液碱市场交易较为温和，价格维稳。山东32%液碱低价740元/吨，折百2313元/吨。
【重要资讯】
1、山东氧化铝用32%离子膜碱下调10元/吨，当地氧化铝主流企业用32%离子膜液碱价格自4月25日执行现金出厂690元/吨。
2、4月25日，山东鑫岳32碱降30元，执行713现汇出厂。
3、(4月25日)液碱价格：东营产品：32%液碱价格降10元，执行现汇730、承兑750元/吨；50%液碱价格执行现汇1240、承兑1270元/吨。
【交易策略】
烧碱近期持续累库，当前液碱库存偏高。供应端，当前烧碱开工偏高，3月烧碱新装置投产较为集中，4月金泰投产。需求端，上周全国氧化铝运行产能环比略有回升，全国整体运行水平仍旧处于供应稳定区间8300万吨左右，内陆矿山迟迟未能复产。4月仍是交割博弈阶段，当下05合约价格仍旧升水现货，今日山东氧化铝大厂下调液碱采购价，部分厂家下调液碱价格，烧碱仓单继续增加，短期盘面仍旧有压力。关注碱厂检修情况和国产矿恢复情况。
纯碱
研究员：李轩怡
投资咨询从业证号：Z0017191
【市场情况】
1)期货市场：昨日纯碱期货主力09合约收盘价2148元/吨（+37/+1.75%），夜盘收盘价2224元/吨（+76/+3.54%），9-1价差154（-7）。
2)现货市场：纯碱现货价格，重碱均价维稳至2156元/吨，轻碱均价维稳至至2071元/吨，轻重碱价差为85。沙河重碱维稳至22100元/吨，华东轻碱维稳至2000元/吨。
【重要资讯】
据隆众资讯，昨日国内纯碱市场走势淡稳，价格以稳为主，高位徘徊。个别企业停车恢复，产量稳步提升。企业调整价格后，新订单接收一般，有企业暂不接单，高价成交放缓。下游需求一般，采购相对谨慎，按需为主，补库节奏不快。贸易商近期出货，成交零散。
【交易策略】
昨日纯碱延续上涨走势，夜盘涨幅3.54%。进入5月，江苏实联、山东海化、唐山三友均有检修计划，青海发投、昆仑碱业、银根矿业开工有回升预期。此外夏季检修企业将会陆续公布计划，当前市场对季节性检修逻辑交易较为充分。下游经过连续补库，整体原材料库存水平提升，对高价抵触心态显现，关注采购情绪拐点的到来，此外盘面持续拉涨刺激投机需求增加。总库存水平中性，上中下游库存分布均匀，厂家表现分化，部分库存低位，短期来看库存矛盾减弱。预计本周纯碱走势以偏强为主，但价格上行动力减弱，观望为主。
玻璃
研究员：李轩怡
投资咨询从业证号：Z0017191
【市场情况】
1)期货市场：昨日玻璃期货主力09合约收于1552元/吨（+37/+2.44%），夜盘收于1556（+4/+0.26%）,09-01价差为24（+6）。
2)现货市场：玻璃现货均价维稳至1690元/吨，沙河对应交割品价格为1539元/吨，湖北大板市场价维稳至1580元/吨，浙江大板维稳至1760元/吨。
【重要资讯】
据卓创资讯，昨日局部提货略好转，多数区域产销仍显一般。华北今受期货盘面带动，成交有所好转，期现商提货增加，部分小涨。华东今日市场价格主流走稳，个别大厂今日报价下调40元/吨，整体出货相对平稳。今日华中市场主流走稳，中下游提货积极性一般，按需采购为主。今日华南广东个别企业下调2元/重量箱，成交偏灵活。西南市场成交保持灵活，个别价格略降，多数节前持稳出货。
【交易策略】
受厂家降价促销及盘面走好的刺激下，华北产销好转，期限商拿货积极性提升。中期来看，玻璃仍面临高供应及竣工周期性下滑的压力，但近期宏观情绪回暖，包括特别国债的加速下发对盘面有一定支撑。但其基本面仍偏弱，补库非需求端自发而靠降价刺激，当前品种自身驱动不足，宏观情绪好转一定程度上给带动价格上涨，预计本周震荡为主。
甲醇
研究员：张孟超
投资咨询从业证号：Z0017786
【市场情况】
期货市场：期货夜盘震荡，最终报收2511（+7/+0.28%）。
现货市场：生产地，内蒙南线报价2290元/吨，北线报价2200元/吨。关中地区报价2220元/吨，榆林地区报价2240元/吨，山西地区报价2340元/吨，河南地区报价2480元/吨。
消费地，鲁南地区市场报价2550元/吨，鲁北报价2530元/吨，河北地区报价2480元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2360元/吨，云贵报价2370元/吨。
港口，太仓市场报价2630元/吨，宁波报价2720元/吨，广州报价2610元/吨。
【重要资讯】
截至2024年4月24日，中国甲醇港口库存总量在64.74万吨，较上一期数据减少3.05万吨。其中，华东地区去库，库存减少2.57万吨；华南地区去库，库存减少0.48万吨。
【交易策略】
春检开始，供应不端收紧，但由于煤制甲醇不断扩大，部分企业推迟春检时间，内地企业经过一轮去库，当前厂家库存将至低位，市场情绪尚可，下游刚需采购，低价采购情绪强烈，高价抵制，厂家出货略有降温，主流企业竞拍价格2000-2240元/吨附近，终端下游刚需释放，贸易商暂时观望居多，多挺价出货为主，部分回补空单，需求支撑力度略有回落。鲁北地区下游主力企业招标采购，地炼利润可观，原料库存高位，采购量有所下滑，降雪影响消退，汽运费大幅回落，贸易商转单价格坚挺上涨为主，下游主动延长合同，同时运费仍有下降空间，鲁北下游主力企业招标价格2530元/吨附近。港口地区库存低位徘徊，下游刚需持续拿货，斯尔邦降负，渤化MTO满负荷运行，兴兴MTO装置有停车预期，富德、诚志有降负预期，国际开工率回升高位，伊朗日产创近三年新高，但3月份装船量依旧偏低，到港量有限，港口库存难以回升，可售资源紧缺，加上需求有一定支撑，基差坚挺，中性库存下刚需消耗，对价格有较强支撑。当前，煤价止跌，成本支撑力度一般，甲醇现货价格坚挺，煤制利润持续扩大，整体开工率高位，但春检在即，同时即期进口量较低，整体供应紧张，当前宏观经济刺激预期偏强，大宗商品整体氛围触底反弹，市场情绪略有改善，甲醇基本面短期较强，价格仍坚挺为主，谨慎操作。
尿素
研究员：张孟超
投资咨询从业证号：Z0017786
【市场情况】
期货市场：尿素期货价格震荡走高，最终报收2058（+43/+2.13%）。
现货市场：主流区域出厂报价全面下跌，成交改善，河南小颗粒出厂报2150-2160元/吨，山东小颗粒出厂报2150-2170元/吨，河北小颗粒出厂2130-2150元/吨，山西中小颗粒出厂报2100-2140元/吨，安徽小颗粒出厂报2180-2190元/吨，新疆中小颗粒出厂报2070-2100元/吨，内蒙出厂报1990-2000元/吨。
【重要资讯】
截至2024年4月24日，中国尿素企业总库存量52.36万吨，较上周减少1.69万吨，环比减少3.13%。本周期尿素继续降库，但降幅收窄。近期受消息面影响尿素行情偏强震荡，下游工业刚需小幅增加，主产销区多数尿素企业维持偏低库存水平。企业库存减少的省份：安徽、海南、河北、河南、湖北、辽宁、山东、山西、四川、新疆。企业库存增加的省份：黑龙江、江苏、江西、内蒙古、宁夏、陕西。
【交易策略】
国内主流地区尿素现货出厂报价继续下跌，局部弱稳，局部继续下跌，成交改善。主流交割区出厂报价开始回落，市场情绪表现有所提升，工业复合肥开工率继续提升，成品库存开始消耗，原料刚需采购，农业按需采购，东北地区春耕扫尾，贸易商囤货情绪提升，多数开始挺价为主，随着期货变现坚挺，下游采购积极性偏高，新单成交尚可，厂家收单量增加，多数企业停收，预计价格整体坚挺运行为主。交割区周边区域出厂价格跟跌运行，随着交割区氛围走高，区内市场交投氛围抬升，下游拿货积极性升温，贸易商开始主动囤货为主，出口消息影响消退，但期货盘面坚挺落，厂家新单成交尚可，部分企业停收，预计短期内出厂价平稳为主。一方面，当前原料煤价格整体平稳，个别回落，尿素出厂报价回落，但煤制尿素利润持续可观，近期个别装置开始检修，日均产量降至18万吨附近，东北春耕备肥按需采购，农业刚需拿货，工业拿货情绪平稳，下游及贸易商整体采购情绪提升，厂家收单改善，部分企业停收，出厂报价预计坚挺运行为主。另一方面，夏季肥生产在即，临沂与宁陵地区复合肥厂成品库存开始消耗，复合肥开工率回升，原料采购情绪提升，出口消息刺激消退，但期货坚挺，下游拿货情绪有所提升，贸易商采购情绪偏高，开始主动囤货，东北地区春耕按需采购，整体下游需求对国内价格支撑力度走强。当前，基本面仍延续供大于求格局，供应端压力仍存，而需求端持续释放，东北采购缓慢，但中原地区复合肥开工率不断提升，贸易商阶段性囤货，农业刚需释放，出口消息持续刺激市场，且个别区域阶段性刚需对现货有一定支撑，而目前尿素期货主力合约成交量与持仓量日益放大，盘面波动加剧，不过政策风险逐渐加大，单边建议观望，长期布局91正套。
天然橡胶及20号胶
研究员：潘盛杰
投资咨询从业证号：Z0014607
【市场情况】
RU天然橡胶相关：RU主力09合约报收14200点，下跌15点或0.11%；日本JRU主力09合约报收306.8点，下跌4.6点或1.48%。截至前日12时，销地WF报收13350-13600元/吨，越南3L混合报收13450-13500元/吨，泰国烟片报收16900-17200元/吨，产地标二报收12300-12450元/吨。
NR 20号胶相关：NR主力06合约报收11505点，下跌20点或0.17%；新加坡TF主力07合约报收160.1点，下跌1.6点或0.99%。截至前日18时，烟片胶船货报收2150-2180美元/吨，泰标现货或近港船货报收1595-1605美元/吨，泰混现货或近港船货报收1590-1600美元/吨，马标现货或近港船货报收1585-1595美元/吨，人民币混合胶现货报收13050-13100元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力完成换月，06合约报收12845点，上涨+45点或+0.35%。中石化燕化顺丁报收13600元/吨，中油华东大庆顺丁报收13600元/吨。华北市场BR9000报收13000-13200元/吨，华东市场BR9000报收13050-13200元/吨。中石化华北丁苯1502报收13600元/吨，华北市场1502报收13100-13200元/吨。江浙丁二烯报收11550-11700元/吨。
【重要资讯】
援引ANRPC报告：3月全球天胶产量料增3.4%至75.1万吨，较上月下降4.5%；天胶消费量料增2.9%至129.1万吨，较上月下降8%。2024年全球天胶产量料同比增加1.6%至1454.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增2.9%、其他国家增7.3%。2024年全球天胶消费量料同比增加3%至1567万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增45.4%、越南增6%、其他国家降3.8%。报告指出，3月份天然橡胶市场主要细分市场均出现显着上涨。这一改善可归因于季节性落叶期造成的供应紧张，以及农历新年假期后中国经济活动恢复带动的需求增加。
【交易策略】
3月，国内汽车电子电器系统市净率上升报收2.41倍，同比下滑12.7%，连续27个月持续边际下滑。3月，国内流通中货币减量报收11.72万亿元，不纳入广义货币的存款减量报收5.25万亿元，合计16.98万亿元，同比增量+3.3%，前值为+5.3%，环、同比减量。RU09合约在手空单止损宜下移至14315点前期低位处；NR06合约在手空单宜在11595点近日低位处设置止损。
纸浆
研究员：潘盛杰
投资咨询从业证号：Z0014607
【市场情况】
期货市场：偏强运行。SP主力09合约报收6354点，下跌10点或0.16%。
针叶浆&阔叶浆：江浙地区针叶浆市场价格区间整理，周期内业者看涨后市行情短线内低价惜售，场内实单成交情绪有所好转，零星节前备仓订单流入市场，当前主流针叶浆报盘较前一工作日持稳。针叶浆市场含税报盘参考：凯利普6450-6500元/吨，银星6350-6400元/吨。江浙地区阔叶浆市场价格维稳跟进，场内实单交投情绪有所提振，下游节前备仓订单少量启动，贸易商随行就市低价惜售。阔叶浆市场含税报盘参考：鹦鹉、金鱼5700-5700元/吨，小鸟5650-5650元/吨，明星5650-5650元/吨。（隆众资讯）
本色浆&化机浆：江浙沪地区本色浆市场价格维稳跟进，场内交投情绪相对一般，业者入市维持刚需采买，贸易商随行就市报盘持稳，本色浆含税报盘参考：金星5400-5500元/吨。山东地区化机浆市场区间整理运行，业者入市积极性欠佳，市场整体交投情绪一般，实单成交可商议。目前业者报盘较前一工作日变动不大。目前化机浆市场含税报盘参考价：昆河4000元/吨。（隆众资讯）
【重要资讯】
援引浆纸技术消息：在2024年初，国际纸业（International Paper）和Mondi两大公司均对DS Smith表达了兴趣，触发了对DS Smith的竞购战。经过数月的竞标和谈判，国际纸业最终在2024年4月16日提出了一个全股份交易的正式收购提案，总价值约为58亿英镑（相当于72亿美元）。这一提案超越了Mondi的初步竞标，而Mondi也在近期宣布退出了对英国包装业竞争对手DS Smith的竞购战，从而使国际纸业成为最终的买家。根据双方的协议，DS Smith的股东将获得国际纸业股份的一部分，具体比例为33.7%，而国际纸业的股东将持有剩余的股份。这次交易预计将在2024年第四季度完成，届时DS Smith将成为国际纸业的一部分，并且预计将在伦敦证券交易所进行次级上市。
【交易策略】
2月，美国纸及纸制品批发商库销比去库报收1.01%，同比去库-10.6%，连续9个月加速去库。3月，国内制造业PMI上升报收50.8点，同比下跌2.1%，近3个月边际下滑。SP主力09合约在手多单止损宜上移至6320点近期高位处。
（文章来源：银河期货）
