原油：4月24日，WTI主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.66%,报82.81美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.38美元，跌幅1.56%，报87.04美元/桶。

　　昨日国际油价震荡后回落，多空博弈加剧，投资者对地缘冲突升级的预期下降，对油价追涨热情降低。基本面方面，4月19日当周EIA报告原油库存大幅下跌，录得库存-636.8万桶，预期82.8万桶。库欣库存-65.9万桶。此次原油库存的降幅为3个月以来最大降幅。原油产量依然保持1310万桶/日。地缘政治方面，据外媒报道，一名高级国防官员表示，以色列军方已为进攻拉法进行了一切必要的准备，获得政府批准即可行动。很快以色列就会进行地面行动，但再次之前，将会先大规模撤离巴勒斯坦难民以方，这个是拉法计划的第一阶段，预计将持续1个月。巴以冲突在伊以冲突后再出新事件，然而原油价格却出现反向趋势，巴以冲突似乎难以提升地缘溢价。

　　综上，油价短期宽幅震荡。

　　沥青：4月24日，BU主力合约BU2406收盘价格为3747（+10）元/吨。华东地区区内价格参考3640-3900元/吨；山东地区市场参考价在3680-3760元/吨，区内炼厂低负荷生产，但连续推涨后，现货实际成交欠佳，业者多谨慎观望采购。下游终端刚需逐步提升，社会库库存小幅减少。短期来看，开工率方面，4月18日，国内沥青81 家企业产能利用率为27.2%，环比减少2.2%；54 家样本企业厂家当周出货量为38.5万吨，环比增加2.2%。库存方面，截至4月18日，国内厂库环比减少0.36%；国内社库环比增加1.34%。

　　目前仍处于沥青的季节性淡季中，北方气温有所回升，南方未来降雨较多仍压制沥青下游开工需求。预计国内市场整体供需两淡，沥青价格随原油价格波动。

　　燃料油：4月24日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2409结算参考价升贴水-34元/吨，为4564元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2407结算参考价升贴水+745元/吨，为4441元/吨。

　　主要逻辑：俄乌冲突及伊以冲突叠加夏季用电需求使得高硫燃料油呈现较好格局。上周复查伊拉、ARA、新加坡均出现了燃料油累库。目前燃料油主要受到成本端的影响，后续需持续关注原油对燃料油的支撑情况。

　　LPG：PG主力合约PG2406收盘价格在4631（+20）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为1771（-10）手。现货方面，华南民用5040-5200（5120，+50）元/吨，华东民用5050-5200（5082，+6）元/吨，山东民用5090-5160（5150，+20）元/吨；进口气主流：华南5130-5250（5180，+30）元/吨，浙江5100（+20）元/吨，江苏（连云港）5150（0）元/吨。基差，华南489元/吨，华东451元/吨，山东519元/吨。PG06-07月差为44，呈Back结构。最低可交割品定标地为华东。

　　4月CP出台走跌，丙烷下降15美元/吨至615美元/吨，丁烷下跌20美元/吨至620美元/吨，折合到岸成本分别约为丙烷5051元/吨，丁烷5211元/吨。CP价格的下跌使PDH装置利润有所修复，但是由于近期有多套装置存在检修计划，预计下游需求偏弱。LPG自身基本面供需宽松，整体上行驱动有限。预计LPG价格在4500-4850之间震荡。

　　PVC：基于今日9:00-11:30，常州PVC粉市场SG-5主流意向成交价格为5530-5630元/吨含税自提，较上期窄幅上调25元/吨。期货震荡略涨，现货点价及一口价并存，成交欠佳，少量一口价成交为主。点价货源：盐湖05-230，信发/英力特05-210，中泰05-200，天业5型09-270。一口价天业5型报5630元/吨，天业8型报5730元/吨，天业3型报5740元/吨。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采纳原则，无剔除。

　　核心逻辑：上周PVC开工率71.3%（-3.4%），三连降，中泰圣雄一期、陕西北元开始检修，产量快速下降，部分前期装置临近恢复，下周开工预计小幅回升。4月中旬以来，检修集中放量，带动月内去库，5月预计检修继续保持高位，新增新疆中泰圣雄二期和米东共110万吨计划检修。库存方面，4月18日，社库54.6万吨，环比-0.3（前值-0.3）万吨，三连降，同比高25%，华东到货下降，终端刚需，华南流转偏慢累库；厂库40.2万吨，环比+0.1（前值-0.6）万吨，部分企业让利接单，发货增加，但另外有企业发货迟滞；厂家可售库存-2.7万吨，环比-5.1（前值-2.7）万吨，预售情况持续好转。海外方面，台塑5月报价下调30美元，略低于市场预期，CFR东南亚跟跌15美元，中国出口成交地位。需求端，3月地产数据出炉，新开工、销售增速跌幅收窄，但仍大幅低于23年，头部房企经营压力仍大，减少项目开工。成本端，电石开工回落，但市场仍宽松，兰炭上涨提升了成本压力，周前期下跌50元，PVC边际成本维持在5610。综上，持续的低价，在上游检修力度上有所促进，库存有望缓慢去化，但受地产低迷影响，下游对价格的接受能力较弱，海外出口也正转入淡季，后市评级维持至震荡偏强。

　　苯乙烯：华东江阴港主流自提9600（+5）元/吨。江苏下午市场，闻盘面现货/准现货9610/9650；5月下9610/9630；6月下9550/9570；单位：元/吨。午后原料有反弹，期现货跟主力盘成交一度增量，市场暂有整理小涨。

　　重要数据发布（周一）：截至2024年4月22日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：10.72万吨，较上周期减1.55万吨，幅度-12.63%。商品量库存在8.92万吨，较上周期减1.4万吨，幅度-13.57%。消息面看，抵港持续偏少，补充量依旧明显低于提货，港口库存继续下降。

　　核心逻辑：上周开工率67.6%，环比+0.2%（前值+4.1%），四连升，产量29.4（+0.1）万吨，样本产能2095万吨。利华益72万吨预计检修25-30天；新浦化学32万吨短停5天；漳州古雷60万吨近日已开始重启；山东华星8万吨在停半年后，计划4月19日重启。目前4月份计划停车124（+32）万吨，重启312（+102）万吨，近期大量停车时间较长的装置计划恢复。库存方面，本期产业总库存31.3万吨，环比-0.4（前值-2.1）万吨，七连降，去库速度放缓，同比-1%（前值+2%），处在历史常规水平。江苏到港连续两周在1万吨左右的极低水平，提货回升，下游库存偏低，适量扩大采购；工厂方面山东继续去库，其他地区累库，五一前下游有节前补货需求。需求端，辽宁盛业32万吨EPS投产，下游综合开工小幅提升，连续7周保持平稳。成本端，中东局势阴晴不定，美国汽油需求疲软，布油回到90美元下方；纯苯开工下降，同时下游盈利情况改善，加工费站上2500（+300）元/吨；苯乙烯非一体化成本10020（+100）元/吨，加工费-340（+15）。综上，部分长停装置开始回归，下游有新装置投产，当前产业库存处在中性水平，但去库速度逐渐放缓，成本端支撑仍然强劲，后市评级维持偏强。

　　甲醇：今日甲醇主力MA2409日内窄幅震荡，开2496元/吨，收2511元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场稳中整理。现货价格参考2620-2630。4月下旬纸货参考2600-2610，5月下旬参考2560-2570。下游重要工厂销售原料甲醇且信心不足，持货商随行就市排货，成交放量环比缩减（单位：元/吨，价格条件：含税、自提）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2200-2290元/吨，与前一交易日均价下跌15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。（内蒙北线2200-2230元/吨，内蒙南线2290元/吨）（价格条件：含税、现金、自提）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2550-2560元/吨，价格整体窄幅波动。暂无企业报价。（价格条件：现金、自提、含税）截止4月18日，沿海地区甲醇库存在69.05万吨，环比上涨2.55万吨，涨幅为3.83%，同比下跌0.19%。基本面来看，供应方面，部分装置检修，甲醇开工率下滑，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗甲醇装置基本恢复稳定运行，预计4月份进口量将逐步提升，但进口回归仍需要时间来兑现。此外，中东地区不确定性或导致后市沿海地区进口货源出现偏紧状态。需求端来看，神华包头一体化MTO装置停车，烯烃需求小幅回落。传统下游醋酸装置停车检修，整体加权开工率下滑。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，部分下游钢铁、化工等非电终端用户库存偏低，刚性采购需求释放，坑口价格以涨为主。综合来看，烯烃需求持稳为主，虽然进口将逐步提升，但仍需时间兑现，且国内装置进入春检期，短期内甲醇供需矛盾不大，预计维持区间震荡走势。

　　纸浆：SP2409合约收于6364元/吨，+80元/吨，持仓量19.4万手，成交37万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6350元/吨，阔叶浆5700元/吨，本色浆5500元/吨，化机浆4000元/吨。

　　核心逻辑：3月纸浆总进口317万吨（+1.3%，前值313）。2月针叶浆进口87万吨（+8%，前值81）；阔叶浆进口144万吨（+9%，前值132）。纸浆全球发运量451万吨（-11%，前值58）；W20发往中国163（-17%，前值197）、西欧92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市来看，由于芬兰罢工和停产事件而产生的影响，将4、5月份到港量体现出来。目前来看，供应端紧缺带来的短期利好已经被充分交易。而供应端的紧缺是否能再次刺激浆价上涨，取决于终端是否会有大幅改善。库存方面，国内港口总库存189万吨（+2）；青岛港107.5（+1）；常熟港57（-1）。国内港口库存小幅累库。青岛港连续三周小幅累库，常熟港在上周小幅累库后转为去库，去库幅度一般。经历两周连续累库后，港口总库存压力加大，后市随着进口量下降，累库状态将得到缓解。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，供应端短期利好褪去，成本上涨未造成下游纸价有明显提振，纸浆持续震荡。

　　聚乙烯：L2409合约收于8360元/吨，-48元/吨，持仓41.7万手，减少0.9万手。现货方面，华东低压：8650元/吨，华东高压：9550元/吨，华北线性主流：8420元/吨（-30元/吨）。

　　核心逻辑：PE 停车16.6%(-0.5%),线性排产 35.0%(+0.9%),低压排产36.6%(-1.7%),高压排产 11.8%(1.3%)。国内 PE 检修损失量继续增加，国产供应压力有所缓解。预计下周检修量较本周稍有减少，但仍处集中检修期。 库存方面，4 月 12 日国内 PE 库存 108.1 万吨（-4.2%,前值 112.8)。其中生产库存 46.6 万吨（-8.3%,前值 50.8)，港口库存 45.1 万吨（-1.9%,前值46.0)，贸易厂库 16.4 万吨（+2.4%,前值 16.0)。近期随着春季检修持续进行，国内 PE 检修损失量逐渐上升，供应减少。库存压力由上游厂商转移至贸易商。需求端，聚乙烯下游农膜开工 38%（-10%），包装开工54%（0%），薄膜开工44%（-1%）。农膜整体开工率下降明显，少数工厂处停工状态。管材方面，部分工程进度有所放缓，终端订单往上传导不畅，管道工厂订单多有下滑。薄膜方面，目前处理前期订单为主，新单跟进较少。综合来看，厂商供应压力有所缓解。需求方面，农膜开工率持续下跌，其余下游需求新增订单跟进较慢。 利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳开始上涨，但实际需求未得到改善。预计下周聚乙烯市场震荡。

　　聚丙烯：PP2409合约收于7555元/吨，-37元/吨，持仓量37.6万手,减少1.3万手。拉丝现货方面，华东市场：7560元/吨（-20元/吨），华北市场：7575元/吨（-20元/吨），华南市场：7630元/吨(-20元/吨)，西北市场：7500元/吨（-30元/吨），美金市场：940美元/吨。

　　核心逻辑：PP 停车 17.6%(+0.7%),均聚排产 51.0%(-1.3%),共聚排产 31.3%(+0.6%)。本周国内 PP 装置停车损失量约 13.96 万吨，下周供应端预计小幅增长，部分之前检修的装置陆续恢复开车。库存方面，4 月12日国内 PP 库存 60.1 万吨（-5.1%,前值 63.3)。其中生产库存48.8万吨（-7.1%,前值 52.5)，港口库存7.1万吨（+1.1%,前值7.0),贸易厂库4.2万吨（+11.1%,前值 3.8)。本周生产端停车检修装置仍有增加，开工负荷率下滑，产量继续小降助力库存的下降。需求方面，聚丙烯下游塑编开工 48%（-1%），BOPP 开工 51%（-3%），注塑 52%（0%）。本周下游新增订单无明显改善，盈利情况较差。农业方面，水稻行业进入备肥阶段，但由于距离用肥时间还长，并未出现集中补库现象，化肥袋需求一般；基建延续刚需，水泥袋成交良好。BOPP方面，市场刚需交投，即将进入需求淡季，企业备货心态较为谨慎，整体需求依旧不容乐观。后续来看，下周检修损失量小幅下滑。需求方面，新增订单无明显改善，盈利情况较差，开工率小幅下跌。利润方面，油价宽幅震荡，煤价企稳开始上涨，但实际需求未得到改善，上涨空间有限。 预计下周聚丙烯市场震荡。

　　天然橡胶：4月24日，ru2409收盘报收14215元/吨，较前一交易日-0.46%。供给端，泰国物候条件表现尚可，本周泰国北部、东北部面临开割生产。泰国工厂各家原料库存不一，少则1月，多则维持2月用量，海外订单量较前期回落，工厂成本利润无好转迹象。版纳胶厂陆续复工，海南产区陆续开割，但干旱气候干扰下海南岛整体降水量稀少，开割工作推进较为有限。需求端边际变化不大，预期短期内难成市场交易的重点。库存方面，周内各项库存指标降幅扩大，然近日NR仓单大幅增加，主要原因可能是前期海外空单陆续到港，预计5月到港仍存偏多预期。综合来看，云南上量预期浓烈,然目前净抛储量偏高，因此后续的收储预期或炒作是托底RU的关键因素。此外，NR仓单的大幅增加暗含海外上量的强预期，中期到港或有增加。预计胶价短期示弱。

　　PTA：期货端，4月24日，TA2409合约收盘报收5964元/吨，较前一交易日+0.07%。PTA现货价格收稳5935元/吨，现货均基差收涨5至2405+5/2409-27；PX收1045美元/吨，PTA加工区间参考329.84元/吨；PTA开工稳定76.94%，聚酯开工90.62%，国内涤纶长丝样本企业产销率36.5%。今日现货货源偏少，卖盘心态良好，买家刚需稳定，日内基差稳步走坚，绝对价格稳定。4月主港及仓单交割05升水5或09贴水30、28、05贴水8、10或09贴水38成交，5月中上主港交割09贴水25、24、20成交，5月下主港交割09贴水20成交。综合来看，PX降负利多有所消化，PTA装置重启预期趋强，短期供给端承压，产业链供需有去库逐步趋向平衡。然TA加工费持续压缩，意外检修可能发生。低工费下TA底部存在支撑，但上行空间依托于成本端和聚酯修复的力度，目前聚酯端难有边际增量，TA被动依托于成本端波动，震荡看待。

　　乙二醇：期货端，4月24日，eg2409合约收盘报收4444元/吨，较前一交易日-1.38%。4月24日张家港乙二醇收盘价格在4352元/吨,下跌75，华南市场收盘送到价格在4510元/吨,下跌10，美金收盘价格在506美元/吨,下跌10。乙二醇市场今日跌势扩大，早盘开盘时，张家港现货价格在4360附近大幅低开，盘中空头情绪较重，日内维持年内低点附近运行，午后市场变化有限，收盘时现货商谈在4346附近，现货基差今日走强至09-100附近商谈并成交，华南市场报价虽然坚挺，但下游买盘兴趣一般，成交没有明显变化。综合来看，乙二醇受成本端扰动较小，自身供需决定MEG短期方面。远端到港增加预期增加，总供给呈现微宽松格局，下游难现增量支撑，供需宽平衡，预计短期MEG示弱。

（文章来源：中财期货）