螺纹钢（RB）
日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡
参考策略：空单持有，上方止损MA60一线
核心逻辑：螺纹供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极性提高，螺纹周产量环比增7.92万吨，供应有所回升，但依旧处于相对低位，给予钢价一定支撑，需注意的是品种吨钢利润尚可，产量回升持续性有待跟踪。与此同时，螺纹需求有所走弱，周度表需环比降5.01万吨，高频每日成交同样缩量，短期需求存触顶担忧，支撑近期钢价逻辑迎来变化；目前两者仍是同期低位，且考虑到地产低迷以及基建表现不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求预计将持续减量，产业矛盾逐步积累。综上，前期乐观情绪发酵叠加原料强势，螺纹期现价格有所走强，但自身供需格局并未好转，供应低位开始回升，而需求也存触顶担忧，产业矛盾在积累，钢价上行驱动减弱，后续走势或将转为震荡偏弱运行，重点关注需求端变化。
铁矿石（I）
日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
参考策略：关注850一线支撑
核心逻辑：矿石供需格局迎变化，钢厂复产持续推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但增幅依旧有限且继续处于近年来同期低位，相对利好则是钢厂利润尚可局面下矿石需求预期向好，前期抑制矿价主逻辑消退。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但随着短期扰动因素消退，海外矿石发运再度回升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外供应再度增加，相应的国内矿山生产也积极，铁矿石供应将重回高位。目前来看，铁矿石价格近期有所上行，目前估值依然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面未有实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行空间受限，相对利好则是假期临近存补库预期，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。
焦煤（JM）
日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强
参考策略：关注回调做多机会
核心逻辑：近期产地安监形势依然严峻，不过新增停限产煤矿数量有限，而前期停产煤矿逐渐复产，预计主产区原煤供应将稳中小幅回升。2024年山西省煤炭工作方案中，提及今年山西煤炭产量要稳定在13亿吨左右，去年产量为13.57亿吨，需减产5700万吨左右，但截至今年3月份，山西省已基本达成减产目标，后续煤矿生产情况将取决于产地安监强度，预计近期将维持低位运行，产量增长幅度有限。从基本面来看，焦煤供需均小幅增加，整体基本面偏中性。根据钢炼统计，截至4月19日，523家炼焦煤矿精煤日产73.5万吨，周环比降0.3万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量106.3万吨，周环比增0.99万吨/天，近2个月来首次改善。整体来看，焦煤基本面变化不大，下游铁水产量回升带动双焦氛围改善，贸易商采购需求释放，预计短期内焦煤将偏强震荡运行，以回调做多思路为主，关注主产区供应情况。
焦炭（J）
日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强
参考策略：关注回调做多机会
核心逻辑：焦炭成本支撑走强，且下游钢厂利润改善，焦企提涨意愿强烈，本周第二轮涨价100元/吨落地，期货仓单成本升至2120元/吨左右，后续焦炭或形成期货、现货共振上行的局面。基本面角度来看，焦炭近期供需格局持续改善，一方面焦化厂由于亏损严重，开工水平维持低位，全样本焦炭产量连续八周下降，至本周才有所好转。另一方面，盈利钢厂占比继续回升，本周达到48.5%，利润好转促使钢厂铁水产量边际回升。具体数据来看，截至4月19日，供应端焦化厂焦炭日均产量合计106.3万吨，周环比增加0.99万吨；需求端全国247家钢厂铁水日产226.22万吨，周环比增加1.47万吨。总的来说，近期宏观利好再现，叠加钢厂铁水数据配合，市场情绪开始转晴，原料端焦煤表现强势，给焦炭带来成本支撑，预计短期内焦炭将延续偏强运行，以回调做多思路为主，继续关注焦煤供应以及铁水产量情况。
动力煤现货
日内观点： 中期观点：
参考策略：偏空对待
核心逻辑：本周，动力煤价格继续小幅上涨，截至4月18日，秦皇岛港5500K报价820元/吨，周环比增12元/吨，市场情绪转暖，下游需求迎来部分释放，供应端，本周国内煤矿开工情况平稳运行，煤炭产量变化不大，根据统计局最新数据显示，3月份原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%，日均产量1288万吨。具体来看近期扰动较大的山西省，3月份山西省原煤产量9433万吨，同比下降21%，按山西全年煤炭产量13亿吨的计划来看，今年一季度山西已基本完成全年减产目标，后续煤矿生产情况将取决于产地安监强度，预计近期将维持低位运行，产量增长幅度有限。进口方面，3月份全国进口煤及褐煤4138万吨，在去年高基数情况下再度实现0.5%的同比增长，煤炭供应维持较高水平。需求端，近期国内钢材、化工品价格走高，非电端需求后续仍将小幅释放。截至4月11日，沿海8省电厂煤炭日耗175.2万吨，较上周下降9.5万吨/日。库存方面，截至4月18日，环渤海9港煤炭总库存2255.7万吨，周环比下降17.7万吨，较去年同期偏低425.1万吨。综上，动力煤供应企稳，需求见底回升，且4月下旬外煤到港量存有一定压力，市场悲观氛围缓和，预计下周动力煤价格延续震荡运行。
（文章来源：宝城期货）
