钢材：市场成交一般，钢价震荡运行

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹主力2410合约收于3670元/吨，较前日下降8元/吨，跌幅 0.22%；热卷主力2410合约收于3817元/吨，较前日下降25元/吨，跌幅0.65%。现货方面，昨日建材成交13.84万吨，下降0.83万吨，现货价格跟随盘面小幅下调，市场情绪转弱。富宝全国255钢厂废钢到货44.18万吨，环比降1.15万吨。

　　综合来看：宏观层面，钢铁行业产品结构调整速度明显加快。整体来看，建材及热卷需求回升，螺纹低产量下去库幅度较大。昨日成材价格部分区域小幅下调，市场整体成交一般，临近小长假叠加近期雨水天气，短期需求或受抑制；热卷价格重心下移，钢厂开启复产后，铁水产量恢复向热卷回流，部分地区仍有库存压力，近期受雨水天气，市场投机情绪有所回落，后期关注成材需求可持续性。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。

　　铁矿：库存维持高位，铁矿震荡运行

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石2409合约盘面收于866.5元/吨，跌幅0.06%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌1-8元/吨，现PB粉875元/吨，超特粉720元/吨，全国主港铁矿累计成交105.7万吨，环比上涨3.4%。

　　整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存显著去化和废钢到货偏少，钢厂复产持续带动铁矿石需求回升。供给端，铁矿石供给增长超预期，铁矿石港口库存超季节性累库。考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨品种：多焦煤空铁矿

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。

　　双焦：二轮提涨落地，供应回升较慢

　　逻辑和观点：

　　昨日黑色盘面延续拉涨，焦煤主力2409合约收于1790元/吨，较前日下跌15.5元/吨，跌幅0.86%，焦炭2409合约收于2297元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅0.73%。现货焦炭方面，目前市场落实二轮提涨，累计提涨200-220元/吨，后续有望继续提涨。港口现货准一级焦参考成交价格1950元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦报1988元/吨，上涨42元/吨；进口蒙煤方面，近期随着煤焦市场好转，蒙煤价格持续上涨，从低点已累计反弹200元/吨左右，现蒙5原煤价格在1350-1380元/吨，蒙3精煤在1550元/吨左右。

　　综合来看：近日黑色系商品情绪走强，随着钢厂高炉复产，五大材产量本周有所增加，铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭开启第二轮提涨，双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡偏强

　　焦煤方面：震荡偏强

　　跨品种：多焦煤空铁矿

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

　　动力煤：市场情绪观望为主，煤炭价格稳中有跌

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林地区采购积极性不高，市场煤稳中有跌。鄂尔多斯区域受港口市场下跌影响，销售一般，以长协为主。港口方面，部分优质现货品种库存偏少，但下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，外矿报价持稳，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。

　　需求与逻辑：短期煤炭受宏观情绪回暖，补库需求增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注后续淡旺季切换的情况。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

（文章来源：华泰期货）