【贵金属】

　　周五贵金属高位震荡。上周包括鲍威尔在内美联储官员密集发言观点普遍偏鹰重申不急于降息，市场对于首次降息时点押注延后至四季度，中东地缘冲突各方暂时保持克制，贵金属短期或延续震荡等待驱动，多头等待再入场机会。

　　【铜】

　　上周五沪铜上碰8万大关，相对汇率助长沪铜价位。多位联储官员重申偏鹰派言论，周边美股及贵金属下调或震荡为主。供应端，赞比亚铜供应受电力威胁，刚果金则有局部武装冲突，高铜价热点不断。国内铜市需求端消极反馈，观望。

　　【铝】

　　周五有色金属整体强势，沪铝相对克制。近期铝市季节性去库偏缓，进口量高带来一定供应压力。沪铝冲高回落后可能构筑震荡平台等待旺季需求进一步验证。

　　【氧化铝】

　　氧化铝供应依然受限于矿石供应，需求端有云南电解铝持续复产增量，远期虽有宽松预期但短期仍可维持在偏紧状态。近期现货稳定，基差大幅走低后考虑逢高短空参与。

　　【锌】

　　锌矿山利润4300元/吨附近，炼厂依然依赖副产品收益，产业利润分配极不均衡，矿偏紧仍对价格有强支撑；近期宏观情绪主导有色偏强运行，锌作为低估值品种重心上修，但下游对高锌价接受度一般，库存高位去化缓慢，宏观属性弱于铜和贵金属，锌反弹节奏滞重。技术面上20日线上穿50日线，反弹途中遇周线级别调整，上方空间依然存在，鉴于五一假期临近，暂看高位震荡，观望。

　　【铅】

　　期现价差超500元/吨，部分交割品牌倾向下一轮交仓，市场流通货源依然较少；再生铅炼厂因原料紧缺减产；库存堆积海外，进口窗口持续关闭，过剩压力难以向国内传导，SMM铅锭社库转降至5.7万吨；五一节前下游刚需备货空间仍存，铅价仍有进一步上行可能。铅价高位下游偏向采购再生，电解铅现货交投清淡，五一假期仍将带来短期的供大于求，铅高位回调压力不断蓄积中，目前价位追多盈利风险比较低，暂观望等待冲高后的做空机会，上移目标建仓区间至1.75-1.76万元/吨。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍大幅反弹再上14万，市场交投活跃。市场再传收储，结合地缘背景和盘面来看，可能性不容忽视。现货来看，金川升水2100元，俄镍贴水250元，电积镍贴水11500元。硫酸镍升水镍豆显示三元电池需求复苏明显。不锈钢盘面偏强运行，冷轧现货偏稳，热轧虽供给稍有缩紧，但下游接受度较低。库存方面，国内纯镍库存和不锈钢库存高，镍铁库存下滑。技术上看，镍价走势转强，震荡思路看待。

　　【锡】

　　上周五内外锡价加速拉涨到2022年5月水平，关注高波动率高价风险。进出口数据兑现了缅甸锡精矿出口量一般、印尼3月锡出口恢复较慢的预期，到国内锡锭出口正在增加。预期上，印尼3月锡锭单月出口恢复到3858吨，预计4月延续供应复苏；国内3月精锡单月净出口600余吨，因伦锡现货升水拔高，4月净出口还可能放大。锡精矿方面，国内3月锡精矿进口总量稳定，佤邦延续1.7万实物吨出口惯性，整体3月锡精矿进口环比增加三成，稳定春季国内精锡生产。海外集中的多头、高投机持仓兴趣激励锡价，不过与镍市极端行情相比，国内锡库存高，大厂手册或现货贸易环节可能实现锡锭流出。需求端，台积电下调今年芯片消费增速至10%，英伟达短线跌幅大。沪锡处在高价区，短线少量多单虽可顺势持有，但倾向建议继续平仓锁定获利。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂探底回升，市场交投活跃。外围情绪波动剧烈，但碳酸锂行业过剩仍是共识。现货微跌，电池级碳酸锂报价11.14万元，工碳价差2800。部分正极企业存在原料长协供应缺口，青睐工业级碳酸锂等低价货源，但由于价差问题，近期采买低价电碳和氢氧化锂等以进行原料替代。下游近期持续补库，本周再增500吨至2万吨。技术上看，锂价处于弱势震荡格局，区间思路为主。

　　【工业硅】

　　工业硅主力价格继续下行，收于11520元。现货方面，华东主力牌号价格再次下调，不通氧553硅报13000元/吨，跌50元；421报13750元/吨，跌100元；新交割规则修改后，盘面锚定旧仓单低标准的421定价，短期或继续贴水现货运行，期货仓单及盘面持仓并未出现明显降幅，预计近月合约承压运行。

（文章来源：国投安信期货）