行情：17日铁矿石主力合约上涨4.3%至870元每吨。跨期价差跟随价格上涨呈现走扩走势， 5-9价差和9-1价差分别为45元和45.5元每吨。

　　交易逻辑分析：本周钢材延续较好去库、以及增发国债项目推进会议推升需求改善预期

　　本周钢谷网和找钢网周度数据显示，钢材延续较好去库。在钢材产量低位向上修复背景下，支持市场交易的钢厂复产逻辑。叠加发改委计划召开：2023年增发国债项目实施推进会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设,提升了二、三季度需求改善预期。2023年四季度增发一万亿特别国债，尚有8000亿特别国债没有发，发改委增发国债推进会议影响需求预期改善。在钢厂增产+需求预期改善预期下，黑色金属上涨定价后期的供需双强。

　　供需面分析：供需双弱，铁水回升影响供需面边际好转，需关注钢厂复产高度

　　一季度铁矿石供增需弱，港口库存持续累库，截至16日，45港口铁矿石库存1.46亿吨，库存处于较高水平。

　　供应端保持同比增量预期，本周发运虽然环比下滑明显，但更多是发运节奏问题，长期供应增量预期不变。本期全球发运总量2392万吨，环比下降850万吨，降幅较大，发运下降的原因主要是澳巴天气影响，目前澳洲已经恢复正常，预计后期环比有所修复。

　　需求同比降幅明显，但边际好转，铁水环比持续上升。一季度铁水累计值下降3%，环比逐步回升，目前铁水恢复至224.7万吨。

　　后市展望：

　　虽然铁矿石库存持续累库，但3月价格下跌已经交易完黑色金属的弱需求。近期钢厂逐步增产，叠加需求预期好转，对黑色金属形成了正反馈。钢材去库较好，铁水增产，钢厂复产正在逐步兑现，而终端需求改善预期尚不能证伪，都有利于市场往上交易。后期重点跟随铁水复产高度和发债落地情况。考虑铁矿石库存较高，估值已经不低，不建议追涨，逢回调短多为主。

（文章来源：广发期货）