铝：★☆☆（海外消息扰动频繁，国内受干扰小，沪铝高位震荡调整）

　　美元指数大跌叠加拜登呼吁对部分中国钢铝产品征收25%新关税的消息再度引发海外供应担忧，外盘铝价继续走强，LME三月期铝价收涨0.41%至2570美元/吨。国内夜盘高开震荡，尾盘回落，沪铝主力合约微幅收高于20375元/吨。早间现货市场整体成交回升，前期交投表现仍谨慎，之后接货增多，持货商挺价出货。下游仍多按需采购。华东市场主流成交价格在20210元/吨上下，较期货贴水40左右。广东市场主流成交价格在20200元/吨上下。当前公司供需基本面驱动较有限，虽然处于传统旺季，但高铝价对消费有一定压制。产量稳中有增，不过近期进口亏损加剧，但在俄罗斯铝持续流入的情况下，进口仍有一定量。近期铝锭库存去化趋势不明显。当前宏观面情绪仍主导市场走势，短线建议谨慎操作，回调后可考虑做多。

　　铜：★☆☆（资金博弈，铜价高位震荡）

　　隔夜铜价冲高回落，主力2406合约收于77110元/吨，涨幅0.25%。铜价目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。CFTC多头持仓近期大幅增加，已逼近2021年高点。短期预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。高铜价对下游消费压制明显，国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在；下半年炼厂原料短缺问题或更加严峻。国内部分炼厂将检修提前至二季度，二季度铜产量大概率低于预期。铜价维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。

　　镍&不锈钢：★☆☆

　　隔夜镍价走高，主力136790元/吨，涨幅0.51%。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。预计短期在镍价带动下，不锈钢价格也将有多回升。但目前国内供应水平明显超过往年同期水平。而且次波不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期。上周不锈钢库存回升，需求表现一般，不锈钢价格继续上行空间有限。在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。

　　锌：★☆☆（锌价支撑较强关注现货成交）

　　昨日国内现货市场，价上涨后下游企业刚需补库为主，升水较为持稳，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水110-120附近。基本面上，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，但下游三大板块开工仍显坚挺，下游畏高心态下原料库存及成品库存均有明显下行。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为21.82万吨，较上周四继续大增0.72万吨。整体上，锌价受宏观及供应端支撑较强，而昨夜国家发改委声明将推动增发国债项目在今年6月底前开工建设，我们认为下游仍有较强补库需求，因此建议短期多单继续持有。

　　铅：★☆☆（废电瓶供应趋紧铅价持续上探）

　　昨日国内现货市场，下游询价积极性提高，持货商挺价，江浙沪市场交割品牌报05+0-80，但成交清淡；再生原生价差小扩，含税报贴150-300附近；废电瓶价格连续上调，明显供不应求。供应方面，3月原生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限，再生铅虽有明显增产，但随着废电瓶紧张，产量释放也仍有限；下游电动自行车蓄电池市场更换需求偏弱，部分电池生产企业已处于减产状态。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.53万吨，期现价差促交仓，国内维持累库；LME库存止增但整体在近11年高位。整体上，在需求淡季及再生铅高产背景下，铅价涨势反复受阻，但近期废电瓶供应趋紧，且有色金属受宏观影响正在增强，预计铅价整体或同样易涨难跌，谨慎看多。

　　氧化铝：★☆☆（现货阶段性持稳，期价高升水状态下上方承压）

　　氧化铝期货夜盘基本跟随铝价，主力合约小幅收高于3521元/吨。现货市场交投仍有一定的活跃度，期现套利操作为主，贸易商接货积极，氧化铝厂报价坚挺。局地报价稍有上调。期货价格走强，期现套利驱动下现货市场也受一定带动。不过当前供需基本面实际驱动有限，下游电解铝产量稳中有增，而氧化铝产量虽然续增受限，但供应充裕。现货价格短期持稳为主。期货价格仍受铝价及宏观面情绪影响为主。短线建议谨慎操作。

　　锡：★☆☆（国内高库存压力不减，有冲高回落可能）

　　美元指数走弱，库存持续去化叠加矿端供应担忧，外盘锡价再度走强，LME三月期锡价收涨3.05%至32770美元/吨。国内夜盘跟随走强，主力合约高开高走，最高259270元/吨，收于256300元/吨。早间现货市场成交略增，贸易商之间流转为主，下游采购较少，以消化库存为主。终端市场订单表现欠佳。冶炼厂仍多挺价。现货升贴水则低位走弱。近期LME库存持续去化，升贴水走强，叠加宏观面情绪带动，外盘锡价仍表现强势，并带动国内价格。不过国内基本面实际欠佳，消费端改善非常有限，产量变化较小，总体维持高位，显性库存高位上升，高库存压力较大。操作上建议逢高偏空对待。关注后期矿端供应实际变化。

（文章来源：新湖期货）