全球PMI的持续回升叠加降息预期带来的货币宽松周期推涨了有色金属商品价格，其中锡表现亮眼，伦锡连续七个交易日上涨；沪锡今日高开，截至发稿主力合约涨超4%，自节后持续走强。

　　据J.P.Morgan数据，2024年3月份摩根全球制造业PMI为50.6%，较上月上升0.3个百分点，已连续三个月位于50%以上的扩张区间。而日前国家统计局数据也显示，3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。

　　国内外宏观经济共振，复苏的迹象提振了市场情绪；同时，虽然市场对美联储降息预期有所降温，但全球主要经济体货币政策将转向宽松的格局。中金公司研报指出，从经济基本面来看，美联储降息的紧迫性和必要性下降，但今年是大选之年，非经济因素扰动难以预判，预测风险在于美联储可能因为这些因素而更早降息。但历史表明这样做容易引发“二次通胀”，为后续的经济和政策走势增添复杂性。

　　此外，中金公司还表示，根据增长和通胀前景推断，建议勿低估美联储降息时点、勿低估美联储降息幅度，降息交易仍可能是未来1个季度的资产配置主线。

　　除了宏观情绪的支撑外，锡自身偏紧的基本面预期也给予了其上涨的支撑。

　　“印尼复产不及预期，同时海外需求持续向好，导致外盘仍有强去库预期。”国泰君安期货表示，国内尽管需求疲软，但是缅甸迟迟未能复产将导致原料供应未来有持续收缩预期，亦在交易供给侧逻辑。

　　不过，据西南期货表示，国内进口锡矿量级并未显著下降，国内炼厂开工率较为平稳，印尼政府方面已经批准当地精炼锡出口，预计后续出口量级将持续回升，从库存方面来看显现出超季节性累库且现货市场消费表现仍旧平平，短期过剩压力再次凸现，长期来看供需有紧缺的预期。

　　需求端，铜冠金源期货预计，进入4月下游消费好转，光伏组件排产预期较好，电子消费订单亦探底回升，供需存边际改善预期。

　　但短期来看，据新湖期货分析，当前基本面实际偏弱，海外库存下降受印尼出口审批政策限制以及地缘局势引发的海运周期拉长有较大关系，海外实际消费情况有待证实，而国内消费实际不及预期，这从持续攀升的库存可以看出。而锡矿供应暂未出现明显短缺的情况，冶炼厂多维持平稳生产。

　　总的来看，目前沪锡基本面处在弱现实与强预期博弈中。

　　结合宏观情绪偏暖和供应趋紧预期支撑，中信建投期货预计锡价有望维持偏强震荡。不过由于当前基本面还暂时偏弱，因此铜冠金源期货预计，短期受资金推动，内外锡价联动上涨，但鉴于下游消费恢复节奏较缓慢，畏高情绪不减，谨防锡价高位回调风险。

（文章来源：新华财经）