豆粕
偏空思路
美豆周二下跌，分析师称因担心最大大豆进口国中国的需求放缓。 分析师平均预计，美国农业部将在北京时间周五零点公布的月度供需报告中小幅上调对美国2023/24年度大豆期末库存的预估。巴西国家商品供应公司公布的周度作物种植与收割报告显示，截至4月7日，巴西2023/24年度大豆收割完成76.4%，较前周增加5.4个百分点，但低于去年同期的78.2%。巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二表示，巴西4月大豆出口料为1,273万吨，高于上周预测的1,065万吨。尽管如此，仍将比去年同期低130万吨。国内方面，2024年4月9日抛储的50.6万吨大豆全部流拍。巴西5月船期大豆到岸升贴水135（+7）。港口大豆库存周比回落处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存回落处于近9年同期次低水平，豆粕库存阶段性偏紧，但后期南美豆大量到港后预计豆粕再度面临累库压力。生猪养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期最高水平。2024年2月份中国能繁母猪存栏4042万头，环比下降0.6%，同比下降6.9%。现货方面，连云港豆粕3340，跌10。5月船期巴西豆折盘面5月榨利170元/吨（-5）。
小结：偏空思路。
油脂
等待棕榈油对进口价差修复后的抛空机会
美豆油跟随美豆收跌。马棕周二上涨，止住此前连续三日的跌势，因受到库存下滑前景的支撑，但涨幅受限。加菜籽周二上涨，受加拿大种植状况的不确定性和欧洲油菜籽价格走强的支撑。一位交易商表示，由于交易商在加拿大大草原种植前评估干旱问题，与美国豆油相比，菜籽油价格最近一直坚挺，豆油通常与油菜籽交易密切相关。国内方面，豆油库存周比增1.55%，棕榈油库存周比增2.89%，菜油库存周比降2.7%。豆油库存至近6年同期第3高水平；棕榈油累库较快，库存仍处于近6年同期第3低水平；菜油去库，库存处于近6年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，2024年1-2月，全国餐饮收入9481亿元，同比增长12.5%。现货方面，广东棕榈油8400，跌180，进口4月船期棕榈油8862，进口10月船期棕榈油8045，张家港一级豆油8000，跌190，广西菜油8140，跌60。
策略方面：等待棕榈油对进口价差修复后的抛空机会。
棉花
反弹后逢高做空为主
上一日，国内郑棉弱势震荡运行。隔夜外盘棉花下跌1%左右，因全球需求疲软抑制价格，市场的焦点在于本周USDA将公布的供需数据。综合来看，当前棉花消费平淡，库存处于历史同期偏高水平，且进口量处于高位，总体供应充足，下游纺织企业补库积极性不高。盘面上涨后加上质量升水后具有一定的套保利润，估值中性水平。建议分批逢高做空。
美国农业部(USDA)3月底公布的种植意向报告显示，美国2024年所有棉花种植面积预计为1067.3万英亩，此前市场预估为1090.6万英亩，较2023年增加44.3万英亩。
国内1-2月棉花进口量大，有利于补充国内供给。据海关统计数据显示，2024年2月我国棉花进口量30万吨，同比增加21万吨，2024年1-2月我国累计进口棉花64万吨，同比增加184.3%。
当前国内棉花库存历史同期高位，供给充足。截至2月底，国内棉花商业库存量为537万吨，环比减少20万吨，同比增加8万吨。
国内纺织服装出口表现较好。海关总署最新数据显示，2024年1-2月，我国纺织品服装出口总额451亿美元，同比增长10.4%。
USDA3月供需报告显示，全球棉花预估产量为2459万吨，环比调增3万吨。全球消费量预期2459万吨，环比调增10.5万吨。全球棉花期末库存1814.6万吨，环比减少7.7万吨。
策略方面：分批逢高做空为主。
白糖
分批逢高做空远月
上一日，国内郑糖震荡运行，暂无较大的矛盾。隔夜外盘原糖小幅下跌，因市场预期巴西产量前景改善。综合来看，当前国内处于消费淡季，库存同比增加；盘面估值中性偏高，后期向上的驱动不足，风险偏好者可分批逢高做空远月。
国内库存高于去年同期，略微利空市场。截至3月底，2023/24年制糖期共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨；全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，；食糖工业库存483.86万吨，同比增加49.53万吨。
印度糖产量高于市场的预期。印度糖业协会(ISMA)发布的数据显示，截至2024年3月底，当前2023/24榨季糖产量达到3020万吨，上年同期为3008万吨。ISMA近期预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。
国际机构下调巴西甘蔗产量。StoneX称，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗压榨量料为6.02亿吨，低于1月时预估的6.22亿吨，因受干燥天气影响。国内1-2月糖进口量保持高位，数据偏利空。海关总署公布的数据显示，2024年2月份我国进口食糖49万吨，同比增加18万吨，2024年1-2月我国累计进口食糖119万吨，同比增加31万吨。
震荡偏弱运行
上一日，国内苹果期货弱势震荡下跌运行，主要因旺季表观消费量数据显示总体消费低迷，节后面临季节性需求淡季，现货价格继续承压。
库存监测：根据Mysteel统计，截至2024年4月3日，全国主产区苹果冷库库存量为584.45万吨，库存量较上周减少31.79万吨。走货较上周略有加快，但还是弱于往年同期，说明需求较差。
Mysteel报价显示，4月7日，山东栖霞大柳家、蛇窝泊周边乡镇晚熟富士苹果行情偏稳，近期市场低价货源出货略有增快。晚富士80#一二级片红果农好货3.2-3.6元/斤，普通货2.4-2.6元/斤；条纹好货3.5-3.8元/斤，普通货2.7-2.8元/斤。通货果2.5-2.6元/斤；三级果1-2元/斤，按质论价。
策略方面：震荡偏弱运行。
生猪
偏强震荡
昨日，全国生猪价格全国均价为15.23元/公斤，较前日下跌0.09。北方市场价格弱稳为主，散户出栏积极性仍较差，屠企多采购企业猪源。部分区域养殖场有缩量迹象，叠加北方二次育肥仍有进场，分流供应主体压力，导致屠企压价阻力较大。虽消费端无利好因素，但屠企话语权仍较弱，猪价弱稳调整。预计市场猪价止跌，不乏局部有上调预期。南方市场猪价继续走低。南方养殖端整体销售情况不佳，但仍有部分地区企业抵触低价，导致猪价下滑空间有限。消费端维持疲软状态，屠企对高价抵触心理较强，供需博弈下猪价窄幅走低。预计市场猪价或观望为主，不排除个别有上涨现象。
行业短期抄底和投机情绪再度增长。涌益咨询数据显示，4月集团计划出栏量环比增加8.48%，农业农村部监测，2023年2月，全国能繁母猪存栏4042万头，环比下降0.6%，同比降减6.90%。标肥差依旧有0.5元/千克。集团增重使得上周样本企业出栏体重继续上涨至125.36kg,上涨0.69kg。冻品库存下滑至至17.83%，环比下降0.52%。
上一交易日，主力合约上涨1.75%至18595元/吨，基差-3355元/吨。整体来看，消费进入淡季，需求持续低迷，二次育肥参与热情随价格变动。远月盘面供给短缺预期抬升，盘面升水增加，预计远月或盘面偏强震荡为主。
鸡蛋
关注反弹抛空
上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.21元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为3.34元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.65元，同比偏低9.61%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.30元，养殖利润约-0.32元/斤，同比偏低1.08元/斤。
2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.20亿只，环比增长0.66%，同比实现增长3%。存栏量处于近三年最高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，3月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。
上一交易日，主力合约上涨1.42%至3203元/半吨，基差-53。整体来看，3月鸡蛋供应或同比继续增加，进入消费淡季，鸡蛋供应持续恢复，蛋价面临跌价风险，期货随现货逻辑开始走弱后，开始演绎双节前反弹，后续关注反弹沽空。
玉米
区间震荡
3月USDA供需报告显示，阿根廷产量上调100万吨至5600万吨，巴西产量不变，美玉米预估数据与上月保持一致。全球玉米产需略微收窄，全球玉米库存小幅调减243万吨。美国农业部发布的2024年春播意向报告报告显示，2024年美国农户计划播种9003.6万英亩玉米，比去年的9464.1万英亩下降5%，低于市场预期，低于美国农业部2月份预测的9100万英亩。
截止4日当周，国内售粮进度达81%，同比偏慢7%，售粮进度处于近年偏慢水平。上一交易日，北港新粮2340-2350元/吨，平舱价2390-2410元/吨，较前日上涨10元每吨，南港玉米成交价2490-2500元/吨，较前日上涨20-30元每吨。北方港口晨间到货量仍维持高位，在港作业船只减少，贸易商收购心态相对谨慎，贸易商以执行订单合同为主。南方港口贸易活跃度有所提升，高价粮成交有限，报价受成本因素支撑而稳定。
上一交易日，主力合约上涨0.08%，夜盘上涨0.08%至2416元/吨，基差-25。整体来看，气温上升后，基层和贸易商环节售粮集中度或有增强，养殖下游消耗低价进口谷物为主，玉米或进入震荡局面。
（文章来源：西南期货）
