1月底以来，短纤现货加工差触底回升，近两个月已从700元/吨的低位升至900元/吨附近。

　　对此，方正中期期货分析师俞杨烽介绍，年内加工费低点是在1月底创下的，当时的背景是原料PTA和乙二醇价格持续走强，而短纤下游和终端开始陆续放假，导致需求走弱，价格跟涨乏力，使得加工费被持续压缩至700元/吨附近。春节后，下游开工持续回升并且海外订单下达和交付对短纤的刚需回升，同时原料价格回落，二者合力使得短纤加工费振荡修复至900元/吨。

　　“3月下旬以来，产销环比改善明显。CCF统计的短纤库存指数从20天以上的高位回落至15天左右，且本周一短纤产销继续放量，预计清明节前后市场仍旧维持去库势头。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳称。

　　期货日报记者了解到，当前，短纤下游开工回升至去年同期水平并持稳，同时当前仍处于传统的“金三银四”旺季，刚需稳定；终端内需偏弱，外需有较明显改善。库存端，近期贸易商和下游阶段性补货，工厂库存有明显去化。

　　“当前短纤库存有所去化，主要是贸易商阶段性补货导致的，下游原料库存在可用天数两周附近，偏中性，总体上短纤库存仍集中在工厂端。”俞杨烽表示，由于原油价格持续振荡上行，PX将进入集中检修期，市场预计PTA价格振荡上行带动短纤价格上涨，贸易商逢低补货，下游以刚需补货为主。

　　隆众资讯分析师相红姣介绍，目前，下游负荷逐渐恢复至正常水平，市场刚需支撑逐渐稳固。数据显示，上周，纯涤纱行业平均开工率在82.62%，环比上升7.26个百分点。多数企业缺工问题得到明显改善，纱厂负荷正逐步恢复至正常水平，对涤纶短纤带来稳固的刚需支撑。

　　“从涤纱企业库存来看，截至3月28日，纯涤纱行业周均库存在11.26天，较上周下降0.82天。在买涨不买跌心态影响下，涤纱库存仍有小幅下降，整体来看，纱厂库存压力并不大。”相红姣表示，但由于对后市缺乏信心，为避免后续累库，企业拉涨态度偏谨慎，致使涤纱加工费目前仍处于偏低水平。

　　相比较而言，涤纶短纤现货加工虽依旧亏损，但加工费较年后低点已大幅上升。

　　相红姣认为，当前下游带来的刚需支撑相对稳固，下游纱线开工基本恢复，部分品类规格订单好转，水刺无纺布行业订单亦有好转，市场采买热情预计提升，但由于纱厂加工费不高，可能限制下游整体备货力度，从而影响短纤企业去库进程。“从短纤自身供应来看，新疆中泰4月短纤即将出料，短纤供应预计小幅增长，但受限于地理位置，华东区域整体供应所受影响预计有限。”她称。

　　就成本来看，4月PX检修相对集中，但PTA新装置投产及老装置重启大致与4月检修抵消，去库有限下市场难有明显突破，绝对价格预计稳中偏强。“乙二醇方面，聚酯端带来的刚需支撑良好，不过，在远期累库预期下，市场虽有上行预期，但上行幅度亦将有限。”相红姣说。

　　至于短纤后期加工费能否继续修复，庞春艳认为，需要关注后期库存能否降至合理范围之内，低库存有利于行业维持一定的盈利。另外，还需要看原料的表现，强势的原料往往会挤压下游利润。庞春艳说。

　　“目前来看，在油价偏强的格局下，企业可能倾向于逢低进行一定的备货，加工差尚可维持修复局面。”庞春艳表示，原料PTA供应压力较大，但PTA上游PX有一定的上涨预期，乙二醇近期库存上升压力有所缓解，大装置集中检修有利于价格的企稳回升。预期短纤成本重心将持续抬升，绝对价格有望逐步上行。

　　“如果库存能继续去化，则短纤可以将成本压力向下传递，其本身维持加工差偏强走势。如果终端订单表现偏弱，下游对原料涨价可能会有抵触情绪，短纤一旦再度累库，其加工费也将因此承压。”庞春艳称。

　　“在供需没有明显改善的背景下，短纤加工费修复是阶段性的。”俞杨烽表示，后期加工费预计维持在900—1000元/吨，继续上行阻力较大。“短纤后市走势关键在于自身装置是否开启集中检修或计划外停车，另外，原料价格的大涨大跌对短纤加工费也有明显影响，而需求在二季度预计表现平淡。”他说。

　　同样，在相红姣看来，短纤加工费在行业陆续去库下已有一定修复，而下游在自身低加工费下追高有限，且原料备货力度也相对有限，短纤加工费继续修复力度或有限。

（文章来源：期货日报）