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　　生猪期货已于2021年1月8日起在大连商品交易所上市交易。近年来受非洲猪瘟疫和猪周期的共同影响，国内猪价波动巨大，甚至造成结构性通货膨胀，生猪期货的上市意义重大。生猪的养殖企业可以通过期货市场的套期保值功能降低由于价格波动带来的经营风险，同时可以抑平市场猪肉价格的波动，稳定物价。

　　1. 生猪简介

　　生猪是对未宰杀的家猪的统称，是活着的猪。猪是一种杂食动物，身体肥壮，生长较快，肉可食用，皮可制革，全身均可利用。在中国文化里猪是十二生肖之末，也称之为亥，有时也被称为二师兄或天蓬元帅，猪象征着有福有财，是中国传统文化中不可或缺的一个元素。

　　猪出生后5-12个月可以配种，妊娠期约为4个月，猪的寿命平均为20年。目前国内肉用商品猪主要是使用从国外进口的种猪进行杂交而繁育的后代，从国外引进的种猪主要是大约克猪、长白猪、杜洛克猪等良种猪，而国内由于本地猪的饲料-肉的转化率低、养殖成高、逐渐被淘汰，濒临绝种。

　　2. 大连商品交易所生猪期货合约

　　大连商品交易所的生猪期货品种交易代码为LH，交易单位为16吨/手。最小变动价位为5元/吨，每日价格波动限制为±4%，最低交易保证金为合约价值的5%。最后交易日为合约月份倒数第4个交易日，最后交割日为最后交易日后第3个交易日。

　　（1）合约为什么会设计成16吨/手？

　　和其他期货品种通常10吨/手和5吨/手不同的是生猪交易单位为16吨/手，这是交易所合约交割简单的设计理念的体现，因为一辆运猪车的装运量为16吨，这样16吨一手相当于一手合约的标的就是一车的猪。

　　（2）上市初期多少钱可以买一手生猪期货？

　　根据大商所上市安排，生猪期货首批上市交易合约为LH2109、LH2111、LH2201三个合约。上市初期，生猪期货合约涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的8%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%。投机交易保证金水平为合约价值的15%，套期保值交易保证金水平为合约价值的8%。同时生猪期货实施交易限额制度，大商所规定非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上单日开仓量不得超过500手。

　　根据猪价格网数据，目前生猪现货价格在36-40元/公斤上下，市场预估猪肉期货上市价格可能是在20—25元/公斤。我们假设生猪期货上市挂牌价为23元/公斤，期货价格在2.3万/吨，则单手16吨货值为2.3*16=36.8万元。上市初期投机交易保证金比例为15%，一般期货公司的保证金比例会调整到20%-30%，我们取中间值25%，那么一手生猪合约需保证金9.2万元，所以生猪交易的门槛比其他种要高不少，这也体现了生猪期货品种的上市主要是服务实体企业、减少过度投机的期货合约设计思路。

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