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　　内容提要

　　行情回顾

　　沪铜主力合约CU2107 先抑后扬，收于73350 元/吨，周涨幅1.65%。

　　后市展望

　　供应端，短期铜矿相对紧缺格局有所缓解，加工费TC 周内环比上升0.78 美元/吨，至35.70 美元/吨。疫情角度看，当前智利、秘鲁等主要产铜国家疫情仍较为严重，智利(全球最大产铜国)每日确诊人数上升至8000 人以上，叠加近期智利地区铜矿罢工及冰山保护可能会限制采矿等意外因素频出，铜矿产出干扰难有大的改变，供应端对铜价的支撑逻辑仍在。

　　需求端，国内经济逐步回归正常，铜下游消费整体不差，其中铜管、铜板带箔等下游板块表现较好。

　　海外欧美主要经济体延续复苏。随着疫苗接种推进，疫情缓解(美国每日确诊人数下滑至1 万人附近)，实体经济复苏，铜消费边际好转。

　　库存方面，国内社会库存(上海、广东、江苏三地库存)周环比去库2.53 万吨。全球角度看，三大交易所叠加保税区库存下滑0.98 万吨。

　　情绪层面，市场对美联储货币政策收紧预期缓解，美10 年期国债收益率下滑至1.6%以下，叠加拜登6 万亿美元预算方案及中美贸易通话提振市场，支撑基本金属金融属性，但国内政策对大宗商品的关注度仍较高，警惕市场情绪突然变向。

　　加金融属性支撑，我们认为铜价有望偏强震荡，但国内政策不确定性仍在，警惕铜价出现大幅波动。仅供参考。

（文章来源：兴证期货）