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　　行情回顾

　　自3 月4 日OPEC 决议不增产以来，原油价格持续上冲，带动能源系全线大涨，自3 月3 日收盘至3 月8日15 时，WTI、布伦特、SC、沥青、FU、LU 分别大涨9.99%、10.24%、12.37%、8.39%、13.40%、11.17%。

　　我们的观点&逻辑

　　原油：供应风险解除&美国复苏预期，油价持续上冲a) OPEC+3 月4 日会议决议4 月产量政策保持不变，沙特的额外100 万桶/天减产将继续维持，基本宣告供应风险解除，俄罗斯、哈萨克斯坦虽然可以分别小幅增产13 万桶/天、2 万桶/天，但对大局影响有限。

　　b) 美国2 月非农表现亮眼，就业环境改善叠加1.9 万亿即将正式落地，经济复苏的乐观预期延续。

　　成品油：成本支撑&经济回暖，价格追随原油波动A。 沥青：成本支撑较强，但需求增长有限

　　a) 3 月3 日当周，全国沥青装置开工率39.20%；b) 经测算，近期沥青加工利润虽有所回升，但仍处于相对较低水平；

　　c) 社库、厂库持续增加，厂库已处于绝对高位；d) 全国1 月交通投资环比下降42.34%。

　　B。 FU&LU:消费持续回暖，基本面相对BU 偏好a) 新加坡、美国燃油库存持续近期企稳下降；b) 新加坡1 月船用燃油销售779.46 万吨，处于近一年最高水平；

　　c) 全球经济回暖，拜登就任后，全球贸易环境有所改善，利好船运市场。

　　综上，我们认为，短期能源系期货偏强运行概率稍大，但需警惕5 月增产提前炒作的问题。建议继续持有原油多头，可尝试轻仓空BU-FU 价差。仅供参考。

（文章来源：兴证期货）