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焦煤:暴力补跌何时休

2021年03月02日 08:54
作者:曹颖
来源: 国投安信期货

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【焦煤:暴力补跌何时休】焦煤2105合约大跌5.53%至1402元/吨,与跌3.18%的焦炭2105合约相呼应,形成了黑色金属板块3月1日表现最弱的条线。(国投安信期货)

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  焦煤2105合约大跌5.53%至1402元/吨,与跌3.18%的焦炭2105合约相呼应,形成了黑色金属板块3月1日表现最弱的条线。

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  实际上从基本面来看,炼焦煤的供应的确环比有所过剩,主要体现在以下三点。一是国内煤矿在春节期间的确有明显的保供,整体炼焦煤矿开工仅受到小幅的短期冲击,同比供应增量显著,因此国产炼焦煤矿的累库压力也开始显现。二是进口端存在潜在增量,虽然澳洲进口焦煤限制并无松口,但甘其毛都蒙古煤进口通关车数春节后快速恢复到了500车附近,目前蒙古方煤矿端供应能力充足,但关口端运输能力有限,因此通关车数暂未能有显著回升。但随着蒙古方人车流动的逐渐恢复,蒙煤进口通关效率回升时大概率事件,届时仍会对低硫主焦煤发起冲击,也直接对标了盘面掺混煤种的降价。三是下游焦化企业基本满负荷运行,焦煤的库存可用天数也在18天这个较为充裕的水平,因此暂不具备明显的补库诉求。所以综合供需两端的分析来看,炼焦煤供需平衡的确在环比过剩中,现货价格逐渐承压。

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  但从盘面对应的主焦煤来看,下游炼焦利润仍处于800元/吨左右的高位,对原料煤的买单能力扔强;澳洲进口焦煤零进口仍导致低硫主焦煤供应偏紧,蒙古煤增量也仅能弥补部分缺口;下游焦化企业置换产能的陆续投产,新投产的大型焦炉对优质煤种都有刚需,因此这些因素又都仍然支撑住优质主焦煤现货市场的相对坚挺。我们觉得这种煤种间的分化仍将存在。而期货盘面对标的交割品仍将主要为山西产主焦煤的掺混仓单,目前单一山西产主焦煤的港口成本应仍在1500元/吨左右的水平,而简单掺混能够降成本的空间也并不大,因此盘面如能持续大跌后,也将为后期的近月合约基差收敛预留出期价反弹的空间。

(文章来源:国投安信期货)

(责任编辑:DF318)

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