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下游无意大规模备货 纯碱反弹沽空为主

2020年07月01日 02:39
作者:袁然
来源: 期货日报

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原标题:纯碱 反弹沽空为主

摘要
【下游无意大规模备货 纯碱反弹沽空为主】年初以来,受疫情冲击,纯碱需求走弱,加之纯碱产能快速恢复及库存处于历史高位,纯碱价格持续走低。2009合约价格从1月中旬的1723元/吨降至5月中旬的1398元/吨,降幅接近20%。5月下旬华东、西北部分大厂挺价,行业库存连续下降,纯碱价格触底反弹。但6月以来纯碱价格再度回落,6月24日,2009合约创出1396元/吨新低。(期货日报)
K图


  年初以来,受疫情冲击,纯碱需求走弱,加之纯碱产能快速恢复及库存处于历史高位,纯碱价格持续走低。2009合约价格从1月中旬的1723元/吨降至5月中旬的1398元/吨,降幅接近20%。5月下旬华东、西北部分大厂挺价,行业库存连续下降,纯碱价格触底反弹。但6月以来纯碱价格再度回落,6月24日,2009合约创出1396元/吨新低。

  供应明显缩减

  今年以来,纯碱现货价格持续处于低位,纯碱行业整体检修产能增多,且检修高峰期有所提前。5月起随着实联化工、唐山三友等大厂先后检修,供应出现明显缩减,开工负荷持续下滑。4月国内纯碱厂家开工负荷在85.9%,5月下降至78%左右,当前维持在75%附近。

  目前,多数纯碱厂家仍处于亏损状态,若后续盈利得不到改善,部分氨碱厂家可能继续限产。不过,由于氯化铵价格持续上涨,联产厂家开工意愿较强,后续难以出现集中限产。当前多数企业已经完成年内检修,后期计划检修厂家减少,6月下旬纯碱厂家开工负荷有所提升,后期纯碱价格仍需维持低位才能持续抑制供应。

  需求有望增长

  6月末平板玻璃在产产能逐步回升,6—9月或有一部分浮法线集中点火、复产,重质纯碱消费需求有增长的预期。2020年计划复产尚未复产的浮法线有10条,日熔量7000吨;计划新点火浮法线8条,日熔量6000吨;窑龄到期浮法线8条,日熔量5000吨。一般而言,生产1吨平板玻璃需要消耗0.2吨重碱,即一条日熔量1000吨的浮法玻璃生产线一天消耗的纯碱量为200吨。如果产线如期投产、放水,年底浮法玻璃对重碱日熔量将增加1600吨。

图为纯碱企业库存

  近期国内浮法玻璃厂家盈利情况较好,部分厂家增加纯碱采购量,纯碱厂家整体库存持续下降。从历史走势规律来看,纯碱价格上涨对应的库存水平一般在30万—40万吨。目前国内纯碱厂家整体库存在138万吨,库存水平仍然偏高。纯碱厂家库存天数达到22天,多数浮法玻璃厂家原料纯碱库存天数在20—30天,部分厂家原料纯碱库存天数高达60天。

  当前玻璃市场强势局面仍未改变,利润也有进一步扩大空间。但从利润传导来看,即使在高位毛利率的刺激下,玻璃企业也迟迟没有扩大生产。此外,中下游环节纯碱库存量依然较高,纯碱去库速度不及平板玻璃的去库速度。短期供需错配仍将延续,未来只有玻璃产能释放预期兑现,厂家出现集中性囤货补库,纯碱行情才有实质性的上行动力。

  总之,短期纯碱市场供需两弱格局仍未扭转,5月下旬以来纯碱库存减少主要是供应缩减,而非需求拉动。6月下旬纯碱厂家开工负荷有所提升,而玻璃产能释放预期仍未兑现,厂家虽低价适度增加原料库存,但无意大规模备货扩大生产。虽然纯碱行业尝试通过挺价销售倒逼利润传导,但在供需错配格局未变的情况下,厂家挺价策略预计效果有限。目前纯碱期货主力9月合约在1400元/吨左右,升水现货接近200元/吨,短期不具备做多的安全边际,建议逢高沽空为主。

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF524)

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