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沥青短线企稳

2019年11月21日 09:17
作者:隋晓影
来源: 期货日报

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【沥青短线企稳】近期沥青市场仍无明显亮点,整体表现低迷,虽然炼厂开工和库存均处于相对低位,但由于下游需求没有起色,整体供应保持充裕。在9—11月的传统消费旺季,沥青需求表现平淡,除了公路项目端建设压力不大外,市场资金偏紧也在一定程度上影响了公路项目的开工。(期货日报)

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  近期沥青市场仍无明显亮点,整体表现低迷,虽然炼厂开工和库存均处于相对低位,但由于下游需求没有起色,整体供应保持充裕。在9—11月的传统消费旺季,沥青需求表现平淡,除了公路项目端建设压力不大外,市场资金偏紧也在一定程度上影响了公路项目的开工。

  原油仍然偏弱

  上周三大能源机构相继发布月报,对于2020年原油需求改善以及美国页岩油增速放缓有着较为一致的预期。根据EIA预测,美国七大页岩油产区12月原油产量环比增长至913万桶/日,同时最大的页岩油产区二叠纪盆地产量增至472.7万桶/日。此外,近期基金方面维持看多气氛,欧美原油期货基金净多头持仓连续增长,但基金多空比仍处低位,看多情绪仍然偏弱。整体来看,市场做多气氛受到抑制,原油短线走弱也对沥青走势形成一定压制。

  产量稳定增长

  当前国内沥青产量稳定增长,1—10月产量累计达到2391万吨,同比增长11%。其中,中石化产量同比增加17%,地方炼厂产量增加13%。首先,今年中石化和地方炼厂均有新增产能投放,助推了中石化和地方炼厂的产量增长,同时国内沥青生产利润持续维持高位也提升了炼厂的生产积极性;其次,今年受原料供应问题的影响,国内沥青生产利润一直处于高位,并且大部分时间为正利润,最高达到500元/吨,但第四季度由于沥青现货价格持续走跌,成本端呈现维稳态势,炼厂利润大幅萎缩;最后,虽然马瑞油供应问题一度引发市场恐慌,但实际并未影响到我国的沥青生产,国内沥青产量仍然维持增长态势。

  炼厂开工下滑

  目前国内沥青产能过剩问题仍然严重,过去5年国内沥青炼厂装置开工率逐年下滑,2015年开工率最高接近80%,而到今年最高仅为50%,最低达到30%,即便如此,国内沥青供应仍然充裕。从季节性来看,7—9月沥青炼厂装置开工率上升概率较大,其他月份特征并不明显。由此看来,在供应常年保持充裕的情况下,沥青开工季节性特征弱化。

  此外,Wind数据显示,国内沥青炼厂开工率目前仅维持在40%上下,而且呈现下滑趋势。隆众资讯数据显示,目前国内沥青炼厂库存率在40%左右,并且呈增长趋势。开工率下滑以及库存率增长某种程度上也反映出下游需求不景气,沥青供应仍然存在过剩的情况。另外,随着春节的临近,需求将进一步走弱,市场看空心态加剧,这导致近期现货价格持续走跌。

  需求持续低迷

  “十三五”期间国内公路建设需求明显放缓,公路建设投资增长陷入停滞状态。今年上半年,沥青需求整体呈现季节性弱势,春节因素及5—6月南方地区梅雨季节制约下游公路建设对沥青的需求,而进入8月后沥青下游需求虽有所恢复,但整体需求表现弱于前几年。

  此外,成本端即原油价格波动低于去年,沥青价格也处在相对低位,而由于对未来成本端和需求端预期都不乐观,现货市场看空气氛浓厚,加之供应稳定,这意味着今年冬储情况很难乐观。

  整体来看,沥青现货低迷的状况并无改善迹象,但期现市场持续的高基差近期有所修复,短期盘面有望企稳,但暂无明显的上行驱动力,后期建议关注成本端能否对沥青盘面形成指引。

  (作者单位:方正中期期货)

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF318)

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