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现货价格高企 鸡蛋2005合约具备上行动力

2019年10月28日 08:17
来源: 期货日报

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【现货价格高企 鸡蛋2005合约具备上行动力】在非洲猪瘟、猪周期、鸡周期的共同作用下,猪肉现货价及鸡蛋现货价均大幅上涨超过正常水平,而这种局面或将持续至明年5月以后,鸡蛋2005合约目前只有4.04元/500克,这是较为不合理的。我们认为,鸡蛋2005合约应该以上涨来回归价值。(期货日报)

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  在非洲猪瘟、猪周期、鸡周期的共同作用下,猪肉现货价及鸡蛋现货价均大幅上涨超过正常水平,而这种局面或将持续至明年5月以后,鸡蛋2005合约目前只有4.04元/500克,这是较为不合理的。我们认为,鸡蛋2005合约应该以上涨来回归价值。

  9月官方制造业PMI较8月回升0.3个百分点,至49.8%,作为先行指标的制造业PMI反弹,或能预示宏观经济能整体企稳向好。9月宏观数据中表现超预期的是新增信贷数据,为1.69万亿元,信贷上升,或预示未来整体需求将有所改观,信贷数据是9月数据中最大亮点。近期宏观面最大的变化就是以猪肉带动的CPI大幅反弹,自2019年2月以来,CPI自低点反弹已有一倍,说明猪肉现货价的影响很大。猪肉的大幅上涨对作为替代品的鸡蛋提振非常明显,利好鸡蛋现货价格,而猪肉在未来的一段时间内,恐将在高位运行,因此,在未来的一段时间内,鸡蛋都将受到猪肉的提振。

  猪价创历史新高

  截至2019年10月18日,全国22省市仔猪平均价87.55元/千克,生猪平均价35.72元/千克,猪肉平均价45.51元/千克。均创自2010年以来的新高。

  本轮猪肉价格大涨源于,非洲猪瘟首次在国内大面积爆发,各方面猝不及防,短期造成重大损失,生猪存栏量及能繁母猪存栏量短期内快速大幅下降,截至2019年9月,生猪存栏量19190万头,较去年同期下降近41%,能繁母猪存栏量1913万头,较去年同期下降近39%,猪肉供给短期快速下降,与此同时,生猪市场面临自2013年10月以来的周期性下降,即本轮猪肉价格大涨是非洲猪瘟及猪周期叠加的结果。

图为能繁母猪、生锗存栏量

  鸡蛋2005合约被低估

  截至2019年10月25日,全国主产区鸡蛋价格,河北石家庄5.4元/500克,山东德州5.25元/500克,辽宁大连5.33元/500克,河南商丘5.4元/500克。

图为主销区鸡蛋价格

  主销区鸡蛋价格更高,上海浦西5.53元/500克,北京回龙观5.51元/500克,广东广州5.5元/500克。2019年10月25日鸡蛋2005合约只有4.04元/500克,即鸡蛋2005合约贴水主产区现货价25%左右,贴水主销区现货价26%左右。至明年5月,生猪价格回落至正常价格的概率是比较低的,作为猪肉替代品的鸡蛋预期只有4.04元/500克是不合适的,是有较为严重的低估倾向的。因此,我们认为鸡蛋2005合约应该上涨以向价值回归。

  蛋鸡存栏处于相对低位

  蛋鸡存栏量自2013年9月的高位开始下滑,开启本轮鸡周期,至2019年1月达到低点之后有所反弹,但是蛋鸡存栏量总体仍在低位,没有恢复至之前的高位。也就是说鸡蛋在未来的一段时间不会出现供过于求的情况。

图为全国在产蛋鸡存栏量

  综合来看,在非洲猪瘟及猪周期的叠加影响下,至明年5月,猪肉价格或仍处于相对高位,作为猪肉替代品的鸡蛋价格大概率继续高位运行,预期只有4.04元/500克是不合理的,鸡蛋2005合约需要上涨以向价值回归。

  从技术面看,鸡蛋2005合约目前已经突破3930一线平台整理上沿,并且回踩不破,显示此一线支撑的有效,成交量及持仓量稳步上升,显示市场对未来价格看好。基于此,我们认为,鸡蛋2005合约具备上行的动力。

图为鸡蛋2005合约日线

  操作策略如下:做多鸡蛋2005合约,建仓区间3930—4100,止损区间3900—3930,目标区间4600—5400。后续可能出现的风险因素包括:非洲猪瘟明显好转,鸡蛋产量大幅上升。

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF318)

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