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沪铝难有趋势性表现

2019年10月23日 08:38
作者:林蔚 梁学平
来源: 期货日报

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【沪铝难有趋势性表现】9月中下旬以来,受宏观面一系列因素影响,市场整体风险偏好下滑,加上需求持续疲软,铝价出现了大幅下跌。在宏观氛围缓和的带动下,铝价低位振荡运行。但在消费预期迟迟不兑现的情况下,铝价难言起色。(期货日报)

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  9月中下旬以来,受宏观面一系列因素影响,市场整体风险偏好下滑,加上需求持续疲软,铝价出现了大幅下跌。在宏观氛围缓和的带动下,铝价低位振荡运行。但在消费预期迟迟不兑现的情况下,铝价难言起色。

  制造业投资增速承压

  9月制造业投资累计同比为2.5%,较前值下行0.1%,创2004年4月以来的新低(与2019年4月并列),表明制造业投资形势十分严峻。制造业投资增速低迷的重要原因之一是民间资本投资信心不足。9月民间固定资产投资完成额累计同比为4.7%,较前值下行0.2%,创2017年2月以来新低;9月民间固定资产投资完成额累计比重为57.42%,较前值下行1.73%,自2012年3月以来连续两个月运行在60%以下。二是消费缺乏上行基础,9月消费增速上行的主要贡献项是汽车类零售降幅收窄,但在居民收入增速下行的背景下,汽车价格不具备可持续上涨的可能性,同样汽车零售额持续上行的基础概率也较低。另外,房地产消费增速短期内没有太大的波动,在当前逆周期的背景下,房地产消费快速下行概率很低,维持当前弱增长的模式概率较大。

  10月新增产能主要集中在内蒙古,受前期铝价偏强影响,甘肃、青海等省部分前期停产产能复产意愿增加,其他地区新增产能投放缓慢,10 月中下旬后预计电解铝去库存过程或持续。十一假期后库存持续下降,究其原因这部分贡献并不是来自于消费转强,而是上游供应受假日及环保因素影响而减少。但在四季度下游消费真正好转前,铝价难有反弹性行情。

  接货商成交僵持

  根据SMM现货数据,上海无锡市场两地当月报价集中在13920—13940元/吨之间,现货价相较昨日回落40元/吨附近,对盘面升水70至90元/吨,下月与当月票货价差在20元/吨以内,杭州地区现货价在13930—13950元/吨。因月底25日开始上海无锡两地开始增值税系统升级,大部分贸易商需要提前结算,当月发票略显欠缺,持货商出货意愿不强,中间商虽有强烈接货意愿无奈成交较难,现货升水维持较高状态。部分下游虽有接货意愿,但鉴于上述发票问题,持货商出货不多,实际成交不乐观。

图为最近一年上期所铝库存走势

  整体来看,一方面,四季度消费好转的可能性不大,铝价继续承压。另一方面,现货市场成交较为疲软,高升水态势继续维持。因此,铝价难有趋势性表现。(作者单位:华泰期货)

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF318)

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