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瑞达期货:菜油粕期现双跌 维持偏弱预期

2019年09月20日 16:16
来源: 瑞达期货

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【菜油粕期现双跌 维持偏弱预期】菜粕方面:豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。受到双节过后生猪存栏或再度探低的影响,下半年饲料需求整体较去年同期偏弱,数据显示豆菜粕未执行合同数量同比去年降幅显著,利空影响下菜粕主力合约期价或继续探低。(瑞达期货)

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  盘面情况:9月20日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约日内缩量减仓收阴0.13%,期价最高报2279元/吨,最低报2243元/吨,收盘价报2267元/吨;成交量809216手,持仓量481994手,-16280手;RM1-5月价差-32元/吨,+2。菜油2001合约缩量震荡收阴0.68%,期价最高报7355元/吨,最低价7305元/吨,收盘报7316元/吨;成交量194666手,持仓量300200手,-84手;OI1-5合约价差+20元/吨,+4。

  市场报价:根据天下粮仓数据,9月20日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7410元/吨,-28元/吨,菜粕现货报价2324元/吨,-2元/吨。

  消息面:周三,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌,11月期约收低0.20加元,报收452.30加元/吨;1月期约收低0.10加元,报收460.80加元/吨;3月期约收低0.10加元,报收469加元/吨。大草原地区的收割工作继续推进,农户手中还有从上年结转的庞大陈季油菜籽库存。这些陈季库存尽早都要出售,为新季油菜籽腾出空间。在曼尼托巴省,油菜籽收割工作已经完成40%左右,远远落后三年平均进度81%。

  仓单:周五菜粕仓单量报780张,当日增减量-100张,有效预报0张;菜油仓单量报8156张,当日增减量-300张,有效预报2210张。

  库存:根据布瑞克数据,截至9月13日沿海地区油菜籽库存报19.8万吨,周环比减少3.3万吨,菜籽油厂开机率报13.36%,去年同期开机率报24.6%,同比下降45.7%,周环比下降12.96%,处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据9月报9万吨,10月报16万吨,11月报6万吨,全部维持不变,原料供应环比稍有好转。

  截至9月13日,沿海地区菜籽油库存报8.73万吨,环比上周减少0.15万吨,华东地区库存报34.85万吨,环比减少0.18万吨,沿海地区未执行合同报9.95万吨,环比减少2.55万吨。菜籽油厂开机率小幅回落至13.36%,入榨量报6.692万吨,周跌幅12.96%,开机率下降同时菜油库存稳中有降,显示当前市场高价抑制部分需求,虽然周环比市场提货较好,但未执行合同明显下降显示未来需求或转弱。

  截至9月13日,福建两广地区菜粕库存报3.0万吨,周环比降幅1.8%,同比去年增幅27.7%,未执行合同报5.1万吨,周环比降幅19.7%,同比去年降幅75%,菜籽油厂开机率走弱而菜粕库存小幅下降,未执行合同同比降幅扩大,而周环比止增回落显示,近期菜粕提货量略有好转,但整体饲料需求同比去年仍然明显偏弱。

  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓88240,+1492,空头持仓124933,-1054,净空单36693,-2546,多头增仓而空头减仓,净空单量继续小幅下降,显示主流资金继续看空情绪转弱。菜粕01合约前二十名多头持仓129599,-2745,空头持仓170292,-4585,净空单40693,-1840,多空双方均有减仓,净空单量持续稍减,显示市场主流资金继续看空情绪有所减弱。

  总结:菜粕方面:豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。受到双节过后生猪存栏或再度探低的影响,下半年饲料需求整体较去年同期偏弱,数据显示豆菜粕未执行合同数量同比去年降幅显著,利空影响下菜粕主力合约期价或继续探低。

  菜油方面:当前期货盘面给出直接进口利润,但菜油未执行合同及7月菜油进口数据显示当前价高需求偏弱、旺季不旺,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,豆棕油替代性消费增加,近期菜油仓单增量明显,显示主力合约期价高位承压,有进一步回调空间。从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,9月加拿大新季油菜籽进入收割季节,未来供应加大,预计短期贸易商收购积极性不高;另外主要合约间高低价差相对较小,显示当前加拿大国内对未来油菜籽需求并不乐观。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转,但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态,考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费,生猪存栏量或再度探低,利空饲料需求,菜粕2001合约短期将维持震荡偏弱走势,预计下探2200元/吨寻找支撑;当前菜油高价抑制部分需求,菜油仓单减少显示生产商存在一定挺价意愿,但豆棕油期价走弱利好替代消费,预计菜油难以独涨,短期期价或有回调,菜油01合约或下探7250元/吨。

(文章来源:瑞达期货

(责任编辑:DF318)

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