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金联创:国内汽柴行情维持震荡 区域套利不尽相同

2019年08月29日 10:15
作者:刘虹利
来源: 中新经纬

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【金联创:国内汽柴行情维持震荡 区域套利不尽相同】7月中旬,随着飓风减弱,墨西哥湾大型油企纷纷复产,供应攀升预期对油价造成打压,与此同时,美国成品油库存急增表明市场需求疲弱,油价承压大幅走跌。之后,中东地区地缘紧张局势升温,加之美国原油库存连降六周为油价提供良好支撑,国际油价有所回升。(中新经纬)

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  7月中旬,随着飓风减弱,墨西哥湾大型油企纷纷复产,供应攀升预期对油价造成打压,与此同时,美国成品油库存急增表明市场需求疲弱,油价承压大幅走跌。之后,中东地区地缘紧张局势升温,加之美国原油库存连降六周为油价提供良好支撑,国际油价有所回升。

  步入8月份,OPEC潜在的减产预期,对油价有所支撑,另外,地缘政治风险,亦为油价提供上行动力,国际油价连续收涨。不过,美国原油产量回升施压油价。整体来看,7月中旬至今,国际油价受利空因素影响明显,整体呈现震荡下行趋势。

  国际油价弱势运行为主,国内成品油零售价实现“二连跌”,不过,部分地区汽柴资源收紧,国内行情走势偏强,各地区汽柴套利走势不尽相同。其中,西南与地炼(陕西及山东)汽油套利整体呈现震荡走高态势,柴油套利则涨跌互现。具体来看:

  西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价

  汽油方面:7月中旬至今,夏季车用空调开启增多,汽油消耗量加大,需求明面对市场略有支撑,国内各地区汽油行情保持坚挺。不过,西南地区汽油价格虽然呈现上涨趋势,但涨幅较为平稳。而山东地炼受低库存支撑,汽油价格涨势强劲,因此山东地炼至西南地区汽油套利不断走低,并一度转为倒挂状态。不过,8月中下旬,山东地炼汽油价格高位回落,而西南主营价格依旧坚挺,两地套利再度反弹,但利润空间依旧有限。陕西地炼方面,7月中旬至今,仅7月末价格上调,之后一直保持稳定,两地套利随着西南汽油价格走高而不断增加。

  整体而言,7月中旬至今,山东地炼至西南汽油套利跌后反弹;陕西地炼至西南汽油套利稳步提升。截止8月27日,山东地炼-西南地区汽油理论价差为116元/吨,较7月16日涨71元/吨。加上运费及其他杂费,山东地炼至西南地区汽油几无利润空间,另外,夏季水路运输存诸多不确定因素,因此近期山东地炼流入西南地区汽油资源仍然稀少。陕西地炼-西南地区汽油套利380元/吨,较7月16日涨280元/吨。虽然陕西地炼至西南汽油套利明显提升,但扣除运费等因素,操作空间亦有限。

  西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价

  柴油方面:7月中旬至今,国际油价跌后反弹,国内成品油零售价实现“二连跌”,消息面整体偏弱。此外,夏季高温多雨天气较多,户外工程基建等行业开工受限,柴油需求低迷。同时,国内柴油资源紧张局面缓解,整体行情上行动力不足。其中,西南地区柴油价格稳中窄幅震荡,而陕西地炼柴油价格前期走稳,8月中下旬大幅回落,因此两地柴油套利稳中走高。7月中旬山东地炼柴油价格大幅走高,之后维持区间震荡,因此与西南地区套利空间有所收窄。

  整体而言,7月中旬至今,山东地炼至西南地区柴油套利空间跌后窄幅震荡;陕西地炼至西南地区柴油套利稳中走高。截止8月27日,山东地炼-西南地区柴油理论价差在499元/吨,较7月16日跌82元/吨,贸易商利润空间受到挤压。西北地炼-西南地区柴油理论价差在600元/吨,较7月16日涨150元/吨。两地利润空间大幅提升,陕西地炼流入西南地区资源再度增加。

  后期来看,近期国际油价走势再度转弱,不过,变化率维持正向,本轮零售价上调概率仍然偏大。另外,即将进入“金九”月份,柴油需求面开始向好,汽油需求波动不大,但下半年主营出口力度或将加大,汽油资源供应过剩压力也将有所缓解。综合来看,国内基本面仍有支撑,预计汽柴行情维持高位运行。考虑山东地炼近期库存水平出现回升,后期将加大排库力度,涨幅或将受限,预计山东地炼至西南地区汽柴套利或将震荡走高。陕西地炼受榆炼检修影响,汽柴价格或趋于坚挺,与西南地区汽柴套利空间或难有提升。

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(文章来源:中新经纬)

(责任编辑:DF318)

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